阿根廷比索债券为全球基金带来机遇——彭博社
Vinicius Andrade, Maria Elena Vizcaino
阿根廷中央银行。
照片：Erica Canepa/Bloomberg
基金经理们正大规模涌入阿根廷本地市场，利用比索和本地债券的强劲清算来增加对该国资产的敞口。
Vontobel资产管理公司一直在购买Boncer——政府发行的与通胀挂钩的债券——而Neuberger Berman则购入了不可交割远期合约和本币债务。在摩根大通公司，策略师们正敦促客户押注于2026年12月到期的比索计价Bontam债券。
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这些购买行为发生在阿根廷资产因央行上月决定停止续作名为LEFI的短期工具而遭受冲击之后，这导致市场充斥比索。为了遏制货币贬值，货币当局提高了银行存款的储备金要求，即存款准备金率，这一措施迫使本地贷款机构——本币债券的主要买家——将更多比索存入央行。这反过来又推高了本地债务的收益率。
“央行基本上被迫收紧流动性，”Vontobel投资组合经理卡洛斯·德索萨解释道，“我们认为这种退出LEFI的非有序过渡最终会得到解决，一旦市场稳定，本地利率应当会正常化。”
本币债券收益率飙升，与通胀挂钩的12月到期Boncer债券利率从上月末的12.4%跃升至16.8%。此后收益率小幅回落至16.6%。
与此同时，比索自6月底以来已下跌10%。由于受农业出口季节性下滑和立法选举前投资者谨慎态度的影响——此次选举被视为对总统哈维尔·米莱支持率的考验——该货币汇率现报1,332比索兑1美元。
“近期调整幅度显著，改善了套利交易的风险回报比，”摩根大通策略师吉赛拉·布兰特上周在一份报告中写道。
布兰特曾在6月底建议“暂停”投资以比索计价的阿根廷债券，原因是外部账户压力增大以及中期选举前的不确定性。
“选举继续给市场带来不确定性，但考虑到当前利率和汇率水平，部分风险溢价似乎已反映在价格中，”该分析师上周表示，并补充说她预计米莱政党将在10月选举中取得好成绩。
尽管如此，阿根廷比索可能进一步走弱，因其仍远低于该国管理浮动区间的上限1,456。
这并未阻止Neuberger Berman新兴市场债务团队联席主管Gorki Urquieta在7月大规模抛售后增持阿根廷资产。
“如果在区间内这些水平介入，即使汇率重回上限，仍能获得美元正收益。“Urquieta表示。
原文来源：Vontobel与Neuberger在阿根廷本币债券暴跌中看到机会
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