面对数据，空想无济于事：今日五大议题——彭博社

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衰退已成事实

关于德国经济即将复苏的猜测甚嚣尘上：尽管存在关税纠纷，但自年初以来商业景气指数持续攀升，联邦政府的投资计划更激发了增长幻想。

然而如今工业界传来消息：一切已成泡影。

周四公布的数据为德国这一关键经济领域描绘了惨淡图景。6月份工业生产下降1.9%，几乎是彭博调查经济学家中最悲观预测值的两倍。上月该行业也出人意料地出现萎缩。第二季度工业指标现已跌至-1%。

这对整体经济绝非吉兆。就在上周，德国联邦统计局将此前公布的过去两年"马口铁式景气"修正为深度衰退。在冬季企业试图规避美国关税的短暂喘息之后，第二季度GDP再度下滑。根据最新工业数据，此次下滑幅度或将超出预期，最坏情况下可能延续至夏季季度。

德国经济：衰退取代虚假繁荣

联邦统计局修正GDP数据

来源：德国联邦统计局

过去数周已有大批企业下调了本年度业绩预期，包括奥迪、保时捷等汽车制造商，巴斯夫、布伦塔格等化工集团，永恒力等物流企业，萨尔茨吉特等钢铁生产商，以及拜尔斯道夫、默克等制药巨头——这仅是部分例子。

至于在逆境中依然坚挺的乐观情绪？ING集团德国首席经济学家卡斯滕·布热斯基表示，很大程度上只是一厢情愿。

“今日公布的工业产值数据给我们长期以来的预期泼了盆冷水——我们原以为德国工业至少会迎来周期性复苏。但除了美国提前采购带来的短期效应外，德国工业仍未走出低谷。”

雷纳·比尔金、安妮卡·赖歇尔特和珍妮·蒂尔将为您报道今日市场关注焦点：瑞士关税冲击、新和平曙光、苹果公司复苏、石油施压手段及俄气数百万罚单。

瑞士关税冲击

尽管瑞士联邦主席卡琳·凯勒-苏特周三紧急访问华盛顿，但美国总统特朗普对瑞士出口商品加征39%惩罚性关税的措施仍于本周四正式生效。此次访问未取得实质成果：凯勒-苏特原计划亲自说服特朗普改变立场，但未能获得会面机会，仅会见了不主管贸易政策的美国国务卿马可·卢比奥。瑞士代表团虽提出新提案，但未能取得突破。伯尔尼政府将召开紧急会议商讨美国关税影响，凯勒-苏特及内阁将在会后向公众通报情况。前瑞士驻德大使托马斯·博雷尔向彭博电视表示，预计瑞士不会出台反制措施。瑞士机械工业协会呼吁立即采取支持本土出口商的紧急措施并继续与美国谈判。彭博经济学家指出，瑞士约1%的经济产出岌岌可危。

新的和平希望

克里姆林宫今日宣布，总统弗拉基米尔·普京与特朗普将在未来几天举行峰会会谈。克里姆林宫顾问尤里·乌沙科夫表示，俄美双方已就会议地点达成一致，并正在制定议程，目标是在下周举行会谈。特朗普此前曾表示，他很快与普京及乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基会面以再次尝试调解乌克兰战争的"可能性很大"。这一声明是在普京与特朗普特使史蒂夫·维特科夫周三在克里姆林宫进行近三小时会谈后发布的。据乌沙科夫称，维特科夫提出了与泽连斯基举行三方会谈的可能性。但他强调，俄罗斯希望首先专注于双边会谈。在周三有泽连斯基参与的电话会议中，特朗普向盟友通报了关于峰会的考虑，据知情人士透露，他对达成停火的前景表示乐观。

苹果回归

美国总统特朗普宣布对半导体进口征收100%关税，但将豁免如苹果等在美国生产或承诺相应投资的企业。苹果首席执行官蒂姆·库克周三在椭圆形办公室的联合亮相中宣布，将在美国增加1000亿美元的投资。其他具有类似承诺的公司也将免除惩罚性关税。同时，美国政府计划对含半导体的电子产品（包括智能手机和汽车）单独征税。这一声明加剧了全球供应链的不确定性。自特朗普2024年胜选以来，台积电、三星和英伟达等公司已承诺在美国投资超过一万亿美元。台湾和韩国确认，台积电、三星和SK海力士将不受计划中的关税影响。谈及苹果时，特朗普表示：“苹果正在回归美国。“库克则说明，iPhone的最终组装暂时仍将在海外进行，但多个组件已在美国生产，包括与康宁和德州仪器的合作。

特朗普任内美国企业宣布大规模投资计划

来源：企业声明、彭博社报道

注：数据截至4月1日。我们将"数千"和"数十万"新增就业岗位的估算分别计为2,000个和20万个工作岗位。同样地，我们将"数百亿"投资金额估算为2,000亿美元。就业数据包括直接和间接工作岗位，部分情况下包含企业提供的建筑业岗位估算。

石油施压手段

据白宫称，特朗普将对印度进口商品的关税提高至50%，翻了一番。此举旨在惩罚这个全球第五大经济体购买俄罗斯石油的行为。印度政府驳斥了这一理由，辩称其进口对本国能源安全至关重要。新德里方面表示，特朗普的做法"不公平、无正当理由且不合理”。根据特朗普的行政令，更高关税将在21天内生效，为双方留下了可能的谈判时间窗口。特朗普的升级举措可能将印度推向其他地缘政治参与者的怀抱。据路透社周三报道，印度总理纳伦德拉·莫迪计划本月访问中国，这将是七年多来的首次。特朗普昨日暗示可能对北京采取类似惩罚措施。“我们对印度这样做了。我们可能还会对其他一些国家这样做。其中之一可能是中国，“他在白宫回答相关提问时表示。与此同时，在连续三个月上涨后，8月原油价格出现下跌。交易商正在为今年晚些时候可能出现的供应过剩做准备。

俄罗斯天然气工业股份公司的百万纠纷

俄罗斯对乌克兰的入侵对能源企业产生了深远影响，这些影响迅速显现：俄罗斯的天然气供应突然中断，欧洲天然气供应商与俄气公司之间长期的合同关系也随之终止。在德国，这主要影响到Uniper和RWE公司，它们不得不承受巨大损失。为了追回资金，许多企业发起了一波针对俄气的仲裁程序——但报道中的胜诉是否转化为实际财务收益尚不明确。而曾是德国最大俄罗斯天然气采购商的Uniper公司年初宣布，已"实现"对俄气的损害赔偿要求，但未透露具体金额。据彭博新闻社从知情人士处获悉，赔偿金额达到数亿欧元。Uniper的成功得益于精明的法律策略和德国民事诉讼法的某些特殊规定。

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