消费者与就业市场数据凸显美国经济脆弱性——彭博社

上周的经济数据印证了企业高管和消费者今年一直描述的经济状况：闪现出一些警示信号。

周五公布的就业数据显示劳动力市场状况比此前报告更为疲软。经通胀调整后的消费者支出——约占美国经济活动的三分之二——在今年上半年出现下降，而美联储青睐的价格指标在6月有所回升。

富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示，美国经济"正在艰难维持稳定"。

“企业和消费者一直面临着经济政策变化、通胀高企以及货币政策仍保持一定限制性的多重压力，“她说，“不幸的是，这种混合因素所担心的增长动能丧失正开始显现。”

美国上半年消费者支出下降

实际个人支出，六个月年化变化率，2008-2025年

数据来源：经济分析局

注：2020年因疫情导致消费者支出骤降，未包含在内。

周五公布的就业数据（包括对5月和6月数据下调近26万个工作岗位的修正）震动了市场，并颠覆了人们对夏季前劳动力市场保持稳健的认知。过去三个月就业增长平均仅为3.5万人——这是疫情以来最差表现。

劳工统计局的报告对美联储几天前维持利率的决定提出了质疑。该报告发布后还卷入了政治漩涡，唐纳德·特朗普总统要求官员解雇劳工统计局专员——并再次呼吁美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔降低利率。

随后出人意料的消息传来，美联储理事阿德里安娜·库格勒将辞职，这为特朗普提供了一个比预期更早的机会，任命一位与其愿景一致的政策制定者。

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许多公司已暂停投资和招聘，试图弄清楚特朗普的经济政策——主要是关税——将是什么影响。房地产市场刚刚经历了13年来最糟糕的春季。面对不断增加的债务，消费者已削减非必需品开支。

“随着物价上涨，企业和消费者发现支出和投资越来越困难，这种困境可能会持续下去，”EY-Parthenon的首席经济学家格雷戈里·达科表示。

尽管如此，美国经济预计仍将持续前行，尽管增速将低于往年。根据彭博新闻社最新调查显示，预测机构预计今年经济增长率为1.5%，2026年为1.7%。

在曼哈顿中城的Grata Thai Cuisine餐厅，老板Philip Sirikuptamas亲身感受到了经济放缓。他正面临物价上涨和客流量减少的双重打击。他表示，椰奶等进口产品成本大幅上涨，鸡肉价格几乎翻了三倍。与此同时，他对于提价可能吓跑顾客感到担忧。

“顾客花钱更谨慎了，因为他们自己也赚钱不易，“66岁的Sirikuptamas说，“我们也是如此。”

消费者缩减开支

从Chipotle Mexican Grill到宝洁公司等企业都注意到，经济不确定性正在抑制需求。

“我们看到消费趋势持续放缓，虽然幅度不大，但美国确实出现了减速，“宝洁首席财务官Andre Schulten在公司季度财报电话会议上表示，“消费者感受到的波动性，我认为可能并不完全基于他们当前的现实，更多是对未来的预期。”

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与此同时，6月数据显示家具、家电等常进口商品价格出现上涨，这表明部分企业正开始将加征关税的成本转嫁给消费者。

即便在特朗普政府与主要贸易伙伴达成协议后，上周宣布的新关税仍将推高美国对全球商品的平均关税率。许多经济学家预计未来数月进口税将导致物价上涨。

肩负稳定通胀与维持低失业率双重使命的美联储官员，如今面临更迫切的降息压力——必须在经济过度降温前采取行动。

过去三个月美国劳动力市场急剧放缓

五月和六月就业数据合计下修近26万个岗位

数据来源：美国劳工统计局

鲍威尔主席在周三的新闻发布会上指出劳动力市场存在下行风险，但仍将其描述为"稳健”。他同时提及消费支出放缓现象。

“过去几年消费支出一直非常、非常强劲，包括我们在内的预测者多次预期其将放缓，“鲍威尔表示，“现在或许终于成为现实。”

受高房价和借贷成本上升制约，房地产市场持续拖累经济增长。6月住宅建设与非住宅项目支出合计同比下降2.9%，创2019年初以来最大年度跌幅之一。

美国建筑支出根基不稳

住宅建设与非住宅项目支出呈现明显下降趋势

数据来源：人口普查局

大幅数据修正

政府数据（如就业报告）的修正常有发生，通常不会引起太多关注。但上周五公布的修正数据显示，五月和六月新增就业人数比原先统计少25.8万人，彻底改变了就业市场形势——从稳健增长变为近乎停滞。

与美联储短期利率密切挂钩的两年期国债在该数据公布后飙升，而标普500指数则大幅下挫。

“当公司对未来感到不安时，他们会收紧开支。而首先削减的就是招聘规模，“艾可飞公司首席执行官马克·贝戈尔在7月22日的财报电话会议上表示。

尽管招聘放缓，多数企业仍避免大规模裁员。即便7月失业率微升至4.2%，仍保持在较低水平。不过这些数据凸显了失业人群面临的日益严峻的就业困境。

30岁的数据分析师斯嘉丽·温特·凯尔西自三月起积极求职，至今未果。

“前几天我查了失业统计数据，说实话很惊讶——我记得上次看到的数字是4%，“这位曾在西北大学从事LGBTQ议题研究四年多的求职者表示。

“我接触的人要么已经失业，要么庆幸自己还有工作但担心明天就被裁，“凯尔西说道。