奥斯特德股价暴跌，93亿美元配股引发投资者疑虑——彭博社

Will Mathis

奥斯特德公司管理层未能让分析师和投资者相信，在宣布增发股票导致市值缩水近三分之一后，公司已迎来转折点。

这家海上风电场开发商创下有史以来最大跌幅，投资者正在消化其配股计划——这实际上是丹麦政府的救助方案。该国政府计划认购其中过半股份。

就在几年前绿色投资热潮巅峰时期，这家海上风电先驱企业的市值曾短暂超越英国石油巨头BP Plc。经历一系列资产减值、三大项目取消、高管层更迭和两次转型计划后，该公司宣布了欧洲能源企业15年来最大规模的配股计划，拟募集600亿丹麦克朗（93亿美元）。

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这是该公司长达数年的财务维稳行动的最新例证——成本飙升和利率上升颠覆其商业模式后，管理层始终试图向投资者证明财务状况可控。2023年其首次宣布美国项目资产减值，此后一系列坏消息接踵而至，而公司每次都向投资者保证影响有限。雪上加霜的是，美国总统特朗普对风力发电机的厌恶情绪正在制造负面舆论。

迄今为止，投资者似乎并不认为这是一个买入机会。尽管丹麦政府已同意购买股份，但其他现有投资者的认购意愿尚不明确。公司首席财务官特隆德·韦斯特利周一表示，目前承销股份的定价尚未确定。

“分析师电话会议未能有效改善风险回报失衡带来的担忧，“杰富瑞国际有限公司分析师艾哈迈德·法尔曼在报告中指出，“我们认为新计划存在执行风险，且中期增长前景有限。”

2024年荷兰泽兰省的海上风电场。摄影师：尼古拉斯·梅特林克/BELGA MAG/AFP/Getty Images该公司股价周一大跌32%，反映出市场对此次增资能否彻底解决问题并恢复可预测性、盈利能力和增长轨迹持怀疑态度。

沃旭能源周一表示，由于特朗普政策给行业带来的不确定性，纽约蒙托克角附近"日出风电"项目的融资成本大幅上升。公司当天暂停了部分股权出售流程，称保持项目完全所有权是其需要资金的关键原因之一。

该公司通常通过出售临近完工风电场的股权来筹措发展资金。伯恩斯坦分析师迪帕·文卡塔斯瓦兰指出，取消日出项目股权出售预计造成400亿丹麦克朗损失，这个数字显得过高。

这留下了该数据可能掩盖对其他项目影响的可能，比如英国风电场的出售或是美国进一步的政治风险，Venkateswaran在一份报告中表示。

“因此我们怀疑公司是否还隐瞒了其他风险，”她说。

Orsted管理层提到，特朗普政府叫停挪威Equinor ASA已获批准的离岸风电场项目是一个转折点。这一前所未有的举动凸显了在特朗普执政期间投资美国离岸风电的风险。尽管该决定最终被撤销，但它打乱了Orsted为其Sunrise风电场融资和出售股权的计划。

Equinor是Orsted的第二大股东，自去年交易宣布以来，其持股价值已下跌超过10亿美元。

“投资者和银行对美国离岸风电市场的感知风险显著增加，”Orsted首席执行官Rasmus Errboe在与分析师的电话会议上表示。“参与股权融资的投资者大幅提高了他们要求的风险保护和回报要求，而参与项目融资的银行最终无法在当前市场条件下继续推进，除非有实质性的风险保护措施。”

此次售股终将检验沃旭能源对海上风电的持续押注。三十多年前，该公司在丹麦海岸建造了首个海上风电场，并推动该领域从边缘产业成长为欧洲最重要的新型可再生能源发电方式之一。

“尽管近年来海上风电行业面临逆风，我们仍对该技术前景充满信心，特别是在电力需求预计到2050年将翻倍以上的欧洲，“埃博表示，“我们仍百分百致力于持续推进建设计划。”

沃旭多数海上风电领域的最大同行已转向其他业务。西班牙电力公司和SSE公司正加大电网投资，而壳牌与英国石油等能源巨头已退出该领域，专注于支撑其利润的油气业务。

但沃旭除海上风电外几无退路。周一宣布出售欧洲陆上风电业务的计划后，尽管仍持有丹麦生物质电厂和美国陆上可再生能源业务，但这些与占其绝大部分利润和投资的海上风电相比微不足道。

欧洲海上风电前景的稳定性仍存疑。成本上升导致多次招标流标（最近一次在德国），业界正呼吁政府提供电价担保补贴。但能源价格高企持续冲击欧洲经济，政府的补贴意愿可能减弱。

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