收益渴望吞噬养老金：彭博今日五大话题
Arno Schuetze, Stephan Kahl, Rainer Buergin, Annika Reichelt, Verena Sepp
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当养老基金陷入投机泥潭
职业养老保障机构——例如牙医和药剂师的小型养老基金——在低利率时期大量投资于高风险房地产贷款。如今它们面临巨额亏损：建筑工程从未启动或停滞不前，项目开发商不得不重组或已陷入破产。
位于法兰克福红灯区与银行中心之间的"Canyon"写字楼本应成为这样一个"开创性"项目。两家参与融资的小型养老基金至今只能为投资展示一片沙滩和一家快闪海滩俱乐部。
Canyon项目是法兰克福红灯区与银行区之间的办公楼群——但目前仅有一个快闪海滩俱乐部。照片：Libby Cherry/Bloomberg此类项目的外部资本提供者必须计提数百万减值。养老基金被两位数的收益率承诺和实物抵押前景吸引，投资于所谓的"私人信贷"基金。这些基金填补了银行在金融危机后收缩信贷业务留下的空白。
在低利率或负利率时期，私人信贷基金承诺提供两位数的回报。但随着利率转向导致项目陷入困境时，这些所谓的担保往往变得一文不值。结果，基金不得不动用储备金或暂停计划中的养老金增加。
“每个人都希望自己不会成为最后那个被烫手山芋灼伤的人，“库塞拉律师事务所的律师奥利弗·普拉特说。他代表养老基金，试图挽救他们的投资。“部分原因纯粹是天真的，“他谈到房地产泡沫时说。“人们看到了风险，但没想到自己会中招。”
市场参与者今天仍在关注的问题，由斯蒂芬·卡尔、雷纳·伯金、安妮卡·赖歇尔特和维雷娜·塞普为您报道：稳定的瑞士，从加密货币到人工智能，储蓄银行的收购热潮，昂贵的法兰克福和阿尔卑斯交通堵塞。
稳定的瑞士
根据彭博社的一项调查，瑞士经济应该足够有韧性，能够在未来12个月内基本消化美国关税的冲击。对于2025年和2026年，专家们仅将增长预测略微下调至1.4%和1.1%。“我们不认为瑞士会出现衰退，“彭博经济的让·达尔巴德说。“经济虽然没有蓬勃发展，但仍在增长。“然而，萨拉辛经济学家卡斯滕·尤尼乌斯表示，如果美国关税维持在39%，许多瑞士工业企业将失去竞争力，不得不将生产转移到欧盟国家——这将导致大规模失业。届时，瑞士央行可能不得不再次实施负利率。目前，专家预计到2027年底瑞士央行的基准利率将为零。而欧洲央行则可能在12月进行本轮周期中的下一次——也可能是最后一次——降息，将利率降至1.75%。与7月份进行的彭博调查相比，经济学家们对进一步降息的预期推迟了三个月。
瑞士2025年经济增长将再次超越欧元区
同比GDP增长
来源：彭博社8月1日至6日对经济学家的调查
注：瑞士数据为剔除大型体育赛事影响后的GDP
从加密币转向人工智能
YouTube竞争对手Rumble瞄准了德国科技公司Northern Data。据法兰克福方面消息，这家美国视频平台正考虑通过股票置换收购这家数据中心运营商。Northern Data正在评估可能的收购要约。出让股份的股东将按1:2.319的比例获得新发行的Rumble A类股票。该换股比例仍有待确认，但据称Northern Data大股东Tether已表示支持这笔交易。市场对此并不买账：Northern Data股价在法兰克福市场一度暴跌近29%。此前7月底该公司股价曾上涨，当时知情人士向彭博社透露，Northern Data即将与阿布扎比人工智能控股公司G42签署数据中心容量供应协议。虽然Northern Data最初专注于加密货币矿机的算力服务，但现已将重心转向蓬勃发展的AI市场。
储蓄银行掀起猎捕热潮
在客户大量流失给新型券商后，德国储蓄银行计划今年内推出类似的交易服务争夺市场。西法伦-利珀储蓄银行主席莉安·布赫霍尔茨接受彭博新闻采访时透露了这一时间表：“我们将在年底前开发精简且低成本的解决方案，例如通过储蓄银行APP实现加密货币、ETF等证券交易。“她在明斯特办公室接受采访时表示，“首批试点银行将于年底启动测试。“近年来新型券商快速崛起，主要凭借操作简便和费用低廉的优势抢夺传统金融机构客户。布赫霍尔茨呼吁其金融集团在竞争加剧的形势下加快决策速度。她认为这可能需要对储蓄银行组织结构进行相应改革。
昂贵的法兰克福
想在法兰克福购房的人不得不再次掏空钱包。与去年同期相比，第二季度住宅房地产价格上涨了6.4%，这是三年来的最大涨幅。而全德范围内的房价仅上涨了4.1%。这些数据来自德国抵押债券银行协会（VDP）周一发布报告。VDP首席执行官延斯·托尔克米特表示：“住宅价格动态再次加速，这显然归因于住房市场极度紧张的局面。“在竣工量显著下降的时期，越来越多的购房者对市场上寥寥无几的房源感兴趣——这进一步推高了价格。托尔克米特解释说：“住房短缺可能会’持续数年，并导致住宅房地产价格和租金呈上升趋势’。但目前这种非常强劲的势头能持续多久，很难预测。
阿尔卑斯山堵车
夏季，圣哥达公路隧道等阿尔卑斯山谷变成了24小时交通动脉：每年有超过500万辆汽车和90万辆卡车通过这条16.9公里长的隧道——每条方向只有一条车道，形成永久性拥堵。7月26日，拥堵长达17公里。像古尔特内伦这样的村庄饱受噪音和废气之苦，自20世纪90年代以来，三分之一居民已搬离。村长维雷娜·特雷施-阿诺德说，人们甚至无法出门，因为空气中弥漫着轮胎的气味。“国民院议员西蒙·斯塔德勒表示：“几年前，度假游客带来的额外交通流量还只集中在每年几个周末。““如今已扩散到整个月份，区域道路持续拥堵。“他与各党派政要共同呼吁，对未中途停留的过境车辆征收附加费。虽然第二条圣哥达隧道已开工，旨在翻新旧隧道并为每条方向增设应急车道。但争议如此之大，需要选民支持的宪法修正案才能实现车流量翻倍。