AMD苏姿丰面临投资者高期望压力 - 彭博社

Ian King

2025-08-04

超微半导体公司首席执行官苏姿丰5月出席华盛顿国会听证会。

摄影师：Nathan Howard/彭博社欢迎阅读《科技深一度》，这是彭博全球记者团队每日发布的科技商业通讯。今日，Ian King将探讨芯片制造商如何应对投资者对人工智能潜力狂热期待带来的压力。

全球科技动态

**AI需求：**微软、谷歌、亚马逊和Meta今年资本支出总额预计将超过3440亿美元，其中大部分将用于支持AI运算的数据中心建设。

**SAP收购：**欧洲市值最高的企业宣布收购人力资源软件公司SmartRecruiters。SAP未披露这家总部位于旧金山的公司交易条款，该公司在2021年融资轮中估值达15亿美元。

**外卖大战：**美团、阿里巴巴与京东承诺停止"无序竞争"，结束已威胁利润空间并引发监管部门警告的价格战。

估值重塑

领先的数据标注初创企业Surge AI正洽谈以至少250亿美元估值进行首轮10亿美元融资，若成功将成为美国最具价值的非上市公司之一。

难讨欢心的市场

当超威半导体公司于周二发布季度财报时，首席执行官苏姿丰及其团队将成为下一批面临投资者日益严苛审视的芯片行业高管。

在正常情况下，作为2025年涨幅达42%的表现最佳半导体股票，这本该是超威的荣誉勋章。但在当前环境下，这反而可能成为众矢之的。

在本财报季，苏姿丰的同行们已饱受煎熬，多位高管难以理解为何会遭遇如此严苛对待。上周，安谋控股公司因给出的增长预测与华尔街预期相符，股价遭遇逾一年来最大单日跌幅。该公司表示利润将受挤压，但这仅仅是因为这家芯片设计商正在加大投入以确保能充分把握未来的巨大机遇。

高通公司首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙同样对市场反应感到困惑。这位高管向彭博电视台表示，他不明白财报有何问题。他称公司正按照向投资者明确阐述的计划实现增长，且在新领域快速取得进展。但这并未阻止高通股价遭遇重挫。

Arm和高通只是将名字加入了一份已包含德州仪器公司（其股价遭遇了15年来最惨烈的单日暴跌）等企业的名单，其他如泛林集团等公司在财报发布后也遭遇负面反应。即便是处境艰难的英特尔公司，其公布的盈利和预测也远好于悲观预期，但次日仍未能避免股价暴跌的命运。

这些企业的数据均未出现恶化趋势。若说共性，其预测最多只是符合或略微低于最乐观的估计值。但显然这还不够好，这引出一个问题：为何会这样？

值得退一步思考：大量资金为何涌入这个曾被忽视的科技行业边缘领域？虽然人们多少知道芯片很重要，但该领域过去并不被视为激动人心的高速增长区。

但从财务角度看，去年该行业表现优异，2025年将重现这一成功。研究机构IDC指出，人工智能相关需求是推动今年销售额再增15%的主因，年收入将突破7000亿美元，朝着2030年1万亿美元的普遍预测迈进。这一激增意味着芯片产业规模将在十年内实现翻倍。

芯片行业迈向万亿美元之路

来源：IDC

但这能否解释为何该行业孕育了三家市值超万亿美元的企业？其中英伟达公司市值已突破4万亿美元大关，成为首个在任何行业达到这一里程碑的企业？

这显然要由投资者判断。但值得注意的是，部分企业的估值水平通常与初创公司或技术突破前沿的企业挂钩。德州仪器创立于1930年，AMD和英特尔已逾半世纪历史，就连新贵英伟达也有三十余年发展历程。

刚庆祝完40周年的高通或许比同行更有理由感到委屈。即便在周四股价下跌7.7%之前，这家圣地亚哥企业就因投资者担忧其核心智能手机芯片业务增长，基本错过了今年AI驱动的行情。但它打破了这种悲观预期，今年每季度平均销售额增幅超过14%。据估算，AMD持续从老对手英特尔手中夺取市场份额，今年有望创下320亿美元营收纪录，达到史上最接近英特尔的水平。在吸引投资者方面AMD表现更佳——2021年时英特尔市值还比这家圣克拉拉邻居高出2000多亿美元，而到2025年此刻，AMD市值反超英特尔近2000亿美元。苏姿丰如今必须面对与英特尔管理层同等的严格审视，但审视焦点并非企业存续危机，而是她的AMD前任们未曾经历的负担——对成功的极高期待。

引用

“达美航空从未使用过、正在测试或计划使用基于个人数据为顾客提供个性化定价的票价产品。”

埃德·巴斯蒂安

达美航空首席执行官

驳斥了关于该航空公司正在利用人工智能根据个人资料为买家定制独特机票价格的说法。### 阅读

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