特朗普关税政策或加剧中印股市6.3万亿美元差距——彭博社

印度孟买的孟买证券交易所大楼。

摄影师：Dhiraj Singh/彭博社唐纳德·特朗普总统与印度的关税升级使印度股市面临进一步落后于中国的风险——而印度一直试图取代中国成为世界下一个主要增长引擎。

印度股市目前落后于中国内地股市6.3万亿美元，这是自3月份以来的最大差距。MSCI印度指数本季度落后于中国同类指数10个百分点，并可能创下自2017年以来的最大年度表现不佳。

特朗普表示，他将对印度出口到美国的商品征收50%的关税——其中一半是对购买俄罗斯石油的惩罚。他特别点名新德里进口这些商品，却基本上忽略了从莫斯科购买更多石油的中国。与此同时，北京正在等待与美国贸易休战的延长。

这种选择性针对已经动摇了投资者，他们本就对印度过高的估值和放缓的盈利增长感到担忧。上个月，外国投资者从印度股市撤出了约30亿美元，这是自2月份以来的最大规模。

华尔街已注意到这一变化。高盛集团近期预测，印度股市将继续跑输新兴市场同行，维持对印度"标配"评级。该行重申对中国股票"超配"立场，并将MSCI中国指数12个月目标点位上调。

亚洲两大经济体的命运逆转，展现了投资者面临的动荡格局。几年前，中国因监管整顿和地缘政治风险被称为"不可投资"市场，促使资金转向更安全的印度。如今，贸易紧张加剧、企业盈利疲软及估值过高等印度自身问题，正让投资者重新考量。

延伸阅读：
* 特朗普与莫迪紧张通话动摇美国数十年对印政策 * 印度考虑在50%关税冲击后向特朗普提供贸易让步 * 分析师称特朗普关税或致印度GDP缩水1% * 特朗普宣布下周五将在阿拉斯加与普京会晤

“印度一直是美国的盟友，而当前贸易紧张局势升级及俄罗斯石油制裁的反噬效应确实影响了市场情绪，”悉尼投资管理公司VanEck跨资产策略师Anna Wu表示。她预计未来几个季度中国股票表现将优于印度同行。

中国市场今年重获增长动能，这得益于贸易摩擦缓和、政府推行“反内卷”政策，以及深度求索公司今年初取得突破后中国在该领域的成功。

尽管如此，印度的长期经济前景对许多人仍具吸引力。摩根士丹利预计，在人口强劲增长和基础设施改善等基本面因素推动下，随着印度未来几十年在全球产出中份额提升，该国股市将创历史新高。

“如果印度市场下跌，将是很好的买入机会，”新兴市场投资老将、Mobius Investments创始人马克·墨比尔斯上周接受彭博电视采访时表示，“与美国这场关税战确实产生了心理影响，但将是短暂的。”

根据彭博汇编的交易所数据，印度国内机构已向股市注入约500亿美元资金。印度国家证券交易所数据显示，与个人投资者合计，本土资金在这个5.2万亿美元市场中占据的份额已超过外资。这种本土支撑应有助于缓冲任何剧烈抛售。

阅读更多：印度股市比以往任何时候都更需要国内投资者

本土基金在印度股市主导全球竞争对手

来源：彭博社，印度国家证券交易所

与此同时，中国自身的经济困境远未结束。瑞银集团在第二季度销售再次放缓后，推迟了对房地产行业复苏的预测。尽管经济增长超出预期，通缩压力和疲弱的消费需求仍令人担忧。

尽管如此，印美关系的迅速恶化和新关税可能破坏印度将自己定位为中国制造业替代者的努力——这是总理纳伦德拉·莫迪的关键目标。

“特朗普在最新升级中加倍下注，可能会进一步加剧印度人因被欺凌而日益增长的愤慨，”纽约投资公司Farley Capital LP的合伙人安德烈·斯特森科表示。这种紧张局势可能会侵蚀两国因共同对中国的担忧而建立的有前景的伙伴关系。

目前，这些贸易争端只会加剧投资者对印度高估值的担忧。与此同时，中国在人工智能、清洁能源和生物技术等蓬勃发展的领域提供了更具吸引力的价格点。

MSCI印度指数的远期市盈率超过21倍，而中国指数的市盈率仅为11.9倍。

“在这种贸易不确定性消除之前，印度股票在区域配置中可能会退居次要地位，”野村控股亚太股票策略师切坦·塞斯表示，“未来外资还有进一步抛售的空间。”