美国财政部债券销售暂停，1250亿美元债券待售——彭博社

美国国债涨势暂停，因交易员为本周大量债券发行做准备。

10年期国债收益率上升3个基点至4.25%，缩减了周五创下的年内最大跌幅。两年期收益率在经历2023年以来最大跌幅后也上涨了3个基点。

随着美国财政部发行1250亿美元新的3年期、10年期和30年期国债，这可能是自5月以来长期国债发行规模最大的一周，可能会对价格构成压力。目前这抑制了周五的涨势，此前的涨势是由意外疲弱的美国就业数据以及新的猜测引发的，即美联储主席杰罗姆·鲍威尔将被更愿意积极降息的人取代。

根据与政策会议日期挂钩的掉期合约，货币市场认为美联储在9月份降息25个基点的概率接近80%。虽然低于周五90%的峰值，但远高于就业数据公布前预期的40%。

“市场发出的信号表明，美联储将不得不忽略任何关税引发的价格上涨，9月份降息即将到来，”包括本杰明·施罗德在内的荷兰国际集团策略师在一份报告中写道。“如果这种说法加强，收益率曲线可能会从这里大幅陡峭。”

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周末市场的动荡源于交易员对就业数据冲击的反应。在美联储决定维持利率不变后，他们对进一步降息的押持谨慎态度，尤其是鲍威尔提及关税和通胀持续不确定性的言论之后。

加剧周五市场逆转的因素还包括美联储理事阿德里安娜·库格勒的提前离任——这可能为特朗普任命一位低利率拥护者提供机会。特朗普称鲍威尔应效仿库格勒辞职，激化了他与这位央行主席的长期矛盾。

债券市场的反弹让一些押注短期与长期债券利差扩大的投资者获得了回报。

30年期国债相对于5年期国债的收益率溢价周五跃升14个基点（创2023年银行业危机以来最大涨幅）至106个基点，目前维持在该水平。

周一德国和英国国债收益率分别稳定在2.67%和4.53%。