越南股市因特朗普关税降低和美元走弱迎来2021年以来最大涨幅——彭博社

就在两年多前，越南股市暴跌让范南损失了20亿越南盾（76,269美元），迫使他卖掉了现代汽车。当时他发誓再也不碰投资。

但今年基准VN指数22%的涨幅，又让他带着积蓄重返市场。这位39岁的投资者押注富时罗素将在9月把越南股市从前沿市场升级为次级新兴市场。

“很久没看到市场这么活跃了，“已放弃自由职业房地产经纪人工作专职炒股的南某表示，“我不想错过这波行情。”

在错失恐惧心理驱动下，像南这样的散户助推了今年东南亚最火爆市场的上涨。根据汇编数据，全球基金也在7月净买入2.98亿美元股票回流，这是过去一年中仅有的第二个月资金流入。

该指数上月创下历史新高，涨幅远超该地区其他主要基准指数。摩根大通预计，在上月美国将越南商品关税从4月的46%降至20%后，股票资金流将持续涌入。该行随后将越南股票上调至超配评级，并将VN指数年终目标上调至1600点。

图里库姆投资管理公司合伙人马尔科·马蒂内利表示，由于美元走弱、美股估值过高以及越南预计将被富时指数升级，“我们可能会获得更多资金流入”。他补充说，加上国内看涨情绪，这为"未来几个月市场表现更加强劲奠定了基础”。

但散户激增的强度引发了市场可能出现回调的担忧。第二季度保证金贷款达到创纪录的109亿美元，如果市场情绪恶化，将加剧大幅回调的风险。

上一次基准指数在2022年1月创下历史新高时，股市在四个月内下跌了20%以上。

散户热潮

这个东南亚国家于2018年9月被列入富时观察名单，可能被重新分类，其达到全球标准的努力得到了投资者的认可。与美国的贸易协议增加了乐观情绪。

“散户投资者的情绪非常乐观，“SBB证券机构经纪业务主管阮英俊表示。“投资者不想错过机会。”

根据越南证券存管结算公司的数据，越南上半年新增交易账户超过97万个，总数突破1000万。这接近当局到2030年达到1100万个账户的目标。持续的低存款利率，加上黄金等传统投资成本上升，正推动更多个人寻求在股市中获得更好的回报。

散户投资者是越南股市的标志，占交易所交易总额的80%以上。他们的参与规模远超泰国和印尼（两倍之多），使其成为市场主导力量——既能在外资撤离时支撑股价，也会因情绪波动加剧市场震荡。

似曾相识2021

市场热情触手可及。"让VN指数冲上1800"、"MIGA"（让指数再次伟大）等口号在聊天群组流传。咖啡厅和出租车里的闲聊总绕不开股市，有投资者甚至戴上了印有1800点目标的帽子。周二基准指数收涨1.2%至1547.15点。

这番狂热令人想起2021年的散户热潮，当时创纪录的交易量迫使当地交易所暂停交易以防系统崩溃。此后胡志明证交所的月均交易额持续攀升，7月29日单日成交额更创下27.4亿美元的历史新高。

越捷证券研究部副总监武明德预测，VN指数明年将达1800点，2027年突破2000点。虽然该指数12个月远期市盈率11.1倍略高于五年均值，但仍低于多数东盟同行。

但这次上涨并非没有风险。对于通过这个东南亚国家转运的货物征收40%关税的不确定性仍然存在。与此同时，大多数周边邻国的关税税率略低，为19%。此外，也不能保证大家一直指望的富时指数升级会在今年实现。

目前，对该国前景的乐观情绪依然存在。全面的政治改革可能会继续提振市场情绪，而范明政总理推动今年经济增长超过8%的目标也将有助于盈利增长。

“越南处于强势地位，”胡志明市证券首席市场策略师Tyler Manh Dung Nguyen表示，“我们拥有贸易优势、政治稳定，并且市场升级在望。这轮牛市仍有上涨空间。”