城堡证券的鲁布纳认为快钱基金正转向看跌——彭博社

纽约证券交易所(NYSE)交易大厅内的城堡投资集团标识

摄影师：Michael Nagle/彭博社城堡证券的斯科特·鲁布纳表示，快钱投资者可能在9月前达到对美国股票的全额配置，这可能导致他们在市场下行冲击来临时抛售股票。

系统性基金通常根据波动性或动量等因素决定风险敞口，随着标普500等指数从4月低点反弹，这些基金一直在大举买入美国股票。但该公司股票及股票衍生品策略主管鲁布纳在周二的客户报告中指出，这类基金到8月底将耗尽继续增持股票的资金。

城堡证券研究了可能引发大宗商品交易顾问(CTA)开始抛售标普500期货的中期"反转"临界点。这些阈值仍低于该指数的当前现货水平。但随着波动率现货水平上升，过去一周该差距已开始缩小。

CTA对标普500的仓位配置来源：城堡证券CTA通常在股票上涨时增持，而当指数跌破特定阈值时转为抛售。该公司全球宏观策略团队测算，标普500的反转点位为6,166点，而当前水平约为6,300点。

来自另一种策略——波动性控制基金——的买入活动可能也会开始减弱。这些基金在实际波动率下降时买入股票，在市场波动加剧时卖出。

周五，CBOE波动率指数（VIX）飙升超过4点，最高达到21.7，创下自6月23日以来的最高盘中水平，并超过五年平均值20。根据Citadel Securities的数据，自1990年以来，9月份的波动率历来呈上升趋势。

目前，标普500指数的一个月实际波动率为9.4，而上周四为5.6。