英国央行在通胀问题上分歧罕见 - 彭博社

英国央行本周的降息决定或许是安德鲁·贝利担任行长以来最具争议的一次。

近年来，关于如何抑制顽固高通胀的分歧屡见不鲜。然而，周四的投票中，央行两位最高货币政策官员与行长意见相左——鉴于通胀率预计将在9月达到4%，这一关键时点的分歧令人侧目。

副行长克莱尔·隆巴代利与首席经济学家休·皮尔共同反对以5比4的微弱优势通过的降息25个基点的决定。隆巴代利的异议极不寻常——这是贝利2020年初执掌央行以来，货币政策副行长首次持反对意见——暴露出在应对价格压力再度抬头问题上的深刻裂痕。

若分歧持续，贝利的单张表决票将决定英国央行推进进一步宽松政策的速度。

“基于此次分歧，快速降息的门槛已经提高，货币政策委员会内部日益严重的分歧也可能让人质疑未来几个季度基准利率的下降空间，“德意志银行英国首席经济学家桑杰·拉贾表示，“内部矛盾正在激化。”

德意志银行对货币政策委员会投票分歧的测算显示，近年来分歧急剧扩大，2023年达到顶峰，随着利率下调仍保持高位，与后金融危机时代利率维持在近零水平时的和谐局面形成鲜明对比。

来源：彭博经济研究彭博经济研究的BOEspeak指数还显示，贝利与隆巴第利之间出现了分歧。根据彭博新闻的标题分析，贝利最近的言论比英国央行平均水平更为鸽派，尤其比持中性立场的皮尔和隆巴第利更为明显。

周四的会议是历史上首次需要第二轮投票以打破僵局，因为没有任何一项行动方案获得货币政策委员会多数成员支持。投票结果的分歧——经济学家此前预计仅两人反对降息——导致市场对11月降息的预期概率降至50%以下，使去年8月以来每季度一次的降息节奏受到质疑。

这一分歧反映了委员们对当前通胀飙升是否会破坏英国央行遏制物价压力的进展存在争议，这些压力最初因俄乌战争引发能源价格暴涨而爆发。但同时也暴露出贝利对异议更为宽容的态度。

“随着货币政策委员会接近宽松周期尾声，政策制定者对于利率应稳定在何位存在分歧并不意外，”彭博经济研究英国首席经济学家丹·汉森表示，“不寻常之处在于——至少与过去十年相比——委员会核心层出现了分裂，即行长与货币政策副行长之间的对立。对投资者而言关键在于，贝利的投票很可能成为降息与按兵不动之间的决定性因素。”

英国央行分歧持续加剧 利率下行之际内部分裂凸显

德意志银行货币政策委员会投票分歧指数，过去八次会议的追踪评分。1表示最大分歧，0表示完全一致。

来源：德意志银行

英国央行最新预测显示，在食品价格飙升后，通胀将比此前预测的更严重。尽管贝利认为这种反弹是由临时因素驱动的，但委员会其他成员担心这可能蔓延至工资和价格上更持久的"第二轮效应”。

在周四决议后的新闻发布会上被问及观点时，隆巴代利拒绝详细说明为何投票反对行长，承诺将在未来阐述理由，延续了自去年任命以来对公开言论的谨慎态度。但她随后指出食品价格的威胁，称其"对通胀预期具有特别显著的影响”。

历史上行长与货币政策副行长总是步调一致。隆巴代利的前任本·布罗德本特在贝利或前行长马克·卡尼任内从未持异议。在卡尼的前任默文·金时期这种情况也很少见，尽管他有时会在量化宽松规模上与货币政策副行长查理·宾存在分歧。

贝利对近期会议暴露的分歧持乐观态度，据信他比前任更鼓励不同意见的文化。他经常称赞这些分歧是委员会缺乏“群体思维”的证据——这正是政界人士对央行的指责。

这使得州长处于一个强有力的位置。贝利很可能成为今年晚些时候关键会议上决定势均力敌投票的关键摇摆票。

11月的会议将在9月消费者价格指数(CPI)数据公布几周后举行，英国央行预计该数据将显示通胀率达到2%目标的两倍。这次会议也可能紧随财政大臣雷切尔·里夫斯另一项增税预算案出台，这对仍在努力应对4月份影响雇主的工资税上调带来的通胀影响的利率制定者来说，又是一个新的挑战。