CEO们在本财报季几乎未谈及经济衰退——彭博社

美国企业界面临着诸多忧虑，包括关税、通胀和消费者需求。但经济衰退并不在其中。

标普500指数成分股公司在第二季度财报电话会议中提及经济衰退的次数迄今不足300次，接近彭博社自2001年统计数据以来的最低水平。这与上一季度形成鲜明对比，当时在美国全面加征关税后，对经济下滑的担忧曾急剧上升。

美国股市已飙升至历史新高，企业迎来了三年多来最亮眼的财报季。根据BI汇编的数据，每股收益同比增长10.5%，远超季前仅2.8%的预期。7.7个百分点的差距创下2021年底以来最大纪录。

加拿大皇家银行资本市场分析显示，随着财报季接近尾声，美国企业高管的语调趋于乐观。他们对消费者需求的反馈呈现分化：部分公司指出需求稳定，另一些则提示存在消费延迟现象。

策略师洛里·卡尔瓦西纳表示，面向消费者的企业普遍反映客户"既具韧性又保持谨慎，追求性价比，消费降级且选择性强"。

衰退提及率逼近历史低点

标普500企业提及衰退次数不足300次

数据来源：彭博社

注：统计标普500公司财报、销售及业绩指引电话会议中"衰退"及同义词出现频次

尽管近期数据显示经济增速放缓，但投资者乐观预计美联储将及时降息以避免衰退。互换合约交易员预计到2026年中期将累计降息约100个基点。经济衰退概率已从6月底的40%降至当前的35%。

投资者情绪也在持续改善。美国银行最新调查显示市场看涨情绪创六个月新高，这是自特朗普总统全面关税政策扰乱金融市场并引发经济衰退担忧以来的最高水平。美银策略师迈克尔·哈特尼特指出，投资者认为经济硬着陆概率已降至1月以来最低。

尽管美国平均关税税率已升至15.2%（二战以来最高水平），但德意志银行策略师表示，第二季度仅部分企业将关税视为"重大阻力"。

“总体而言冲击较为温和，远低于此前担忧程度，尽管影响可能扩大，“策略师宾基·查达表示，“多家知名企业甚至在财报中完全未提及关税影响。”

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包括花旗集团在内的一些市场预测机构对标准普尔500指数下半年的走势变得更加乐观，因为他们预期在已经表现稳健的季度之后，减税措施将支撑盈利。

“事实证明，盈利对关税环境下表现相对韧性，尽管同比增长率从第一季度开始放缓，但仍远强于预期，”彭博资讯的首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯表示。“这有助于改善市场情绪。”