英国央行将降息至两年低点：决策指南 - 彭博社

英国央行准备将利率下调至两年多来的最低水平，其政策制定者正面临经济放缓和因增税而动荡的就业市场。

市场及经济学家预计，英国央行将基准利率下调25个基点至4%，保持每季度一次的宽松步伐。该决定将于伦敦时间中午12点公布，半小时后由行长安德鲁·贝利主持新闻发布会。

英国央行将实施第五次降息

数据来源：英国央行、英国国家统计局、彭博利率调查

货币政策委员会在通胀再度飙升的背景下，对解除政策限制保持谨慎态度。最新预测预计将显示短期价格压力比5月份预测的更强劲。

然而，随着春季经济连续收缩，以及4月份雇主面临工资税和最低工资上涨导致招聘放缓，对经济的担忧也在加剧。经济学家预计货币政策委员会将维持引导交易员逐步降息的指引。

今日实施第五次25个基点的降息将使利率降至2023年3月以来最低水平，并使英国央行领先于美联储——后者去年累计实施了100个基点的宽松政策。7月30日，美联储将基准利率维持在4.25%-4.5%区间。

投票分歧

英国央行的决定可能再次暴露九人委员会内部的分歧。

彭博调查的经济学家预测将出现三方分歧，多数支持降息25个基点，两人赞成更大幅度的50个基点下调，另有两人希望维持政策不变。这将重演三个月前货币政策委员会上次降息时的分歧局面。

首席经济学家休·皮尔和外部利率制定者凯瑟琳·曼恩被认为最可能反对降息（正如他们在五月份所做的那样），而斯瓦蒂·丁格拉和艾伦·泰勒可能会投票支持更大幅度的50个基点降息。

来源：彭博经济研究### 政策指引

预计货币政策委员会将维持引导市场走向更"渐进且谨慎"降息的指引，并保持逐次会议决策的方式。

但随着降息周期接近尾声，交易员将密切关注决策者考虑放缓降息步伐的任何信号。目前市场预计年底前还将有两次降息（包括本周四的行动），明年利率最终将稳定在3.5%左右。

“风险偏向鹰派方向——委员会可能会提出措辞，表明其正考虑改变当前每季度降息一次的节奏，“彭博经济研究英国首席经济学家丹·汉森表示，“这意味着11月降息远非板上钉钉。”

交易员几乎确信英国央行今日将降息

来源：彭博社

增长与通胀

由于能源和食品价格大幅上涨导致通胀超预期，英国央行可能将调整其5月发布的经济预测。6月通胀率达3.6%创17个月新高，较央行预期高出0.2个百分点。预计央行将上调短期通胀预测，今年物价涨幅可能接近4%见顶，而非5月预测的3.7%。

尽管行长贝利认为当前通胀飙升是暂时的，但包括皮尔在内的官员已对薪资与物价的二次传导效应表示担忧。随着货币政策委员会日益关注劳工政策导致企业用工成本上升对就业的冲击，央行的失业率预测可能受到更多关注。自财政大臣雷切尔·里夫斯10月宣布增加260亿英镑（350亿美元）雇主国民保险缴款以来，英国已减少逾18万个工作岗位，失业率升至四年高位。

英国失业率创2021年以来新高

数据来源：英国国家统计局

注：采用非重叠三个月平均值。疫情期间劳动力调查回复率较低影响数据准确性

英国央行5月预测2025年经济增长1%，次年增长1.25%。鉴于一季度经济超预期增长且央行6月非正式将二季度增速预期从0.1%上调至0.25%，小幅上调全年预测存在可能。

量化紧缩

在9月量化紧缩计划未来走向决议前，英国央行关于减持数千亿英镑国债的最新分析将备受关注。

贝利在近期评论中指出，长期债券市场已显现紧张迹象，30年期国债收益率攀升至上世纪90年代末以来的高位。这加剧了市场预期，即英国央行可能放缓国债销售步伐，或倾向于缩短售债期限。

目前接受央行调查的市场参与者预计，英国央行资产负债表年度缩减规模将从约1000亿英镑降至750亿英镑，这意味着主动出售规模约为260亿英镑。

长期国债占英国央行投资组合的28%

数据来源：英格兰银行

注：按购买价格计算的资产购买工具持有价值

“货币政策委员会若特别提及国债曲线长端——暗示因流动性有限导致长期收益率出现不合理收紧——这将释放重要信号，“德意志银行英国首席经济学家桑杰·拉贾表示，“这可能为9月英国央行调整销售策略埋下预期。”