稳定币增长受困于持续的外汇成本问题——彭博社
Sidhartha Shukla
即便稳定币正进入预期巅峰期，更广泛金融科技领域的老手们仍认为这种代币作为新兴支付工具存在局限性。
Visa和Allium数据显示，2025年迄今稳定币交易量已通过10亿笔支付达到5万亿美元，与2024年5.7万亿美元的总量相去不远。自2024年11月唐纳德·特朗普赢得美国总统大选以来，这些旨在紧密锚定美元等法定货币价格的加密货币总市值已增长47%至2550亿美元。
稳定币的愿景是打造更快速、低廉、高效的支付未来，尤其是跨境支付领域。从数据看这一潜力正逐步显现，但该技术能否解决困扰外汇行业数十年的痼疾仍存疑。
使用稳定币兑换法币（如欧元兑港币）仍会产生与传统兑换相似的成本。
“加密圈有种信仰，认为代码和技术能解决一切。在外汇领域这太天真了，“外汇基础设施公司AbbeyCross首席执行官迈克·罗伯逊表示，“每种货币都有其运行机制，而多数银行和支付提供商靠外汇差价而非手续费盈利。”
稳定币交易量有望较去年翻番
数据来源：Visa, Allium
注：2025年数据截至7月
外汇成本通常包含买卖点差、转换费、中介费及滑点。即便在跨境加密交易中这些成本依然存在，尤其在出入金环节可能显著加剧，这削弱了稳定币布道者宣称的低成本优势。
稳定币支付量增长的大部分可归因于两个应用场景：简化现有支付机构覆盖不足的跨国交易，以及新兴市场的资金支付。
专注于稳定币支付基础设施的初创公司BVNK很少关注涉及英镑和美元的通道。据BVNK亚太区董事总经理Sagar Sarbhai透露，该公司正聚焦于斯里兰卡至柬埔寨等"非主流"支付通道。
“这类路线通常需要多重中介，成本高昂且流程缓慢。稳定币能简化流程，虽然目前费用未必低廉，但速度更快、资金效率更高。“他说道。目前BVNK年处理量已达150亿美元。
这并非唯一专注于帮助企业处理稳定币交易的初创公司。
在经历2022年加密行业寒冬后，Conduit转型开展稳定币支付业务。该公司通过稳定币使用户能通过巴西Pix等本地系统汇款，并通过欧洲的SEPA系统收款。据CEO Kirill Gertman透露，其如今年处理量已达100亿美元。
总部位于新加坡的Thunes和加拿大的Aquanow也正尝试与稳定币发行方及企业合作优化支付流程。
“稳定币的崛起是商业机遇，“4月融资1.5亿美元的Thunes CEO Floris de Kort表示，“基础设施可能改变，但人们仍需要本币钱包的最后一公里支付服务。”
风投资本重燃对稳定币兴趣
来源：CB Insights
注：2025年数据截至7月23日
与老牌支付巨头的规模相比，这一切可能显得微不足道。根据维萨最新年报，仅维萨一家在2024年就处理了13.2万亿美元的支付金额，是同阶段稳定币总交易量的两倍多。
但该市场的快速增长已引起支付巨头高度警惕。他们正在探索所谓的”稳定币三明治“模式：在两种法币之间使用稳定币绕过传统银行网络（如Swift），实现分钟级交易结算，重点关注美元流动性匮乏且传统系统效率低下的市场。
维萨于2024年10月推出了一个允许银行铸造、销毁和转移法币支持代币（包括代币化存款和稳定币）的平台。
美国近期通过的《GENIUS法案》为全球最大稳定币市场提供了监管明晰度，使银行和支付服务商能更 confidently 进入该领域。这进而引发全球监管机构竞相推进针对稳定币发行机构的类似监管框架。
“我们刚开始看到曲棍球杆式的增长，”BVNK的Sarbhai表示。“过去五年建立的东西可能在接下来的12个月内爆发。”