私募股权在401(k)计划中迎来意外盟友：加密货币——彭博社
Dawn Lim
8月8日，纽约证券交易所地板上的一顶特朗普帽子。
摄影师：Michael Nagle/Bloomberg白宫一项行政命令为私募股权行业带来了新伙伴，该命令将为美国工人的401(k)储蓄资金投向股票债券之外领域铺平道路。
当特朗普总统签署指令，为员工储蓄金的监管者提供更多法律保障以进入"另类"资产类别时，获得其认可的投资清单包括私募股权和房地产等常见选项。加密货币也成功入围。
数字资产被纳入这一行列，正迫使13万亿美元的私募市场行业不得不思考：与这个更炫目、更年轻且波动性更强的新来者为伍意味着什么。
“在这项行政命令中，私募市场与数字资产形成了奇特的组合，“曾参与401(k)计划、现为其他私募公司提供咨询的Pantheon前合伙人Susan Long McAndrews表示，“在个人退休账户创新方面，应该让行业依靠数十年的经验和数据。”
一方面，行业人士认为将私募股权与加密货币混为一谈，可能损害大型养老基金持有数十年的另类投资声誉。但部分顾问和私募公司主张，纳入加密货币形成了一种有利的权宜联姻，让收购公司能从特朗普对数字资产行业的深厚好感中获益。
关键在于私人股本公司渴望撬动美国人401(k)类计划中珍贵的12万亿美元资产，因为其传统投资者如养老基金和捐赠基金已近枯竭。
401(k)类计划规模远超私人养老金
退休计划管理资产规模
数据来源：投资公司协会根据劳工部数据统计
注：固定缴款计划包含401(k)、403(b)等雇主赞助类计划
部分游说者表示违背总统议程将自毁前程。特朗普多次誓言使美国成为全球加密货币之都，其本人也持有相关产业股份。旗下Truth Social母公司特朗普媒体科技集团今年初收购了约20亿美元比特币及相关证券。
特朗普任内，劳工部宣布不再要求401(k)监管机构在提供加密货币选项前保持"极度谨慎”。上月国会通过的《天才法案》为稳定币建立了监管框架。
美国总统唐纳德·特朗普在签署《天才法案》的仪式上展示已签署的法案文件。摄影师：弗朗西斯·钟/政客网/彭博社这些举措为私募股权公司通过发行基金代币等方式探索触达投资者的途径扫清了障碍。
“长期来看，私募市场部门与数字资产部门的利益高度一致，”Aditum Alternatives公司总裁肯·麦圭尔表示，该公司为机构提供零售私募投资架构与分销策略咨询。
微妙的合作关系
部分业内人士对这种关联持怀疑态度。
“私募市场中有机构担忧行政命令将其与加密货币混为一谈，”前财政部官员、现布鲁金斯学会非常驻高级研究员马克·艾瑞指出，“他们警惕加密货币的投机属性、多数投资者的认知门槛，以及那些备受关注的利益冲突问题。”
据两位知情人士透露，在白宫高级官员与国家经济委员会会议中，部分私募机构及其代表建议政府将加密货币与传统资产区分处理，而非纳入行政命令已考虑的更常规资产范畴。
最终，行政命令未支持直接持有加密货币，而是提及"投资于数字资产的主动管理型投资工具的持仓”，这暗示着对专业看门人机制的需求。
“主动管理为加密货币带来了额外的受托责任和筛选机制，”Coinbase资产管理公司总裁安东尼·巴塞利表示，并补充说加密货币正在不断发展。
“随着数字资产继续融入全球金融体系，其波动性将会降低，”他说。
华尔街巨头和加密货币支持者长期以来关系紧张，这使得将更多此类资产纳入401(k)计划的努力变得复杂。
在拜登政府期间，一项拟议法案旨在为退休计划监管者将工人储蓄投资于私募股权提供更多法律保障，但未能取得进展。据国会官员称，立法者犹豫不决，因为该法案认为数字资产适合纳入401(k)计划。这使得本已担心私募股权费用和复杂性的政界人士更难以接受该法案。
今年，一个倡导将私募资产纳入401(k)计划的行业组织在制定未来倡导工作核心概念时出现了分歧。
据知情人士透露，少数成员呼吁使用表明加密货币可以与其他另类资产类别一起纳入401(k)计划的措辞。但行业组织“固定缴款另类资产协会”的大多数成员认为，应优先关注私募资产而非加密货币。
一些人希望建立一个“资产中立”的框架，而不是挑选赢家和输家。
最终，该框架聚焦于私募市场，并未就加密货币是否适合401(k)计划表明立场。