财政部长贝森特谈关税、赤字及特朗普的经济计划 - 彭博社

财政部长斯科特·贝森特5月7日在众议院金融服务委员会作证。

摄影师：弗朗西斯·钟/美联社4月6日，在唐纳德·特朗普宣布"解放日"关税后的周日，财政部长斯科特·贝森特与总统一起从海湖庄园乘机返回华盛顿。贝森特想讨论损害控制。当时特朗普在玫瑰园挥舞着显示高达49%进口关税的标牌的画面已震惊全球投资者，引发疫情以来最大的两日股市抛售。“我们正在摧毁世界对我国作为贸易伙伴、营商场所和资本投资地的信心”，亿万富翁投资者比尔·阿克曼在X平台发帖警告即将到来的"经济核冬天"。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙也发声表示，关税可能重燃通胀并可能引发经济衰退。前财政部长拉里·萨默斯预测美国将损失数百万个工作岗位。

曾是世界顶级对冲基金经理之一的贝森特，几个月前还向客户表示在特朗普任内"关税枪总会装好子弹放在桌上，但很少击发"。在华尔街眼中，他本应是安全阀。那么他在哪里？

在金融界打拼40年，曾为乔治·索罗斯和斯坦利·德鲁肯米勒等投资传奇效力的贝森特，对如何安抚恐慌的交易员自有心得。“我觉得我本可以在解放日让市场上涨，“他在7月下旬接受财政部办公室采访时表示，“如果我们当时说’这是具体数字。如果你们不采取报复措施，这些就是最高关税水平，但我们愿意谈判’。”

贝森特回忆，4月那个周日在空军一号上，他建议立即撤回关税以化解危机。但总统不为所动，决意要吓唬美国的贸易伙伴回到谈判桌。“再观望几天，“他告诉贝森特，“不准透露我们愿意谈判。”

刊载于*《彭博商业周刊》*2025年9月刊 立即订阅。图片合成：丹妮尔·德尔·普拉托；图片来源：盖蒂图片社(1)；美国铸币局(1)直到关税即将生效前几小时，特朗普才最终让步。4月9日周三，他宣布对除中国外的所有国家暂缓90天实施报复性关税，并统一征收10%的临时税率。贝森特在白宫外向记者盛赞总统"坚持立场的巨大勇气”，股市应声反弹。

华尔街每个人都愿意相信的故事是贝森特——他们中的一员——说服了不情愿的特朗普在关税问题上让步，因为有数十亿美元面临风险的朋友们打电话向他抱怨。这就是《金融时报》专栏作家创造的那个现在臭名昭著的缩写TACO背后的想法，意思是“金融时报”特朗普总是临阵退缩。”贝森特坚称这是错误的。“市场没有强迫他，”他说。“他的风险承受能力比我高。”

这一事件揭示了特朗普第二届政府是如何做出决策的。华尔街和其他地方的许多人将贝森特视为一种温和的影响，一个能够将特朗普从边缘拉回来的人，至少在经济问题上如此。然而，在一次长时间的采访中，他多次淡化自己的角色，将自己描述为一个谦逊的顾问，其工作是帮助总统将他的民粹主义冲动转化为政策——然后为市场解读这些政策。“我做我的工作，给他提供选择和结果，然后从那里开始呈现并引导叙述，”他说。

对于像贝森特这样受人尊敬的人来说，这可能会显得过于谦虚，但这是一种久经考验的策略。“无论你是在G-20谈判，还是在谈判贸易协议，或者在与国会谈判，你最好明白你是在代表总统发言，”2017年至2021年担任特朗普财政部长的史蒂文·姆努钦说。“如果你不做总统想做的事，不能很好地代表他，这个角色就没有权力。”

上任不到七个月，这位62岁的南卡罗来纳人贝森特已展现出作为好战政府中的局势降温者稳定金融市场的能力。无论对错，他不仅因特朗普决定取消解放日关税而获赞誉，还因说服总统（迄今）未实施其多次威胁要解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔的言论而受到肯定。与此同时，他基本未因未能兑现政府将”全力聚焦“削减预算赤字和压低债券收益率的承诺而受到质疑。

即便在令投资界前同僚震惊的事件上，贝森特也坚定支持总统。8月1日就发生了这样一幕：特朗普因一份显示招聘急剧放缓的报告暴怒，突然解雇了该国负责经济数据的最高官员之一，并指控其篡改就业数据。这立即引发了对未来统计数据可信度的质疑，进而动摇了不仅是美联储利率决策、更是整个29万亿美元美国国债市场的实证基础。贝森特事后接受MSNBC采访时表示，就业数据频繁大幅修正证明了特朗普决定的合理性，称这一改变"早该进行”。

2025年1月16日，贝森特在华盛顿参议院确认听证会上。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社贝森特那间采光极佳、可俯瞰白宫的角落办公室，自从他从仓库取回传统家具后，重新焕发出时代感。办公桌上放着一杯冰块和小瓶胡椒博士汽水，他称这是自己的"不良嗜好”。美国首任财政部长亚历山大·汉密尔顿的肖像悬挂在壁炉上方，旁边是装裱的1月27日参议院68比29确认投票结果的复制品。房间中央摆着他专用的小餐桌，用于举办两党议员参加的白桌布午餐会。在个人物品间——父母照片、丈夫约翰的照片、15岁的儿子和11岁女儿科尔的照片——摆放着一顶棒球帽，上面印着"特朗普永远正确"的字样。

身材高大、西装革履、银发梳拢的贝森特处处彰显南方绅士风范——这或许解释了为何特勤局给他取名为沼泽狐狸，源自18世纪南卡罗来纳州那位从种植园主转型为将军的历史人物。这天他全无电视采访中偶尔表现的拘谨，在两小时内流畅阐述与特朗普的关系、解释经济理念、分享作为部长的优先事项，同时应对着典型的高强度日程：员工会议、新加坡贸易代表团和电视采访。他刚结束日本世博会的周末行程，即将启程斯德哥尔摩进行第三轮中美贸易谈判。

在交谈中，贝森特明显感到欣慰的是，尽管建制派曾发出严厉警告，称特朗普对外交惯例的蔑视和对法治的漠视会摧毁经济，但自11月5日大选以来，标普500指数已上涨了10%。但最近几周，随着经济放缓迹象的累积，股市已回吐了部分涨幅。7月就业报告显示，这是自疫情以来就业增长最疲软的三个月。与此同时，自年初以来消费者支出的疲软表明关税开始产生影响。

财政部长有时被称为国家的首席财务官，但无论是出于雄心还是时势，抑或两者兼而有之，贝森特的职责远超出了常规的工作范围。除了处理标准的事务组合——债务发行、税收、社会保障支付、金融监管、外国投资审查、经济制裁——贝森特还被委以特朗普2.0时代一些最困难和最引人注目的任务。

他主导了与中国、日本和其他亚洲国家的贸易谈判，迄今已达成四项双边协议。贝森特还策划了4月协议，使美国在乌克兰的矿产和能源储备中获得经济利益。特朗普交给他的另一项任务是：审查政府的学生贷款组合，这笔1.7万亿美元的资产是美国资产负债表上最大的单一资产。

当特朗普标志性的国内立法——《宏伟美丽法案》——在国会遭遇阻碍时，贝森特发挥了关键作用。他先与参议员就高生活成本地区的税收减免达成妥协，随后说服众议院持反对意见的共和党人接受清洁能源税收抵免的逐步取消计划。在接受采访时，他驳斥了关于该党滥用会计伎俩的指控，这些指控称该法案夸大了经济效益，同时严重低估了对联邦债务的影响。他还解决了企业税的国际僵局：根据与七国集团财长达成的协议，美国公司将免于缴纳跨国企业全球最低税。尽管他表示无意接替特朗普的替罪羊、首任期任命者鲍威尔的职位，但贝森特正在主导寻找新任美联储主席的程序。“他在政治环境中的游刃有余令我印象深刻，“德鲁肯米勒说道，贝森特经营对冲基金时曾与他每日交流。

贝森特喜欢自称美国"头号债券推销员”，让人联想到一个戴着绿色遮光眼罩、在闷热办公室里核对息票支付的严肃面孔。但实际上，他麾下拥有十万员工的财政部已演变成"万事部”，每天都有贸易协定在谈判、财政政策在制定、国家安全在强化。贝森特甚至兼任国税局代理局长。这一切使他拥有巨大经济影响力，实际上他的角色远超总统的参谋。

2月3日，特朗普准备签署行政命令，贝森特和商务部长提名人霍华德·卢特尼克在一旁观看。摄影师：埃文·武奇/美联社照片贝森特出生于南卡罗来纳州康威的一个显赫家族，其祖先可追溯至17世纪的法国胡格诺派教徒，他是三个孩子中的长子。他的父亲霍默是该州沿海大斯特兰德地区一家房地产公司的创始人，也是当地公民生活的支柱。贝森特最初希望进入美国海军学院，并获得了当地国会议员的任命。但他说，他拒绝了，因为作为一名同性恋者，他面临着被军事法庭审判的风险。相反，他进入了耶鲁大学，主修政治学。

表面上，贝森特的老派血统使他在20世纪80年代初的耶鲁大学预科学校中非常合适。只是家族企业已经破产。“我们来自极端特权，我父亲失去了一切，”他说。当同学们能买得起豪车和名牌服装时——姆努钦的父亲是高盛的合伙人——贝森特不得不靠奖学金和兼职工作维持生计。

贝森特曾希望从事新闻工作，但在竞选《耶鲁每日新闻》编辑失败后，他回应了校园里吉姆·罗杰斯家族办公室的实习广告。罗杰斯是耶鲁大学毕业生，1973年与索罗斯共同创立了量子基金，最近退休后管理自己的资金并骑摩托车环游世界。他雇佣贝森特进行暑期实习，并让他在纽约办公室的沙发上睡觉。贝森特觉得这份工作很有吸引力，随后在经纪公司布朗兄弟哈里曼、沙特家族企业奥拉扬集团以及另一位耶鲁校友吉姆·查诺斯创立的投资公司Kynikos Associates担任全职工作。1991年8月，他加入了纽约的索罗斯基金管理公司（SFM）。

对冲基金行业当时仍相对新兴，索罗斯尚未成为华尔街传奇。时年29岁的贝森特给公司首席投资官德鲁肯米勒留下深刻印象——这位上司欣赏他求知若渴的特质，尤其看重他在为查诺斯工作时练就的做空股票本领。“他拥有非凡智慧与卓越职业道德，“德鲁肯米勒评价道。

数月后，德鲁肯米勒派他前往伦敦。经过对英国房地产市场的深入研究，贝森特提交报告指出许多借款人几乎无力偿还房贷。得益于贝森特的洞察，德鲁肯米勒意识到英格兰银行若大幅加息，必将引发房主大规模违约并导致经济灾难。

德鲁肯米勒与索罗斯随即发起攻势，持续做空英镑直至1992年9月16日。这个被后世称为"黑色星期三"的日子，英国政府被迫宣布货币贬值。该交易为索罗斯创下当时惊人的10亿美元收益，并赢得”击垮英格兰银行之人“的称号。

华尔街对贝森特的早期认可出现在2000年，他离开SFM自立门户时。贝森特资本管理公司以10亿美元募资额创下对冲基金成立规模纪录，投资人包括索罗斯本人。在此，贝森特磨砺出区别于其他"宏观"基金经理的独特技能与风格——这类投资者将全球经济洞见转化为债券、股票、货币及大宗商品市场的投资决策。

尽管他的导师德鲁肯米勒更偏向交易员天性，贝森特却深研政策制定的运作机制。“他清晰理解央行如何运作与决策，“戴维德·塞拉回忆道。他1998年作为瑞银华宝分析师初遇贝森特，“其他宏观投资者关注现实事件，而他能在理论与实践的碰撞中发现机遇。”

创立Algebris投资公司的塞拉与贝森特保持联系，每次赴纽约必会面。他们的谈话虽多涉经济政策与投资，但塞拉记得贝森特多次表达的观点如今看来与特朗普政策不谋而合：主张将中国逐出世贸组织，抱怨欧洲防务开支不足，担忧美国社会流动性衰退——当今18岁青年已难获他当年的发展机遇。

2005年贝森特资本部分策略亏损后，他将基金转为家族办公室并返还投资者本金。他重返耶鲁担任客座教授，同时兼任对冲基金顾问。若非索罗斯再次招揽，他或许会留在母校。2011年他出任首席投资官，掌管索罗斯基金管理公司250亿美元的全盘资产。

公司同仁记忆中的贝森特是位善于规避风险的英才。2014年他拒绝做空瑞士法郎的提案，随后瑞士放弃欧元汇率挂钩政策导致法郎暴涨，提议该交易的Everest资本因此破产。

事实证明，为索罗斯工作为特朗普政府时期的生涯打下了良好基础。“特朗普总统拥有惊人的风险承受能力和生存本能，“贝森特表示，“索罗斯先生也是如此。”

贝森特于1月16日离开确认听证会现场。摄影师：Ken Nishimura/Bloomberg与索罗斯等华尔街众多权势人物不同，贝森特在金融界多年始终保持低调，远离媒体聚光灯。在2024年初公开支持特朗普之前，他自称信奉WASP信条——绅士一生见报不应超过三次：出生、结婚与离世。即便怀有政治抱负，他也深藏不露。

贝森特曾向两党候选人捐款，主要资助共和党人，但也包括部分民主党人。其政治献金记录完全看不出他会支持特朗普"美国优先"的关税、驱逐和孤立主义议程。“我很意外，“德鲁肯米勒说。他与贝森特的其他亲友都认为他是"里根式共和党人”，信奉自由市场、自由贸易和小政府的财政保守主义者。

贝森特如今坦言，他确实考虑过加入特朗普2016年首次总统竞选团队。但当时他刚离开索罗斯创办新公司Key Square Group，认为抛弃追随自己从SFM跳槽的员工及纽约市警察养老基金等机构客户有违道义。最终他向特朗普首届就职典礼捐赠100万美元，随后便淡出政治舞台。

其实并非完全如此。他被特朗普圈子内的人物所吸引，包括2017年在香港一次投资者论坛结识的史蒂夫·班农。“我立刻判断出他是房间里最聪明的人，“当时已被免去特朗普首席战略师职务的班农回忆道，“他想了解关于特朗普经济政策的一切，包括其世界观以及如何转化为影响全球资本市场的实际政策。“班农表示，次日两人通过四小时聚餐进一步加深了交情，并补充说此后他们保持着定期通话和短信联系。

对于这位与索罗斯关系密切的富豪对冲基金经理来说，要赢得MAGA阵营的信任颇具挑战——索罗斯在右翼阴谋论中被塑造成"全球头号恶人”，是福克斯新闻长期抨击的对象。在2024年大选筹备阶段，贝森特曾向班农请教如何将自己定位为特朗普第二届政府财政部长或其他经济要职的候选人。班农提出了三点指导方针：深入研究特朗普最关心的经济议题（尤其是贸易问题）；结识特朗普身边人士，包括右翼亲MAGA媒体圈的守门人；通过以主要捐助者和华尔街代言人身份亮相，与特朗普本人建立私交。贝森特与特朗普已故弟弟罗伯特是好友，且罗伯特的遗孀是其女儿的教母，这些关系为他提供了便利。

贝森特将建议付诸实践，先后与特朗普的核心贸易经济顾问凯文·哈西特、彼得·纳瓦罗和斯蒂芬·摩尔建立联系。他聘请了班农的人脉广泛的私人公关亚历山德拉·普雷特牵线搭桥，还开始出现在《班农作战室》《布赖特巴特新闻周末版》等亲MAGA电台节目和播客中，既扩大知名度又为特朗普及其政策造势。

经济学家亚瑟·拉弗回忆了贝森特如何专程前往纳什维尔寻求他的支持。拉弗的供给学派理论曾指导罗纳德·里根的减税政策。“他专程来我家过夜交流，“拉弗说，“他非常想获得我对财政部长人选的认可。我觉得他是个令人印象深刻的人：事业有成、履历丰富、还是耶鲁校友——这确实很重要——具备与之匹配的才能和自信。”

2023年11月，贝森特决定采取行动。在海湖庄园与特朗普会面时，他分析了这位当时还是候选人的胜选前景，并表达了参与竞选的意愿。贝森特如今形容当时的特朗普拥有势不可挡的势头，就像利空消息也挡不住上涨的股票。“他被起诉，支持率反而上升；输掉诉讼，支持率又涨。“贝森特回忆那次会面时，特朗普曾询问他是否愿意执掌美联储。他直言不讳：“我说’不，我另有所求’。”

随着时间的推移，贝森特逐渐融入特朗普的圈子。“深入了解后，我发现他思维敏锐、市场经验丰富、知识储备深厚，“曾任特朗普政府首任国家经济委员会主任、现为福克斯商业频道主持人的拉里·库德洛评价道。在拉弗看来，贝森特集才能、个性与"镇定气场"于一身，这种特质极具吸引力。“他能以恰当方式影响决策，不是靠对抗或暗箱操作，而是提出特朗普可能忽略的建议，“拉弗说，“我正是看中这点才向特朗普推荐他。”

特朗普刚赢得大选时，博彩市场显示贝森特立即成为财政部长热门人选。但很快其他竞争者传闻四起：在次贷风暴中发家的对冲基金经理约翰·保尔森、投行Cantor Fitzgerald LP首席执行官兼特朗普过渡团队负责人霍华德·卢特尼克、田纳西州参议员比尔·哈格蒂、前理事凯文·沃什、以及阿波罗全球管理公司CEO马克·罗文。

到11月18日那周，贝森特已不确定自己处境。那个周三晚上，他与当选总统长子小唐纳德及几位亲信在佛罗里达州棕榈滩的豪华会员制俱乐部Carriage House共进晚餐。同席的还有罗文——他当天中断香港商务行程直飞海湖庄园与特朗普面谈。回想起来，贝森特耸耸肩表示：“总统先生向来保留选择权。”

11月22日特朗普来电任命时，贝森特正在棕榈滩。电话那端还有候任副总统JD·万斯和竞选经理苏西·怀尔斯。据知情人士透露，这两人都力挺贝森特而非卢特尼克。如今担任白宫幕僚长的怀尔斯，仍是椭圆形办公室诸多博弈中的关键盟友。贝森特从不向她抱怨，但若提出疑虑必获倾听。

特朗普也曾向记者表示，贝森特是内阁中"令人安心"的存在。近期宣布贝森特不再接替鲍威尔时他更坦言：“他本人无意转岗，非常享受财长工作且表现卓越。”

贝森特在确认听证会上与儿子科尔·贝森特·弗里曼、女儿卡罗琳·贝森特·弗里曼以及丈夫约翰·弗里曼共同出席。摄影师：奇普·索莫德维尔/盖蒂图片社从金融界转战政坛以来，贝森特已习惯解释如何将个人信仰与特朗普"让美国再次伟大"阵营的极端立场调和。“我对拜登政府的所作所为感到沮丧，“他表示。贝森特认为美国工业正被过度监管扼杀，并反对政府在在他看来无助于普通美国人致富的社会项目上过度开支。无论是共和党还是民主党，现有政治体制都已失败。“我们背离了主街资本主义，“他说，“我深感忧虑的是，如今没人再信任这些政党。”

在他看来，问题源于美国数十年来优先考虑廉价进口的政策，这使得中国、东南亚国家甚至德国等欧洲国家得以利用全球贸易体系。“过去他们卖给我们索尼特丽珑，我们卖给他们通用汽车，“他说，“随着我们去工业化和金融化，我们卖给他们私募股权，卖给他们谷歌股票，或是卖给他们国债。所有这些都产生了分配效应。最终导致沿海地区非常富裕，而中产阶级的财富却在减少。”

在2024年为特朗普竞选时，贝森特提出了一项他称为"3-3-3"的经济计划，目标是实现国内生产总值年增长3%、预算赤字占GDP的3%以及国内石油日产量增加300万桶。随后作为财政部长，他力推特朗普的《一项伟大美丽法案》，国会预算评估机构预计该法案将在未来10年使赤字累计增加3.4万亿美元。截至8月初，高盛预测2028年债务与GDP之比将达到6.6%。贝森特表示这些预估未能充分考虑特朗普减税、放松监管和贸易政策对经济的提振作用。“如果像我们正在做的那样控制支出，并实现3%的增长，那么债务与GDP之比将会下降。”

对批评者而言，贝森特正在支持与他宣称目标完全相反的政策。他们认为，他并未真正削减赤字，而是沿用拉弗等供给学派数十年来惯用的”减税自偿论“老调。无党派非营利组织"联邦预算尽责委员会"主席玛雅·麦吉尼亚斯指出：“该法案声称能带来持续经济增长的说法被严重夸大。贝森特在入阁前确实以关注财政问题著称，但他对这份彻底破坏预算的和解法案的辩护，已严重损害其在该议题上的公信力。“就连姆努钦也承认，通过如此昂贵的法案后更难恢复财政纪律：“在特朗普第一任期，我们还能通过经济增长消化减税影响，当时利率更低、赤字和债务规模更小。但现在利率更高，赤字和债务规模更大了。”

当然，要求贝森特为竞选言论负责是合理的。归根结底，关键在于特朗普政府是否会破坏预算。文艺复兴宏观经济学研究主管尼尔·杜塔表示：“有时需要特定言论来获取影响力。贝森特从来不是财政圣人，但当关税政策创造了长期未见的联邦收入新来源时，很难说他不关心赤字问题。”

贝森特在贸易问题上也展现出意识形态的灵活性。从最初主张渐进式关税政策，到如今声称特朗普的极限施压对赢得贸易伙伴让步和吸引对美投资至关重要。他认为总统通过"解放日"策略"创造了巨大的杠杆效应”，“人们清楚他是认真的”。

据彭博经济研究测算，特朗普发动的贸易战已使美国进口商品实际关税升至近14%，约是其上任时的六倍，众多企业CEO仍在评估其影响。福特汽车公司吉姆·法利预计2025年关税将使公司损失20亿美元。耐克、宝洁、史丹利百得等企业正通过涨价转嫁成本。饱受通胀困扰的美国民众也心存疑虑：盖洛普民调显示，认可特朗普经济政策的受访者比例从2月的42%降至37%。

贝森特比任何人都更切身实践过特朗普的执政剧本。通常美国政府由贸易代表主导谈判，尽管现任代表詹米森·格里尔参与其中，但正是贝森特主导了与日本、印尼、新加坡和韩国的协议草案谈判。其深度参与部分源于对亚洲（尤其是日本）的深刻了解——他自称访日次数超过50次。

他协助达成的多项协议都包含迎合特朗普对排场热爱的创新条款。例如，除了接受15%的全面出口关税外，日本还同意设立一个数十亿美元的基金用于对美投资。在白宫发布的纪念照片中，美日贸易代表团坐在特朗普面前，背景是一张显示被划掉的4000亿美元数字和手写修改为5000亿美元的大型卡片。最终数字甚至更高，达到5500亿美元。此外，韩国也同意向美国投资3500亿美元。

与中国的贸易协议则更难达成，尤其是在该国于解放日后通过对美国进口商品加征关税实施反制之后。贝森特曾与财政部长职位上的竞争对手卢特尼克合作，于五月在日内瓦与中国代表团会晤，达成了脆弱的休战协议。美国将对中国商品的关税从145%降至30%，中国则将对美国商品的关税从125%降至10%。五月底紧张局势再度升级，北京方面拒绝解除对稀土金属（从iPhone到核磁共振机再到导弹都不可或缺的材料）的出口管制，直到华盛顿放宽对尖端半导体运输的限制。中国作为美国贸易伙伴具有特殊性，因为它不仅是经济竞争对手，还是地缘政治对手和安全威胁。这就是为什么当政府为打破僵局允许中国恢复购买英伟达公司H20芯片（其先进人工智能技术所需）时，许多与特朗普结盟的国防鹰派人士提出抗议。

7月底在斯德哥尔摩举行的第三轮中美谈判无果而终，8月11日特朗普将关税休战期延长了90天。“我们已具备签署一项惠及两大国的协议基础，“贝森特向记者表示。前贸易官员指出，鉴于根本性议题的广度和复杂性，最终协议可能需要数年才能达成。对投资者而言，门槛要低得多：他们真正期望的只是贝森特能防止紧张局势升级。

最终外汇市场可能成为贝森特对抗中国及其他意图削弱美国实力与影响力的国家最有效的工具。作为深耕国际事务与市场数十年的专家，他深谙美元作为贸易结算、跨境支付和央行储备主要货币的地位，如何赋予美国对全球金融体系无与伦比的掌控力。对贝森特而言，在财政部任内"巩固美元霸权"是首要任务。“为何俄罗斯、中国和伊朗都想摆脱美元支付体系？因为当他们行为不端时，我们能用制裁令其举步维艰，“他表示，“美元赋予了我们治外法权。”

5月10日日内瓦中美双边会议上，贝森特与中国副总理何立峰握手。摄影师：Martial Trezzini/美联社当然，贝森特在华盛顿的任期并非一帆风顺。早期的一个冲突点是他批准了埃隆·马斯克的政府效率部员工部分访问财政部的内部系统，这些系统每年处理数万亿美元的联邦支付。民主党人猛烈抨击他，马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦称这是“惊人的管理不善”，但最初是马斯克粉丝的贝森特坚持己见，并最终通过法院裁决证明了自己的决定是正确的。

这种善意并未持续。四月中旬，举止优雅的贝森特与特斯拉公司和SpaceX创始人、亿万富翁埃隆·马斯克就谁应该领导财政部下属的国税局发生了冲突。争议如此激烈，以至于他们据报道互相大喊大叫并辱骂对方。班农告诉《华盛顿邮报》，双方发生了肢体冲突。几周后，马斯克带着黑眼圈出现在椭圆形办公室。

当被问及他们之间发生了什么时，贝森特不愿透露是否发生了肢体冲突，但略带冷幽默地指出：“我可以100%肯定地说，黑眼圈不是我打的。”

贝森特的另一个挑战是捍卫特朗普对美联储的立场。几十年来，美联储几乎完全独立运作，设定利率并履行其法律职责的其他方面，不受国会或总统的干涉。特朗普经常抨击鲍威尔不降息，直到最近才放弃解雇他的威胁。

在竞选期间为特朗普提供建议时，贝森特提出了一个颇具争议的”影子美联储主席“构想——作为鲍威尔的潜在继任者，这位人选即使尚未执掌美联储，也能传达总统意愿并施压央行理事们。已放弃该设想的贝森特如今采取更审慎立场，一方面强调美联储制定利率的职能是"珍宝匣”，其独立性神圣不可侵犯；另一方面则主张央行正遭受”使命蔓延“困扰，需对其他业务进行严格审查。“他们在经济中的角色过于庞大，“他指责美联储在银行监管上越界，并将疫情期间债券购买计划比作病毒的"功能增益"突变。

随着贝森特主动退出美联储主席角逐，特朗普表示正考虑其首席经济顾问哈西特、前美联储理事沃什等四人。现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（由特朗普首任期提名）也是潜在人选。

对华尔街而言，核心悬念在于：当特朗普政府试图重构全球贸易体系并推动国内制造业复兴时，金融市场是否会继续支持贝森特。若股市持续下跌，投资者信心可能迅速消散。而长期债券收益率飙升将通过提高联邦借贷成本进一步破坏预算。“市场反复无常，过去十年随着社交媒体泛滥，它们往往表现出私刑暴民心态，“管理160亿美元宏观对冲基金都铎投资公司的保罗·都铎·琼斯表示，该公司与贝森特的Key Square竞争多年。“因此由最睿智之人掌舵至关重要。他是我所知唯一能为这位总统胜任此职的人。”

对信奉自由放任经济学的贝森特而言，减税和放松行业监管能刺激投资与就业创造是不言自明的。而将我们带出涓滴经济学范畴、驶向未知领域的，是这样一个理念：关税将迫使企业将生产迁回美国本土并增加雇员，同时为政府创造稳定收入（6月美国征收了266亿美元进口关税，较2024年同期增长四倍）。驱逐非法移民将减少低成本劳动力供应，有助于推高工资。理论上，这套前所未试的政策组合将大幅提振经济增长，使赤字和联邦债务占GDP比重双双下降。随着经济恢复健康，美元将保持强势。新的黄金时代似乎即将到来。

抑或不然。许多经济学家认为这反而会导致物价上涨、需求萎缩。若关税政策像迄今为止这样反复无常，将引发抑制投资与招聘的不确定性。倘若特朗普的政策最终让美国陷入滞胀、债务失控和环境不可逆破坏的泥潭——一场1970年代危机的21世纪重演——又当如何？

除了独立日期间的市场波动外，贝森特尚未经历重大市场动荡，也未曾遭遇其几位前任不得不应对的危机。耶伦曾深陷俄乌战争和硅谷银行倒闭的困境；姆努钦则遭遇疫情冲击。至少短期内，贝森特还能庆幸自己躲过了联邦债务违约风险——随着共和党人将提高债务上限纳入《宏伟美丽法案》，这一威胁已暂时解除。

历史上鲜有财政部长能成为举足轻重的人物。汉密尔顿因开国元勋身份和《联邦党人文集》作者地位备受尊崇。阿尔伯特·加勒廷为1803年路易斯安那购地案提供资金支持，使美国获得新奥尔良控制权并近乎将年轻国家的领土扩大一倍。萨蒙·蔡斯在内战期间推行了首套国家货币"绿背纸币”。小亨利·摩根索参与创建了国际货币基金组织和世界银行。

贝森特已在思考自己的历史定位。早在1月下旬参议院确认任命前，他就列好了任期目标清单。“这座大楼很容易让人迷失方向，“他说，“你可以做个出色的管理者，办好债券拍卖、完成税改法案，也可以设定更宏大的目标留下印记。”

重振美元霸权地位是贝森特清单上的目标之一，此外还包括改革美国银行监管体系，确保经济政策不会只惠及金融阶层而忽视普通劳动者。

贝森特微笑道：“或许我会买下格陵兰岛。"——与约书亚·格林、南希·库克合著