中国是俄罗斯石油转移影响全球价格的关键——彭博社

华盛顿试图扼制俄罗斯石油流向印度的举措，引发了一个问题：原本每日运往南亚次大陆的数百万桶石油将何去何从。

在没有新德里官方指导的情况下，印度国有炼油商似乎正在减少现货采购，不过私营加工企业的动向尚不明确。这可能导致大量石油——俄罗斯上月每日向这个南亚国家输送约170万桶——需要寻找新买家。

中国作为过剩石油最可能的去向，不承认单边制裁，同时进口俄罗斯和伊朗原油。但中国也倾向于担忧对单一供应商的过度依赖，且在经济未全面复苏的情况下，其炼油商能否消化更多石油尚不确定。

总统唐纳德·特朗普还威胁要打击俄罗斯流向中国的石油，尽管中国可能是唯一具备经济实力和筹码（比如稀土）来抵抗美国的国家。

“如果有人能做到，那就是中国。”Sparta Commodities SA的分析师尼尔·克罗斯比说，“但如果特朗普开始表示他将针对中国购买俄罗斯石油的行为，对中国来说，多买一点俄罗斯石油的价值何在？我不确定。”

谁在购买俄罗斯原油

中国占据近半数的原油进口量

数据来源：能源与清洁空气研究中心

注：截至2025年6月。

若大量原油无法找到买家，供应冲击可能推高全球油价。根据资本经济公司的估算（基于俄乌战争后的市场波动），每桶油价可能上涨10至20美元。

据直接参与谈判的贸易商透露（因交易敏感性要求匿名），中国买家已收到部分俄罗斯旗舰级乌拉尔原油的10月到货报价。中国炼油厂通常偏爱并专门加工产自俄罗斯远东地区的ESPO原油以及折扣伊朗原油。

能源咨询公司FGE和Kpler数据显示，中国炼油厂每日可消化约40万至70万桶乌拉尔原油用于自用加工，若该品种价格继续下跌，消化量可能增加。但市场上仍将剩余大量原油。

贸易商称，当前ESPO和乌拉尔原油较全球基准ICE布伦特原油溢价约2美元，但前者的运输成本低得多。Kpler高级原油分析师徐暮雨表示，相比之下，伊朗原油价格目前每桶低于ICE约4美元。

她指出，由于含金属成分，乌拉尔原油品质逊于伊朗原油。“地炼企业不喜欢这种油品，“徐暮雨解释道。中国独立炼油商是俄伊原油的主要采购方。

中国具备增加从俄罗斯进口原油的潜力

2023年初的运输量已有所回落

来源：Kpler

注：观测到运输活动后数据可能变动

乌拉尔原油的其他潜在买家是土耳其，该国目前占俄罗斯石油出口量的6%左右。但斯巴达公司的克罗斯比指出，其炼油厂可能难以消化更多份额，因为提高混合油中乌拉尔原油比例可能超出其技术处理能力。

在当前避免成为特朗普政府主要制裁目标的情况下，增加俄罗斯石油进口可能使土耳其招致不必要的关注。

资本经济的经济学家尼古拉斯·法尔表示：“土耳其可能会尽量避免成为美国关税打击目标。增加廉价俄罗斯石油进口给土耳其带来的收益也可能非常有限。”

俄罗斯自身虽是过剩原油的潜在接收方，但其储存能力有限。

睿咨得能源商品市场主管穆克什·萨德夫指出，该国陆上石油库存目前约1亿桶，意味着在达到1.4亿桶的历史峰值前，可储存原定运往印度的原油长达30天。他表示莫斯科还有一定余力，到年底前可让炼油厂每日多加工50万桶。

石油流向的调整需要时间，在此期间过剩原油很可能暂存于俄罗斯储罐或运输船舶上。海事分析公司Signal集团今年早前报告指出，类似情况曾出现在俄乌冲突初期，当时贸易商为应对物流和制裁挑战，“对海上储油的依赖显著增加”。

“石油市场永远不变的真理是，只要价格合适，石油就会流动，”克罗斯比说。“但现在，从政治角度，谁敢这么做？”