交易员纷纷逃离被AI威胁的股票——彭博社

对许多科技行业观察者而言，人工智能即将普及到令企业开始倒闭的程度。

摄影师：唐颖/NurPhoto/Getty Images

人工智能对美国金融市场的深刻影响毋庸置疑。英伟达公司以近4.5万亿美元市值成为全球最具价值企业，从OpenAI到Anthropic的初创公司已筹集数百亿美元资金。

但这项新技术正引发投资者日益关注的隐忧：它可能像当年互联网一样颠覆多个行业。随着AI应用更广泛普及，投资者已开始押注下一波冲击将发生在哪些领域，并抛售策略师预计需求将下滑的企业股票。

高风险企业包括网站建设公司Wix.com Ltd.、数字图像平台Shutterstock Inc.和软件制造商Adobe Inc.。美国银行策略师列出的26家最易受AI冲击的企业中，这三家公司自2022年底ChatGPT问世后基本与市场同步，但5月中旬以来表现落后标普500指数约22个百分点。

“颠覆正在真实发生，“Futurum Group首席执行官丹尼尔·纽曼表示，“原以为需要五年时间，现在看来可能只需两年。那些人力密集的服务型企业将非常脆弱，即便它们在上一轮科技浪潮中根基稳固。”

迄今为止，鲜有企业因能编写软件代码、回答复杂问题并生成照片视频的聊天机器人和所谓智能代理的普及而倒闭。但随着微软公司和Meta平台公司等科技巨头投入数万亿美元发展人工智能，投资者已开始采取更保守的策略。

2025年，Wix.com和Shutterstock股价跌幅均超33%，而大盘基准指数上涨了8.6%。由于担忧客户会转向能生成图像视频的AI平台——正如可口可乐已采用AI生成广告那样，Adobe股价下跌23%。人力集团因自动化程度提升导致人力资源服务受创，今年股价下跌30%，同行罗伯特哈夫公司市值蒸发过半，跌至五年多来最低点。

投资者情绪转冷之际，AI正彻底改变从人们获取网络信息到高校运作模式的方方面面。即便是微软这样的技术先锋企业，也在提升生产效率并为加大AI投资腾挪空间的过程中大幅削减岗位。许多科技行业观察家认为，AI即将普及到令企业开始倒闭的程度。

上周，当市场研究公司高德纳下调年度营收预期致股价暴跌时，市场对AI冲击现有企业的焦虑显露无遗。该股五日内重挫30%，创史上最大单周跌幅。

尽管公司将原因归结为美国政府削减开支和加征关税等政策，但分析师们迅速将矛头指向人工智能——投资者担忧AI可能提供比高德纳（Gartner）更廉价的研究分析服务，即便该公司正在部署自研AI工具。

摩根士丹利称该结果"为AI颠覆论添了把火”，而贝雅德分析师表示"愈发担忧AI风险正在产生实质影响”。高德纳公司未回应置评请求。

新技术颠覆行业的先例比比皆是：电报让位于电话，马车被汽车取代，百视达被网飞淘汰正是互联网颠覆力的缩影。

“市场上许多细分行业可能被AI彻底摧毁，至少会遭遇剧烈震荡，相关公司将失去存在意义，“50 Park投资公司CEO亚当·萨汉表示，“任何付费人力从事AI能以更低成本更快完成的工作岗位都将消失，比如平面设计、行政事务、数据分析。”

当然，许多曾被预言将受AI冲击的企业依然蓬勃发展。尽管多家AI公司提供即时翻译服务，语言学习应用多邻国在上调2025年销售预期后股价飙升，部分归功于其AI战略布局。该股过去一年涨幅约一倍——但人们对下一代AI构成威胁的忧虑始终挥之不去。

投资者的防御性举措源于人工智能（AI）今年再度成为股市赢家与输家之间的分水岭。这与2025年初形成鲜明对比——当时中国低成本开发的AI模型动摇了美国在该领域的主导地位，并引发市场对计算设备支出即将放缓的担忧。

如今微软、Meta、Alphabet和亚马逊等公司却加倍投入。根据彭博汇编的分析师预估，这四家企业本财年资本支出总额预计达3500亿美元，较上年增长近50%。其中大部分资金用于建设AI基础设施，这使英伟达等企业受益，其芯片目前主导着AI计算市场。

要辨别哪些企业易受技术冲击需要更精细分析。Alphabet虽被普遍视为最具优势的企业之一，拥有尖端技术、顶尖人才和数据资源，却仍被列入美国银行的"AI风险篮子”。市场长期认为该公司正采取守势——竭力维护其在利润丰厚的互联网搜索市场的巨大份额——这种认知一直拖累其股价。采取守势——竭力维护其在利润丰厚的互联网搜索市场的巨大份额——这种认知一直拖累其股价。

其他公司面临的风险更为明显。广告巨头宏盟集团年内股价下跌15%，因有消息称Meta拟通过AI实现广告全自动化制作。同业WPP集团股价跌幅更超50%。

“传统广告代理模式正面临巨大压力，而这还是在生成式人工智能尚未真正规模化应用之前，”MoffettNathanson高级分析师迈克尔·纳坦森在研究报告中写道。

HFS Research首席执行官菲尔·费尔什特表示，鉴于众多企业都面临人工智能风险，这将成为愈演愈烈的投资主题。

“华尔街显然感到不安，”费尔什特说，“这将是一个严苛无情的市场。”