套利交易轮动成为亚洲货币的关键利空因素——彭博社
Malavika Kaur Makol, Masaki Kondo
新兴市场货币波动率跌至一年低点，这可能会抑制对亚洲外汇的需求，转而青睐收益率更高的欧洲和拉丁美洲货币。
波动率下降意味着从货币升值中获取资本收益的前景减弱，因此交易员不得不转而依赖利差交易的潜在回报——即在低利率国家借款并投资于提供更高回报的其他国家。彭博分析显示，许多亚洲国家相对较低的利率使其货币对这种交易缺乏吸引力。
“我对亚洲货币持犹豫态度，因为它们现在已经大幅上涨，“伦敦MacKay Shields新兴市场债务主管Valentina Chen表示。“说到利差交易，亚洲货币不会是首选，“Chen补充道，她更青睐拉丁美洲货币和埃及镑。
摩根大通的新兴市场货币波动率指标周二下滑至7.31%，为2024年7月以来的最低水平。随着美国与许多最大贸易伙伴达成协议，对特朗普总统关税威胁影响的担忧开始缓解，该指标出现下降。
根据彭博汇编的数据，基于三个月远期隐含收益率与类似期限美元隔夜指数互换的利差，亚洲货币的平均利差为负1.1%。这表明持有它们的成本高于持有美元的潜在回报。相比之下，拉丁美洲货币的利差为正3.7%，而欧洲和非洲货币的利差为正1.1%。
彭博研究显示，巴西雷亚尔以近10%的正利差成为最具吸引力的新兴市场货币，而新台币则以负5%的利差表现垫底。
亚洲新兴市场货币利差表现落后于同类货币
各地区货币三个月期美元利差平均值
数据来源：彭博社
尽管上月多数亚洲货币走弱，但在特朗普关税威胁引发市场波动加剧的背景下，其跌幅相对其他新兴市场货币较小。新台币以年内9.5%的涨幅领跑地区货币，韩元亦升值近6%。
法国巴黎银行新加坡分行利率与外汇策略师钱德雷什·贾恩谈及亚洲新兴货币时表示：“我们已看到的这种表现，我认为在今年剩余五个月内不会重现相同幅度。“他预计投资者将在夏季来临前平仓负利差头寸，例如做多韩元或新台币兑美元的交易。