比特币热潮涌入传统投资俱乐部——彭博社

多年来，传统股票共同基金持续遭遇资金外流，被成本更低且往往表现更优的替代品所取代。但如今，一个细分领域正从新一代助推器——比特币——中意外获得生机。

过去一年中，这种数字代币价格翻倍的暴涨似乎为9万亿美元主动管理型行业中的少数基金组合提供了助力。彭博智库的David Cohne汇编数据显示，在通过交易所交易基金投资比特币的10只基金中，有7只在截至7月的12个月内以平均22个百分点的惊人优势跑赢基准指标。虽然选股策略也对超额收益贡献显著，但比特币确实提升了回报率，并为部分基金带来了超常收益。

其中，Kinetics互联网基金（代码WWWFX）将其3.48亿美元资产中约半数配置于两只灰度比特币ETF，该基金在此期间以23个百分点碾压其基准标普500指数。这位策略师发现，与加密货币挂钩的产品贡献了其总收益的大部分。

尽管加密货币行业因充斥非法活动而备受争议，引发了对投资组合涉足其最知名代币的质疑，但比特币年复一年令人瞠目的涨幅——即使考虑剧烈回撤——已变得难以忽视。虽然许多股票共同基金经理受投资授权限制仍无法持有比特币，但那些寻求在多年股票上涨趋势中获取优势的人，已开始将这种数字货币视为高风险高回报的工具。

“这为他们提供了提升表现的机会，”科恩表示。尽管目前持有加密货币的共同基金名单还远不够丰富，但他预计这一名单将会扩大——得益于该行业在金融主流中获得更广泛的认可。

涉足比特币的Kinetics基金跑赢标普500指数

来源：彭博社

注：彭博数据已标准化，采用截至2024年8月8日的百分比升值幅度。

近期立法创造了有利的监管环境，助力加密货币在金融主流中站稳脚跟。花旗集团和摩根大通等华尔街机构正大力宣传其进军代币化存款和稳定币领域的努力，而新一代比特币囤积者——效仿迈克尔·塞勒的策略——正在筹集资金，以在其资产负债表上购买并持有加密货币。

60/40策略重现

在当前主动型共同基金持续失宠的背景下，添加比特币相关资产的能力显得尤为重要：根据BI汇编的数据，仅今年迄今就有超过2800亿美元资金撤离主动型股票共同基金，使得自2020年（含2025年数据）以来的总流出量达到惊人的2.3万亿美元。

运营比特币ETF等产品的Bitwise分析显示，若将传统60%股票+40%债券的投资组合重新调整，配置5%的比特币，截至2024年的十年间回报率将超200%。相比之下，传统60/40策略的收益约为96%。

与此同时，根据彭博行业研究汇编的数据，自去年初以来，加密货币主题ETF已吸引约750亿美元资金流入。其中现货比特币ETF尤为受益——这类产品在去年之前尚未登陆美国市场，为投资者提供了低成本且易于交易的数字资产配置渠道。

管理22亿美元资产的Patient Capital投资公司自去年底开始，已通过其机遇基金持有富达旗下比特币ETFFBTC的头寸。

这家巴尔的摩机构的投资总监萨曼莎·麦克莱莫尔表示：“我们基金的差异化优势在于灵活把握独特机遇，并敢于在优质标的生命周期早期进行布局。”

不过共同基金通常存在特定限制条款，可能阻碍其涉足加密领域。麦克莱莫尔透露，Patient Capital为投资富达比特币ETF不得不突破"约束条件"，强调基金章程"必须允许此类投资"。

彭博行业研究的科恩指出，像Kinetics互联网基金这类科技相关主题基金，可论证数字资产符合其投资范畴。

即便共同基金成功纳入比特币产品并跑赢市场，也未必能吸引资金流入。科恩汇编数据显示，目前持有比特币ETF的10只基金中，今年仅有3只实现资金净流入。

“除非基金公司能说服投资者更高的费用是值得的，”他说，“否则他们将需要考虑进一步降低费用以保持竞争力。”