彭博社:市场情绪指标亮红灯,多头再添忧虑
Jess Menton
摄影师:迈克尔·内格尔/彭博社股市多头又有理由担心美国股市的迅猛上涨可能即将降温。
彭博行业研究的市场脉搏指数上月飙升至"狂热"水平,这表明投资者的热情可能过于高涨。该指数综合了市场广度、波动性和杠杆率等六个指标,以反映投资者情绪。当它进入过热区域时,未来三个月的回报往往会减弱。
脉搏指数上升之前,标普500指数从4月份的低点上涨了近30%,尽管美国经济和劳动力市场显示出疲软迹象。投资者情绪调查显示,美国人的看涨情绪正增长到令人担忧的水平。就在本周,华尔街策略师们发布了一系列警告,称股市可能面临回调。
“股市的风险承担行为有点过热,因此未来几个月可能会出现更为温和的回报,“彭博行业研究的高级美国股票策略师迈克尔·卡斯珀通过电话表示。“但这并不一定意味着即将出现大规模抛售。情绪可能会在这些水平上徘徊一段时间,这可能导致今年下半年股市的路径更加颠簸。”
关键股市情绪指标达到"狂热"水平
来源:彭博智库
标普500指数上周创下去年5月以来最差单周表现,随后抄底资金进场推动其录得同期最佳单日涨幅。该指数周二下跌0.5%。
彭博智库的Pulse指数7月连续第二个月达到0.6,进入"狂热"区间。根据该机构分析师Casper和Gillian Wolff整理的数据,过去30年间,当该指标进入所谓"恐慌"区域时,罗素3000指数——衡量美国股市整体表现的关键基准——在未来90天内平均上涨9%。
该指数信号与多位华尔街策略师近期警告相呼应。摩根士丹利的Mike Wilson预计本季度将出现高达10%的回调,Evercore的Julian Emanuel则预期跌幅可能达15%。德意志银行团队指出,股市早该出现小幅回调。
令多头担忧的还有季节性因素。历史上8月和9月是标普500指数表现最差的两个月。上周五就业报告显示劳动力市场降温,而周二美国服务业PMI数据显示产出放缓且价格压力上升——这一切都发生在特朗普总统推行1934年以来最高关税的背景下。
近年来Pulse指数一直是可靠的市场风向标。该指标曾在2023年3月地区银行危机、2018年12月关税引发的暴跌以及2012年欧盟债务危机前触及"恐慌"水平。
近期市场出现“狂热”读数的原因之一,是7月下旬模因热潮再度兴起,散户投资者大举买入Opendoor Technologies Inc.和Kohl’s Corp.等投机性股票。
当然,市场情绪可能在数周甚至数月内保持泡沫状态,然后股票才会出现大幅下跌。2021年1月模因股狂潮期间该指数曾触及狂热水平,但在此区域徘徊了一年多,随后标普500指数才跌入熊市。
永续多头、同名研究公司Yardeni Research的埃德·亚德尼指出,并非所有迹象都预示不祥。Yardeni Research分析显示,截至7月29日当周,投资者情报通讯作者调查中的多头与空头比率维持在2.4,低于过去十年2.6的长期平均水平。
“换言之,市场情绪并未过度看涨,“亚德尼在给客户的报告中写道,“与今年再次出现回调相比,我们更可能看到季节性波动。”
资料来源:Yardeni ResearchBI市场脉搏指数基于六个输入指标:价格广度、配对相关性、低波动率表现、防御型与周期性板块表现、高杠杆与低杠杆表现以及高收益债利差。上月主要差异在于7月高收益债利差进入狂热区域,与高低波动率表现指标同处该位阶。
市场脉搏指数范围从0到1,后者代表风险偏好时期(BI定义为极端"狂热”),而接近0的水平则显示风险规避的极端"恐慌"时期。7月该指标升至近0.7——逼近狂热阶段。
卡斯珀指出,通常像现在这样出现两次读数高于0.6的情况,意味着未来三个月股市将出现均值回归行情,小盘股表现将逊于大盘股。事实上,历史数据显示,在出现狂热读数后的三个月,罗素2000指数平均会跑输标普500指数1.8%。
EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理亚当·菲利普斯表示:“股票在短时间内已大幅上涨,估值似乎偏高。“该公司目前对美股持中性态度,正增持能源、金融和工业股等派息股。“我们不会追涨或加大投资力度。”