英国央行做出混乱的利率决定 - 彭博社

John Stepek

2025-08-07

英格兰银行（BOE）行长安德鲁·贝利。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社 欢迎阅读屡获殊荣的*《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克**。每周工作日，我都会关注市场和经济领域最重要的新闻，并解释这些新闻对您的资金意味着什么。*

英格兰银行如期投票决定，将英国基准利率下调25个基点至4%。

然而，投票结果与预期略有不同。市场原本认为货币政策委员会会有两名成员支持降息50个基点（至3.75%），五名支持降息25个基点，两名支持维持不变。

但最终结果是一名支持降息50个基点，四名支持降息25个基点，四名支持维持不变。（他们让支持降息50个基点的成员加入支持降息25个基点的阵营，以保持多数票通过）。

因此，这一结果比预期更为“鹰派”。英镑对此做出了即时反应，在决定公布后上涨，因为市场现在预计货币政策将比之前预期的更为紧缩，持续时间更长。

从投票结果和随后的新闻发布会来看，英格兰银行仍预计会进一步降息。然而，双方都存在重大风险，很难对任何特定结果有高度信心。这并不令人满意，但我不能说这完全出乎意料。

让我们从英国央行的核心使命说起。其目标是确保年度通胀率（以消费者价格指数CPI衡量）维持在2%上下一个百分点的范围内。如果CPI通胀率长期低于1%或超过3%，央行行长需致函财政大臣，解释原因及应对措施。

央行还密切关注通胀预期。理论上，如果像你我这样的普通人过于习惯高通胀环境，就会开始以物价将持续快速上涨为前提做出决策。

这可能导致自我强化的恶性循环：我们预期物价上涨→加速消费并要求更高薪资→企业为保护利润并利用旺盛需求提高售价→通胀加剧→进一步刺激超前消费，如此循环往复。

为何当前形势严峻？因为英国通胀率已远超目标值，连央行自身（并非唯一持此观点的预测机构）都预计今年晚些时候CPI将攀升至4%的峰值。

即便你认为通胀终将回落——所有长期预测确实如此假设——仍将看到通胀率与基准利率持平，这通常与"紧缩性"货币政策不相符。

当媒体纷纷预测今年通胀达4%，而基准利率仅3.75%时，显然不利于控制公众通胀预期。事实上，潘西恩宏观经济预测显示按当前趋势，未来两年内CPI年率都不会低于2.5%。

请记住——所有这些都是基于情况大致符合预期的假设。目前还不能确定我们是否已彻底摆脱通胀的阴影。

2025年最后一次降息？

另一方面，你也能看到支持降息一方的论据。英国的经济增长充其量只能算平淡无奇。与此同时，劳动力市场似乎正在降温，但由于数据质量不佳，很难准确评估。这绝非繁荣的经济景象。

这还没考虑那些因政治因素央行无法直接干预的问题——比如增税风险，以及下次预算案前政治不确定性对消费者行为的潜在影响。

简而言之，接下来会发生什么谁也说不准，央行和我们一样困惑。

这对你的资金意味着什么？长话短说，这再次提醒人们不要指望利率会在短期内大幅或快速下降。2025年很可能已经完成最后一次降息，即便还有动作，2026年前最多也只会再降息一次。

唯一可能改变这一局面的，是经济突然急剧下滑。

我并非说这不可能——甚至可能毫不意外——但如果经济下行，那么：a) 降息并非板上钉钉（通胀可能持续高企）；b) 即使利率真的下调，个人财务状况的任何改善都很可能被对工作保障的担忧所抵消。

简而言之，如果您正在寻找住房或重新抵押贷款，不要以为最佳选择会比现在好很多。另一方面，如果您是储蓄者，现在可能会面临利率下调的打击，但请咬紧牙关，确保以最节税的方式进行储蓄，因为在当前的利率水平下，您的储蓄利息比五年前更容易被征税。

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纵观整体市场——富时100指数下跌0.7%，报9,100点左右。富时250指数上涨0.1%，报21,950点。10年期英国国债收益率报4.55%，日内上涨，而德国（2.65%）和法国（3.32%）同期国债收益率持平。

黄金上涨0.3%，报每盎司3,375美元，原油（布伦特）上涨约0.5%至每桶67.30美元。比特币上涨1.4%，报每枚116,730美元，以太坊上涨4.3%，报3,835美元。英镑兑美元上涨0.4%，报1.341美元，兑欧元上涨0.5%，报1.151欧元。

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“我们无法按时按预算建好一座桥。又怎能按时按预算建成核电站？”

蕾切尔·斯莱博

核科学家、风险投资公司DCVC合伙人

斯莱博在接受彭博社阿克沙特·拉提的精彩采访时表示### 数据聚焦…孤独粉丝

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周五需关注的主要事件包括：

经济新闻方面较为平淡，重点关注加拿大失业率和日本贸易收支等数据。
企业动态方面，国际金融集团TBC银行集团与散热器分销商Stelrad集团等将发布最新消息。

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