美国银行看好Progressive，保险业有望迎来反弹——彭博社

美国银行指出，美国主要保险公司股票经历的惨淡时期即将结束，因为诱人的估值和利润回升可能会吸引投资者回归。

过去三个月美国保险股下跌2.5%，同期标普500指数反弹12%。沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司在此期间下跌8.6%，前进保险公司跌幅达13%。

财产与意外险行业的困境部分源于一连串灾难——从洛杉矶山火到活跃的龙卷风季。虽然保费有所上涨，但市场波动也拖累了部分投资组合。

美国银行分析师约书亚·尚克在采访中表示，更糟的是投资者似乎正从保险板块轮动至银行板块。他认为这种收益差异创造了抄底受挫保险股的机会。

“巨大的表现差距显而易见——过去四个月大型保险公司下跌10%、15%甚至20%，而部分大银行涨幅达30%，“他说，“必须思考这完全是基本面因素，还是存在板块轮动——一个受追捧，一个遭冷落。”

美国保险板块表现逊于银行

数据来源：彭博社，截至2025年4月8日的百分比涨幅标准化数据

银行和保险通常都吸引寻求稳定收益的保守型价值投资者。但近期美国银行股因监管改革将引发区域性银行并购的预期而上涨，KBW纳斯达克银行指数年内涨幅达13%。保险板块则未获此利好。

过去三个月，标普500指数中保险公司的市盈率已从16倍以上降至14倍以下。彭博智库预计，该行业2026年的利润增长将超过10%，而今年预期增长率仅为7.4%。

估值已回落

保险股当前市盈率处于一年多来最低水平

来源：彭博社

工业联盟金融与保险股投资组合经理丹尼什瓦尔·罗欣顿表示，仍需保持谨慎态度。

“现在并非可以盲目大举入场的时机，“他说。

科罗拉多州立大学备受关注的预测显示，飓风季节即将来临，预计今年大西洋将出现16场命名风暴，而1991-2020年平均值为14.4场。更令保险公司担忧的是，曾经火热的财产保险价格开始降温。

罗欣顿表示，若保险及经纪类股再跌10%，他会考虑重新入场。目前他认为：“我们更接近无人区。”

尚克尔更为乐观。他给予Arch资本集团有限公司和Renaissance再保险控股公司买入评级。Arch目前市值335亿美元，年内股价下跌2.8%；RenRe股价下跌近3%，市值缩水至约110亿美元。

他预测Progressive将强势反弹，因其具备精准定价风险的能力。

“进步公司就像一头张着大嘴的巨型须鲸，吞食着各种好坏风险，”他表示。这家企业“对承接不良风险毫不在意，因为他们自认为定价合理，几乎在任何市场都能实现增长和适应。”

以广告代言人Flo闻名的进步公司长期受投资者青睐，过去二十年回报率持续飙升。但这并未使其免受市场波动影响，6月至7月期间其股价仍下跌了15%。

行业持续表现不佳已引发多位CEO公开抱怨。

“财产意外险领域资金外流严重到失衡，”纳斯达克上市商业保险公司Skyward Specialty的首席执行官安德鲁·罗宾逊向彭博表示。该公司股价自6月初以来暴跌约25%，市值蒸发超5亿美元。

“我们年增速18%、盈利年增25%，却遭遇如此严重的超卖，”罗宾逊说。华尔街经纪商普遍认同此观点，六位卖方分析师给予Skyward跑赢大盘评级。

再保险领域是罕见例外——瑞士再保险、慕尼黑再保险等欧股行业龙头的估值，普遍高于以百慕大为基地的美股同业。“我们对美股再保险板块持逆向看涨立场，”香克指出，百慕大再保商与欧洲竞争者间的“巨大估值差”使该板块“极具吸引力”。