套利交易推动黄金大量涌入上海仓库——彭博社

Yihui Xie

2025-08-06

上海期货交易所指定仓库中的金条库存已飙升至历史新高，这再次表明中国黄金投资需求保持强劲。

超过36吨金条已完成期货合约交割注册，这一数量在过去一个月内几乎翻倍。库存激增反映出由期货需求旺盛引发的套利活动激增，当前期货价格较实物黄金存在大幅溢价。

银行购入金条交付期货交易所

数据来源：上海期货交易所、上海黄金交易所

交易商与银行纷纷利用价差套利，在现货市场购入低价黄金后交付至交易所仓库。这些黄金可用于对冲期货空头头寸，从而实现盈利平仓。

“这充分展现了中国当前黄金交易需求的强劲程度，“世界黄金协会首席市场策略师约翰·里德表示，“大量资金涌入期货市场推高价格，使其显著高于实物黄金，这为其他市场参与者创造了向系统交付黄金的套利机会。”

经济不确定性与地缘政治动荡持续为贵金属提供支撑。但随着中国利率下行助长交易员投机活动，同时接近历史高位的金价抑制了零售端实物需求，期货与现货市场出现分化。

根据世界黄金协会二季度报告，中国大陆黄金首饰消费虽环比下滑45%，但投资金条与金币需求仍具韧性。黄金ETF则持续遭遇资金外流，主要因散户投资者转向股市所致。

动荡的市场环境还导致其他黄金市场出现异常错位。今年早些时候，由于预期美国将加征关税，大量金属涌入纽约商品交易所仓库，但随着特朗普政府豁免贵金属关税，这一贸易活动突然中止。

据知情人士透露，农作物贸易商邦吉全球公司已向中国出售了又一批阿根廷豆粕。由于与美国的贸易战，这个亚洲国家正寻求使这种重要动物饲料原料的供应来源多样化。

香港在周二遭遇猛烈暴雨后，创下了8月份的降雨量纪录，导致航班延误和通勤混乱。

在结束疫情紧急程序两年多后，中国在广东省南部重启了一些新冠时期的卫生管控措施，以防止一种由蚊子传播的令人痛苦的病毒性疾病的扩散。

(均为北京时间)

8月6日星期三

8月7日星期四

中国7月贸易差额及首批贸易数据，约11:00
- 原油、天然气及煤炭进口；成品油进出口
- 铁矿石、铜及钢材进口；钢材、铝及稀土出口
- 大豆、食用油、橡胶和肉类进口；化肥出口
中国7月外汇储备(含黄金)
广州期货交易所(PGMs)贵金属期货上市征求意见截止
中国有色金属工业协会(CSIA)太阳能硅片周度价格评估

8月8日，星期五

8月9日，星期六