澳大利亚准备降息行长对政策前景保持谨慎——彭博社

Swati Pandey

2025-08-11

2024年悉尼的游客们。

摄影师：Brendon Thorne/彭博社随着通胀压力消退，澳大利亚央行准备实施今年第三次降息，而行长米歇尔·布洛克预计将保持其对货币政策前景的谨慎立场。

彭博社调查的交易员和多数经济学家预计，澳洲联储将在周二将现金利率下调25个基点至3.6%，使当前周期的累计宽松幅度达到75个基点。澳洲联储还将在下午2:30公布利率决定的同时发布季度宏观经济预测更新。一小时后，布洛克将在悉尼举行新闻发布会。

此次会议召开的五周前，央行出人意料地维持利率不变，违背了市场对降息的压倒性预期。此后的数据显示，澳洲联储偏好的季度截尾均值通胀指标已降至2.7%，逐渐接近其2-3%目标区间的中点，副行长安德鲁·豪泽称这一结果为"非常令人欣慰"。

JB Drax Honore亚太区首席策略师肖恩·基恩表示：“再次震撼市场的意愿可能并不强烈。“他预计会降息。关于未来，他表示他们不太可能"做出任何承诺。将逐次会议决定，可能每季度会做出决策。”

2025年底与当前借贷成本水平对比

数据来源：彭博经济预测；捷克、波兰、俄罗斯经济学家调查；挪威央行预估。

注：图示数据为各央行不同利率水平。

2025年初澳大利亚经济遭遇疲软期，公共需求与出口双双拖累增长，而消费者支出仍显低迷。近期高频数据显示，上季度经济活动在家庭消费和贸易引领下有所回升。

第二季度国内生产总值数据将于9月3日公布。

鉴于通胀率处于澳联储目标区间且经济增长加速，投资者关注经济还需多少宽松政策支持。行长布洛克多次表示，由于2022-23年紧缩周期中利率未达全球同行高点，澳联储可能无需同等幅度降息。

货币市场已完全定价8月后再次降息25个基点，现金利率将降至3.35%，12月前进一步降息概率为50%。经济学家预测中值显示，到2026年初终端利率将达3.1%。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗预计，在失业率仍处低位背景下，本周将出现"鹰派降息”。

“布洛克行长可能保持谨慎立场，或将强调数据依赖性。“她表示。

初步迹象显示澳大利亚劳动力市场正在走软，6月失业率攀升至4.3%的四年高位。特朗普政府的保护主义政策、国际紧张局势加剧以及中国需求放缓，进一步给前景蒙上阴影。

澳大利亚央行前助理行长、现任西太平洋银行首席经济学家的卢西·埃利斯表示，这些因素都预示着到明年6月，澳大利亚央行会将终端利率上调至2.85%。她在经济学家预测中属于最鸽派阵营。

“如果通胀达标且就业基本饱和，那么货币政策就不需要像现在这样保持紧缩，“埃利斯说，“虽然澳联储试图保持’谨慎和可预测性’，但这与我们预期时间表上的降息举措并不矛盾。”

资料来源：美联储、欧洲央行、澳大利亚央行

注：欧洲央行虽未像美联储公布"r-star"那样发布中性利率精确估值，但会定期在演讲和员工分析报告中探讨中期均衡概念

与多数同行不同，澳联储不发布利率路径的前瞻指引，而是将货币市场定价作为技术假设来构建宏观经济预测。

这种做法让投资者难以解读央行信号。

在全面改革沟通机制两年间，澳联储采用了更侧重叙事性的表述方式以重建公众信任。但对习惯美联储或欧洲央行数据密集型框架的全球投资者而言，澳联储的表述语言使其反应机制和政策紧缩程度更难捉摸。

高盛集团首席经济学家安德鲁·博克表示：“对于关注澳大利亚央行动向的人来说，今年的行情异常波折。“他指出，继2月份"出人意料的鹰派降息"后，5月份意外鸽派言论与上月鹰派转向形成鲜明对比。

博克称：“今年澳联储会议前后两小时国债收益率的剧烈波动表明，相较于过去十年及主要央行同行，当前正处于不确定性显著加剧的时期。”