Klarna重启IPO，但这次是以银行身份——彭博社

插图：Nick Little为《彭博商业周刊》绘制

这个夏天本该是塞巴斯蒂安·西米亚托夫斯基大获全胜的时刻。这位来自瑞典、拥有20年历史的金融科技公司Klarna Group Plc的创始人原计划在春季于纽约证券交易所进行首次公开募股。希望通过筹集至少10亿美元来巩固西米亚托夫斯基的亿万富翁地位，至少在纸面上如此。然而，就在上市倒计时之际，唐纳德·特朗普总统宣布了严厉的关税计划，导致全球市场陷入混乱。两天后，西米亚托夫斯基搁置了他的计划。“IPO对我们的股东来说显然是一个重要事件，”他说。“但对我来说，这只是一个里程碑。”

西米亚托夫斯基。摄影师：Klarna提供因此，43岁的西米亚托夫斯基没有进行胜利巡游或规划如何利用他的财富，而是将整个夏天花在了会议舞台、播客和电视新闻节目上，回避IPO的问题。但现在他回来了，计划在最快9月完成上市，并且他有了一个新的目标：建立一个全球数字银行。在过去的二十年里，Klarna已经从PayPal Holdings Inc.的欧洲克隆版发展成为最大的短期“先买后付”消费贷款提供商。它拥有超过1亿活跃客户，主要在美国和欧洲，他们使用它来搜索产品、跟踪交付、管理购买，并在某些地方维护储蓄账户。

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• 涂鸦如何变成残酷的十亿美元狗狗产业 过去几个月IPO搁置期间，Klarna专注于推进银行业务以增加收入，同时摆脱其作为疫情时代电商新贵的形象。公司计划为更多客户提供借记卡——今年夏季从美国开始，秋季推广至欧洲各地——最终提供全套银行服务。目前Siemiatkowski拥有约100万持卡用户，他预测一年内将达到1000万。但他真正的目标是打造全球性贷款机构，让每位Klarna用户都持有一张卡。“我来就是要颠覆银行业，“他说。

美国人平均已持有四张信用卡，很难让他们再往钱包里塞一张。但Siemiatkowski表示，由于高额费用和不透明收费，许多人觉得信用卡"被做了手脚”。这些人——他所说的目标客户——一直抗拒办理信用卡，但其中许多人想要一张低费或免年费的卡，以及比大多数银行发行的塑料卡片更优惠的临时融资服务。

目标是复制Klarna在瑞典的业务模式，该公司在当地持有银行牌照，80%成年人口是其客户。在瑞典本土及其他几个欧洲国家（其瑞典牌照允许运营的地区），该公司已积累95亿美元消费者存款——与美国较大的社区银行规模相当——用于为其信贷产品提供资金。7月30日，Klarna宣布英国监管机构已授予其电子货币机构牌照，这是获得全面银行许可的第一步，将允许其向1100万英国用户提供借记卡和储蓄账户服务。

为了展示这款卡的实用性，西米亚特科夫斯基在他斯德哥尔摩总部附近的咖啡馆里掏出手机。他点了一杯咖啡和三个瑞典肉桂卷，然后打开Klarna应用，界面上出现了“直接扣款”和“稍后支付”选项。他选择了前者，并将手机轻触读卡器。（没错，即便是他买零食花费的160克朗——约合17美元——这样的小额消费，也能分成三期免息支付。）在切换支付选项时，他说：“这就像我小时候在汉堡王打工时的场景”，当时顾客可以在支付终端选择借记卡或信用卡。

西米亚特科夫斯基在手机上演示Klarna应用。摄影师：艾莎·S·加尼/彭博社西米亚特科夫斯基的父母曾逃离共产主义时期的波兰，他的大学时光是在翻烤汉堡中度过的。2005年，他与两位朋友——一位是斯德哥尔摩经济学院的同学，另一位是美国连锁餐厅的同事——共同创立了Klarna。此后，他不得不多次调整战略，至少经历了三次重大转型，但公司始终保持盈利。2010年，红杉资本合伙人、谷歌、PayPal和Stripe的早期投资者迈克尔·莫里茨加入董事会，并于2020年出任董事长。2021年，公司通过谈判获得日本软银集团6.39亿美元投资，使Klarna估值达到456亿美元——西米亚特科夫斯基的财富也因此增加数十亿。

然而次年，就在全球央行加息之际，俄罗斯入侵乌克兰，吓退了潜在投资者。软银交易仅13个月，Klarna就以67亿美元的估值完成了新一轮融资，估值暴跌85%。在裁员10%并改革风险评估流程以减少坏账后，塞米亚特科夫斯基带领公司重回盈利轨道。过去两年，他还与爱彼迎、DoorDash、Expedia和优步等巨头达成一系列合作，这些公司通过Klarna为客户提供融资服务，并助力美国成为Klarna最大市场。今年3月，他又与沃尔玛公司签署协议，使其成为该零售商客户短期贷款的独家提供商。

在Klarna泡泡糖粉色的斯德哥尔摩办公室里，首席营销官戴维·桑德斯特罗姆阐述了银行计划。这位戴着粗框黑眼镜的传播界老手曾聘请史努比狗狗、Lady Gaga和帕丽斯·希尔顿为公司代言，并在2021年策划了由玛娅·鲁道夫出演的超级碗广告。如今，斯德哥尔摩机场贴满了推广Klarna信用卡的广告，宣传其灵活的支付方式和免外汇费用等更智能的旅行消费方式。

华盛顿特区的Klarna广告。摄影师：Stefani Reynolds/彭博社桑德斯特罗姆承认，消费者可能看不出这十几家数字贷款机构有多大区别。他表示希望通过更温和的方式"磨平棱角”——因此公司营销材料采用了芭比娃娃般的粉色调。当其他数字银行用加密货币、股票交易甚至免费Tinder Plus会员吸引新用户时，Klarna提供购物优惠和忠诚度奖励。他表示，用户在Klarna应用或网站购物后，只需轻轻推动就能转化为银行客户。“这是一种慢热型关系，“他说。

Klarna拥有1亿用户，产生了大量消费者数据，与其合作的72.4万家商户提供了稳定的收入来源——年费收入超过18亿美元，占其销售额的四分之三。但部分批评者对其贷款业务表示担忧，今年初该业务亏损有所上升。“在成本上升时期，Klarna正转向服务财务困难人群，“非营利组织美国消费者联合会金融服务主任亚当·鲁斯特表示。而风险"因数百万民众可能于今秋拖欠学生贷款的前景而加剧”。

蓬勃发展的市场

先买后付贷款预估市值

数据来源：Juniper Research

西米亚托夫斯基坚称贷款业务风险可控，第二季度违约率从去年同期的1.03%降至0.88%。他表示这低于许多竞争对手的水平——美国银行的信用卡坏账率高达5%，不过他承认在新市场可能需要五年时间才能找到最佳信用评估与风险最小化方案。为减轻负担，他于去年10月达成协议，对冲基金Elliott Investment Management旗下机构将在未来数年收购约300亿英镑（400亿美元）债务，Klarna则继续提供贷款服务。

尽管美国总统的关税威胁引发市场波动（8月1日Klarna宣布再次尝试上市次日，特朗普实施新一轮关税导致股市大跌），但随着投资者对金融科技更加乐观，今年同类上市企业表现良好。旧金山数字银行Chime Financial Inc.自6月上市以来股价上涨25%。而Klarna的硅谷竞争对手Affirm Holdings Inc.（2021年上市）股价自4月以来已翻倍有余。

未来金融

数字银行对比

数据来源：各公司

注：客户数为最新可得数据

Klarna在这场竞赛中面临激烈竞争。在巴西，成立12年的Nubank拥有约1.18亿用户，已取代Itaú Unibanco Holding SA成为拉丁美洲最具价值的金融机构。而总部位于伦敦、业务遍及数十个国家的数字银行Revolut正寻求以650亿美元估值融资约10亿美元，约为Klarna寻求估值的四倍。虽然其全球6000万账户数少于Klarna，但已超越英国巨头汇丰控股和巴克莱银行，正逼近华尔街巨擘摩根大通与美国银行（尽管其存款和贷款规模仍远逊于后者）。

Klarna最近在美国新增了移动通信套餐服务以提升用户粘性，CEO Siemiatkowski表示下一步将推出股票交易与跨境支付功能。他最终计划推出数字财务助手，通过分析消费模式为用户提供省时省钱的建议——“让您不再为财务问题焦虑”，“这才是银行业的终极使命”。