AI建设热潮对制造商而言注定走向萧条——彭博社

Thomas Black

繁荣仍有持续空间——至少目前如此。

摄影师：内森·霍华德/盖蒂图片社

那些斥资数千亿美元建设数据中心的人工智能超大规模企业，为制造商、建筑公司、建材生产商和能源公司带来了意外之财，正是这些企业让大规模建设成为可能。卡特彼勒公司、GE Vernova、西门子股份公司、特灵科技公司和安费诺公司等企业正在瓜分这笔巨额资本支出，令其投资者欣喜不已。

目前，繁荣仍有持续空间。摩根士丹利预测，人工智能进入职场和社会的影响将堪比电力和互联网的普及，并估计到2028年人工智能基础设施的资本支出将达到3万亿美元。微软公司、字母表公司、Meta平台公司、亚马逊公司正引领这一潮流，Anthropic和埃隆·马斯克的xAI等初创企业也纷纷加入。不过，这场数字淘金热不会永远持续。

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  • 别把芯片管制变成谈判筹码
  • 私营部门无法取代劳工统计局
  • 英格兰起泡酒正在失去活力 这场支出狂欢将持续多久，将是判断何时退出对数据中心建设敞口最大的股票（如Vertiv控股公司和安费诺）的关键。这些公司涨幅最大且仍有上涨空间。对于卡特彼勒和西门子等制造业巨头而言，人工智能投资的爆发是强劲的顺风，但终将转为逆风。

目前，AI基础设施竞赛尚处早期阶段，尚不清楚这些投资何时产生回报。这些AI模型构建者会过度建设基础设施，然后陷入痛苦的整合吗？AI需求会找到持续增长的轨道吗？

私募股权公司正涌入这一领域，寻找那些呈现惊人销售增长的隐形冠军。阿波罗全球管理公司收购数据中心建设运营商Stream Data Centers多数股权的协议，只是资金追逐趋势的冰山一角。

黑石集团在2021年以约100亿美元收购QTS房地产信托基金时已抢占需求先机。布鲁克菲尔德资产管理公司周三在致投资者信中宣布聚焦AI基础设施的投资战略。可以肯定，更多公司正试图从这场广泛的经济红利中获利。

安费诺公司是为数据中心生产特种电缆和光纤连接器的战略买家之一。本周早些时候，该公司同意以105亿美元收购康普控股的连接和电缆解决方案部门。该部门约40%的销售额来自数据中心连接业务。投资者对此表示欢迎，自周一交易宣布以来股价上涨了5%。这进一步推动该股在过去两年累计上涨150%，使安费诺市值突破1300亿美元。

维谛控股是另一家数据中心供应商，产品涵盖电源控制到冷却解决方案。随着数据中心需求推动销售激增，其股价在过去两年上涨近四倍。这一大幅上涨得到今年上半年营业利润增长36%的支撑，而2024年前六个月该数据已实现60%的增长。

包括GE Vernova和康明斯在内的其他公司正受益于数据中心快速建设带来的能源需求激增。为满足高耗能数据中心需求，天然气发电厂将快速建设，而超大规模企业则转向核能寻求长期解决方案。以土方设备闻名的卡特彼勒和柴油发动机制造商康明斯，为数据中心提供备用和基础负载用大型发电机。卡特彼勒表示其二季度发电业务销售额增长19%，主要源于数据中心需求。

包括特灵和SPX科技公司在内的空调制造商也迎来了增长。SPX今年股价上涨40%，推出了一款数据中心新型冷却产品，客户可根据需求选择更节水或更节能的模式。SPX首席执行官吉恩·洛在财报电话会议上表示：“不存在赢家通吃，因为超大规模企业’都会尽量避免单一采购’"。

拥有数据中心建设经验的斯特林基建等建筑公司正收获红利。应客户要求，斯特林收购了德克萨斯州一家建筑公司以拓展新市场。客户希望尽快建成数据中心以保持竞争优势。 斯特林CEO约瑟夫·库蒂洛在财报电话中表示：“成本固然重要，但速度才是关键。“该公司股价年内已飙升78%。

住宅保温材料安装商TopBuild正寻求承接数据中心业务以抵消房市疲软。CEO罗伯特·巴克在财报电话中透露，全美有324个在建数据中心项目和110个工程设计阶段项目，另有2000个规划阶段项目正在跟进。该公司近期为亚利桑那州数据中心园区提供了屋顶施工和保温安装服务。“我们确实看到了机遇，“巴克表示。微软、Meta等投资AI的企业不太可能无限期维持当前支出水平，最终必将放缓投资步伐寻求盈利。这场繁荣将蔚为壮观，但如何应对随之而来的衰退则需要智慧。

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