企业内幕人士趁7月创纪录涨势抛售股票——彭博社

华尔街投资者在7月蜂拥买入美股，推动标普500指数在一个月内创下10次历史新高，但有一个显著群体却逆势而行：企业高管们。

华盛顿服务公司汇编数据显示，上月仅有151家标普500成分股公司的内部人士买入自家股票，为至少2018年以来最低水平。尽管7月企业内部人士的抛售速度较6月有所放缓，但买入量下降得更明显，导致买卖比率跌至一年来最低点。

内部买入枯竭

内部买入与卖出差距创2024年7月以来最大

数据来源：华盛顿服务公司

注：数据截至7月30日

高管们兴趣减退之际，股市涨势已显疲态——甚至在周五暴跌之前就已如此。标普500指数7月上涨2.2%，此前6月和5月分别达5%和6.2%。但连续三个月的上涨突然使标普成分股显得昂贵，远期市盈率接近23倍，远高于约18倍的十年均值。

企业领袖们（最了解自身业务的群体）的谨慎态度，可能预示着对其市场估值的担忧，以及特朗普总统全面全球关税政策即将对企业利润造成的冲击。

“企业高管们现在的行为模式与机构投资者如出一辙：谨慎、保守且对估值敏感，”Roundhill投资公司首席执行官戴夫·马扎表示。

此外，经济数据持续令人不安。上周五公布的就业报告显示劳动力市场正在放缓——过去三个月就业增长急剧降温，上月失业率微升。而美联储青睐的核心通胀指标在6月以今年最快速度之一攀升，同时消费者支出几乎停滞。

分歧的市场情绪

当然，投资者需谨慎解读内部人士的买卖行为，因为这些操作可能受市场表现之外的因素驱动。

但企业高管对自家股票缺乏热情，与7月华尔街整体风险偏好形成鲜明对比。标普500指数实现了近一年来首次三个月连涨，自4月8日低点已飙升逾25%。

根据美国银行策略师吉尔·凯里·霍尔团队的最新数据，企业股票回购在上月放缓，且截至7月25日连续四周低于季节性常态水平。

该行指出部分原因可能是7月4日假期导致财报季启动较晚。但凯里·霍尔的分析显示，自3月以来回购市值占比持续下降，她认为这标志着"高利率和高估值可能终于开始影响"企业信心。

Roundhill的Mazza表示：“企业在回购上的犹豫表明，它们更注重保护资产负债表而非传递市场信心，考虑到市场反弹的行情，这种态度很能说明问题。”

富国银行投资研究所高级全球市场策略师Sameer Samana指出，密切追踪企业股票回购数据的分析师可以证明，相比内部人士抛售，回购是更重要的情绪指标，因为个人通常有持续流动性需求，且倾向于减持过度集中的公司持股来重新平衡资产。

但综合来看，企业和高管对自家股票缺乏信心的表现，值得投资者警惕。

Samana表示：“最了解公司情况的人正在告诉你，大部分利好消息都已被市场消化。”