礼来减肥药数据拖累股价下跌 尽管销售业绩超预期——彭博社

得益于强效注射药物Zepbound，礼来公司已超越诺和诺德占据领先地位。

摄影师：Shelby Knowles/彭博社礼来公司股价暴跌，因其新型减肥药试验数据令人失望，掩盖了现有肥胖药物强劲增长带来的年度利润和销售预期上调。

礼来研究结果显示，这款关乎数十亿美元增长潜力的减肥药效果未达华尔街预期——减重效果低于预期，恶心呕吐发生率高于预期，这是GLP-1类药物的常见副作用。该数据使竞争对手诺和诺德获益。

“人们曾期待这是种特效药，“BMO分析师Evan Seigerman评价礼来药片，“但数据表明它仍是好药，只是受限于GLP-1类药物的固有缺陷。”

周四纽约开盘时礼来股价跌超10%，哥本哈根市场的诺和诺德则飙升14.3%，创近四月最大涨幅。

制药商正激烈争夺减肥药市场主导权。凭借Zepbound注射剂，礼来曾领先诺和诺德，但其高估值部分依赖于将减肥药打造成爆款产品的预期。

投资者表示，药片是覆盖更多患者的关键手段，这一市场预计到2030年将增长至950亿美元。但科学研究已被证明存在挑战。辉瑞公司和阿斯利康等少数企业在竞相开发自研强效药片时遭遇了挫折。

礼来公司表示，在其药片研究中，最高剂量组患者平均减重约11%（约25磅）。而在诺和诺德注射型Wegovy的后期试验中，患者68周内减重约15%。

礼来在详细说明结果的声明中称，最常见副作用是恶心、呕吐和腹泻，发生率与现有GLP-1药物相似。值得注意的是，该药物未引发肝脏问题——这是其他在研减肥药的主要担忧。约10%患者因副作用退出研究。

彭博行业研究分析师John Murphy和Christos Nikoletopoulos指出，礼来的数据令人质疑其口服药orforglipron能否实现华尔街预测的2030年120亿美元年销售额。

该公司为试验结果辩护，并表示临床试验中减肥效果的微小差异对医生和患者而言并不重要。

“我知道华尔街一直紧盯具体数据并进行跨试验比较，但我认为这完全不符合现实情况，“礼来首席科学医疗官Daniel Skovronsky在电话会议上表示。

该公司计划在今年年底前向监管机构提交这项涉及3100多名成年人的18个月研究结果以寻求批准。详细数据将于9月在一次医学会议上公布。

若获批，礼来每日一次的口服减肥药或将于明年上市。Orforglipron比其现有注射剂Zepbound更易生产，预计将为患者提供更经济的选择。

诺和诺德已提交其口服版减肥明星药Wegovy的美国上市申请，但其生产工艺比礼来更复杂，且可能伴随更多用药限制（如饮食时间要求）。对投资者而言，这再次印证了诺和诺德的落后态势——其新一代减肥药CagriSema此前在临床试验中也未达预期。

但在Maziar Mike Doustdar接替Lars Fruergaard Jorgensen出任CEO当天，礼来的试验结果为诺和诺德带来了亟需的舆论转机。

诺和诺德高管在周四下午与分析师召开的电话会议上表示，在礼来公司公布其药丸数据后，他们的药丸有可能成为同类最佳。“数据说明了一切，“首席科学官马丁·霍尔斯特·兰格说。

提高预测

周四，礼来公司还提高了今年的销售预测，现在预计收入在600亿至620亿美元之间，高于之前的580亿至610亿美元。该公司在一份声明中表示，预计2025年每股利润将达到21.75至23美元，高于之前的20.78至22.28美元。

礼来公司第二季度的销售额为156亿美元，超过了分析师平均估计的147亿美元。Zepbound超出了预期，而糖尿病药物Mounjaro也超过了市场的预期。

调整后的利润为每股6.29美元，超过了分析师每股5.57美元的预期。

该公司预计CVS Health Corp.决定将Zepbound从其药房患者的首选药物名单中剔除将减缓第三季度的增长。CVS今年早些时候与诺和诺德达成协议，使Wegovy对健康计划更便宜。

礼来公司高管最初对这一举措的担忧不以为然，但首席财务官卢卡斯·蒙塔尔斯周四表示，这影响了7月份Zepbound的处方量。

阅读更多：Zepbound患者担心在CVS与Wegovy达成协议后失去保险覆盖

在压力加剧的情况下，整个制药行业都面临着特定行业关税和政策的威胁，这些政策将限制它们在美国对药品的定价。唐纳德·特朗普总统在周二的一次电视采访中表示，药品关税将在“大约一周内”宣布。

上周，特朗普还向17家最大的制药公司发出了信件，要求它们为美国客户降低药品价格。礼来公司的首席执行官戴夫·里克斯是收到总统亲笔信的高管之一。

这位首席执行官表示，公司将与政府合作，但警告称，特朗普所谓的“最惠国”政策可能会将“外国价格管制”引入美国复杂的体系中。

“我们可能会面临两个世界中最糟糕的情况：欧洲生物制药行业的低生产率和低产出，以及美国保险市场的高自付费用和扭曲的价格，”里克斯在与分析师的电话会议上说。