KKR对英国房东长达10个月收购战即将迎来最终对决——彭博社

在KKR集团首次提出收购约10个月后，这家英国最大上市医疗地产公司的命运即将揭晓。当前结果悬于一线，其影响可能远超一场单纯的收购战。

Assura Plc的股东们必须在8月12日前做出抉择：是接受由KKR与Stonepeak Partners重组财团大幅加码的现金要约，还是遵循管理层建议接纳竞争对手Primary Health Properties Plc提出的现金加股权收购。

这场争夺战已成为英国冷门地产股的全民公投。由于私募股权利用地产公司普遍存在的深度折价现象大举收购，这类股票正逐渐从市场消失。投资者面临的选择是立即兑现现金的确定性，还是坚信房地产市场即将回暖——继续持有上市地产公司股票能在租金与资产价值上涨时分享期待已久的红利。

黑石集团与Tritax Big Box REIT Plc正密切关注战局，二者正就英国Warehouse REIT展开另一场收购角逐。

即便从KKR手中夺得了管理层支持，说服投资者认可PHP方案的优越性却变得更具挑战性。 由于该公司股价自5月15日修订报价以来下跌约4%，其现金加股权收购的实际价值已然缩水。

这意味着6月23日推荐时该报价所代表的微小溢价已发生逆转，目前KKR与Stonepeak的提案溢价幅度高出1.1%。尽管该私募财团多次向公司管理层提出请求，但始终未能重新获得Assura的推荐支持——公司仍建议股东投票支持PHP的收购方案。

“财团正与Assura董事会重新接洽，我们认为自PHP报价获得推荐以来，情况已发生重大变化，“财团发言人表示，“PHP和Assura股价的下跌使我们的报价具有溢价优势，能为Assura股东提供无风险价值。”

仅从当前数据看KKR与Stonepeak略占优势，但多位Assura股东公开支持PHP，因其坚持在市场刚走出2022年利率冲击的拐点时保持投资。“这类资产已度过周期底部，未来几年回报前景极具吸引力，“Baillie Gifford投资经理Jon Stewart称。

Baillie Gifford（持股略低于1%）是少数力挺PHP提案的大型机构投资者之一。安本集团、Gravis Advisory、Premier Milton集团、安联保险、施罗德集团及TR房地产投资信托均公开支持该报价。

但正式接受进度仍显缓慢。截至8月8日，仅3.68%的Assura股东接受PHP提案，1.57%支持KKR领衔的竞购。该私募财团已持有公司略超5%的股份。随着截止日期临近，预计将出现最后一波集中接受潮。

“通常机构投资者会等到最后一刻，因为你不希望失去期权的时间价值，”格林街顾问公司分析师亚历山大·托托马诺夫表示。