人工智能已在股市制造大量输家——彭博社

Phil Serafino, Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

市场快照
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标普500指数期货
欧洲斯托克600指数
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现货黄金

数据截至美国东部时间05:55。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 英伟达和超威半导体同意将中国AI芯片销售收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可证。这一不寻常的安排导致两家公司股价在盘前交易中下跌。
  • 锂价和锂矿股在亚洲飙升，此前电池巨头宁德时代暂停了中国一处主要矿山的运营，引发市场猜测北京可能因应对经济各领域产能过剩而暂停其他项目。
  • 丹麦风电场开发商Orsted股价暴跌28%因其计划通过股权融资筹集高达94亿美元。在特朗普限制海上风电政策影响其美国项目后，该公司正试图稳定财务状况。
  • 美国银行月度调查显示，创纪录比例的基金经理认为美股估值过高——这是自4月低点大幅反弹后的市场情绪。比特币本周开盘逼近历史新高，黄金持续走低，而股指期货几无变动。
  • 特朗普表示希望中国大幅增加对美国大豆的采购——此番言论发表之际，距离贸易休战到期仅剩一天。总统此番推动正值美国农民距离下次收获仅剩数周。

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人工智能的负面影响

尽管投资者加倍押注AI将在股市创造更多财富，但同样不乏对该技术造成损失的赌注。

AI如同当年的互联网一样，可能颠覆多个领域，随着技术普及，部分企业或将面临需求下滑。

美银AI风险篮子与标普500指数自五月起走势分化

来源：彭博

其中包括Wix.com等网页开发公司、数字图像企业Shutterstock及软件制造商Adobe。这三家均被美银策略师列为26家最易受AI冲击的企业。自2022年底ChatGPT问世以来，该群体原本与市场表现基本同步，但五月中旬后已落后标普500指数约22个百分点。

“颠覆是真实存在的，“Futurum集团CEO丹尼尔·纽曼表示，“原以为需要五年时间，现在看来可能只需两年。员工密集型服务企业即使在上个科技时代根基稳固，也将变得极为脆弱。”

目前鲜有企业因能编写代码、解答复杂问题并生成图像视频的聊天机器人及所谓"智能体"的普及而倒闭。但随着微软和Meta等科技巨头向AI投入数千亿美元，投资者已开始采取更防御性策略。

新技术颠覆行业的先例比比皆是。电报让位于电话，马鞭和马车被汽车取代，而百视达被网飞淘汰则体现了互联网的颠覆性力量。——杰兰·维滕斯坦与瑞安·弗拉斯蒂卡

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市场动态

  • 锂价飙升效应蔓延至美国。全球最大锂矿商雅保公司盘前涨8.7%，智利化工矿业+6.1%，美洲锂业+7.9%，西格玛锂业+14%，阿根廷锂业+6.8%。
  • 电视台运营商Tegna暴涨29%，因有报道称广播集团Nexstar正深入洽谈收购这家规模较小的竞争对手。
  • 加密货币概念股随比特币逼近历史新高普涨。涨幅包括：Riot Platforms+4.3%，MARA控股+5.4%，比特数字+4%，微策略+4.8%，Coinbase+5.2%，CleanSpark+4%，Hut 8+4.2%，密码矿业+6.3%，蜂巢数字+5.3%，Bakkt+1.8%，比特农场+4%。
  • C3.ai暴跌28%，因DA Davidson在该软件公司上周五公布"大幅低于指引"的初步业绩后，将其评级从中性下调至表现不佳。
  • Avantor上涨5.8%，据《华尔街日报》报道，激进投资者Engine Capital已持有约3%股份，计划推动这家生命科学实验室设备制造商以每股17-19美元的潜在估值出售。
  • Rumble股价盘前最高涨7.7%，此前该在线视频网络平台宣布拟收购德国AI计算服务商Northern Data。Northern Data则下跌14%。
  • MP Materials上涨2.7%，这家稀土矿商将获得美国国防部1.5亿美元贷款。
  • 特斯拉上涨1.3%，科技股乐观情绪升温，纳斯达克100指数上周五在整体市场上涨中创历史新高。
  • Sarepta Therapeutics下跌8.4%，此前被解职的FDA疫苗监管官员维奈·普拉萨德（曾因基因疗法相关死亡事件叫停该公司杜氏肌营养不良症治疗药物发货）即将重返该机构。其他下跌生物科技股中，Capricor Therapeutics跌11%，Replimune跌4.5%。
  • 巴里克黄金公司将于开盘前公布财报。——苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

明日公布的美国通胀报告可能影响债券市场对美联储最早下月降息的预期。与此同时，股市投资者开始担忧滞胀幽灵。根据彭博调查经济学家的预测，剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心消费者价格指数可能上涨0.3%，这将是自1月以来的最大涨幅。点击此处查看完整一周前瞻。

美国消费者价格因关税或小幅走强

7月核心通胀指标或创年初以来最大涨幅

数据来源：劳工统计局、彭博调查

注：核心CPI不包括食品和能源

周一：意大利CPI、土耳其工业生产。日本市场因假期休市。

周二：澳大利亚利率决议、巴西CPI、德国ZEW调查预期、英国就业数据、美国CPI。美中初步贸易休战协议到期。史密斯菲尔德食品公司、H&R Block公布财报。

周三：阿根廷CPI、德国CPI、日本PPI、泰国利率决议。亚特兰大联储主席博斯蒂克和芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话。思科系统公司财报。

周四：澳大利亚失业率、欧元区GDP、工业生产、法国CPI、挪威和秘鲁利率决议、英国工业生产与GDP、美国PPI、初请失业金人数。迪尔公司、泰佩思琦集团、勃肯鞋业公布财报。

周五：加拿大制造业销售、成屋销售，中国零售销售、工业产值、固定资产投资，香港GDP，日本工业产值、GDP，台湾GDP，美国零售销售、密歇根大学消费者信心指数、工业产值。唐纳德·特朗普与弗拉基米尔·普京在阿拉斯加会晤。迪拉德公司、邓白氏集团公布财报。——菲尔·塞拉菲诺

债券弃儿时代终结

欧元区政府借贷成本差异巨大的时代正走向终结，这一转变通过意大利与法国国债收益率之差得到集中体现。

在2011-2012年欧债危机最严峻时期，意大利10年期国债收益率比法国高出逾400个基点（4个百分点）。如今这一差距已骤降至仅13个基点，创二十年最低水平。

欧洲债券格局重塑

核心国家与外围国家主权债收益率差距显著收窄

数据来源：彭博社

注：10年期国债收益率

**曾被视为高风险国家的意大利及葡萄牙、希腊、西班牙等欧洲外围国家，如今已控制公共债务、提振经济并实施财政纪律。**投资者对此给予回报，其中西班牙因经济增速远超其他成员国而备受青睐。

但投资者对欧盟核心国家（德法）的认知也发生转变。德国在3月为响应特朗普要求欧洲增加防务开支的呼吁，结束财政紧缩时代后，仍保持其避险地位——它是全球仅存的几个保持AAA主权评级的国家之一。但为国防长期投资融资即将引发的债券发行激增，已令部分投资者趋于谨慎。

然后是法国，这个曾被视为德国金融实力代表的国家，如今却成为许多债券基金的禁区。去年，无节制的公共支出使其成为欧元区赤字最大的国家，投资者情绪因此恶化。政府未来几个月试图通过2026年预算案，可能会引发新一轮市场波动。

**可以肯定的是，外围国家债券已经大幅上涨，潜在回报不再像从前那样诱人。**希腊就是一个例子——不到三年前，其10年期国债收益率还超过5%。如今已降至约3.30%。不过，除非出现新的经济危机或财政纪律严重松懈，否则很难证明外围国家会重新陷入低迷。——爱丽丝·格莱德希尔

信贷市场：万物皆昂贵

信贷市场的"捡漏者"正经历着至少一代人以来最艰难的寻宝时期。

**持续的上涨行情使得全球几乎所有高评级公司债的估值都处于高位。**根据彭博社自2009年以来的数据，单个债券利差与基准指数平均值之间的差距已创历史新低。

通过债券调仓难以扩大利差

全球高评级公司债券市场的离散度处于历史低位

数据来源：彭博指数

注：LGCPTRUU指数成分股离散度；2013年、2015年数据因特殊读数偏高；成员特定数据始于2009年

寻求提高回报的投资者现在通常需要承担更多风险，却只能获得微薄的额外收益。

“在不引入不同风险的情况下寻找更高收益的方法确实不容易，“Insight Investment的April LaRusse表示。“这相当棘手。当利差收窄时，分散性会大幅降低。"——Tasos Vossos

华尔街观点

“我们所见现象究竟全是移民效应还是真实需求效应，这无疑是关键问题。”

Veronica Clark

花旗集团经济学家

了解更多关于华尔街经济学家对美国就业增长急剧放缓原因的分歧。### 美国就业增长几近停滞

数据下修加剧对经济前景的争论

来源：彭博社

每日关键数据

  • 2500%Palantir自2020年上市以来的股价涨幅。这一飙升势头正将该公司估值推向创纪录水平，迫使看涨投资者押注未来更强劲的增长以证明当前估值的合理性。

Palantir估值在标普500成分股中独树一帜

来源：彭博社

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