在新加坡，首席财务官们对可持续发展发表坦率评论（C31，SIE，0522）——彭博社

新加坡的财务主管们表示，尽管他们仍然致力于能源转型，但需要更加关注经济合理性。图片来源：Bryan van der Beek/彭博社

欢迎阅读《首席财务官简报》，这是一份专注于企业财务和领导者需知要闻的通讯。本周，我从新加坡发回报道，与多位财务负责人探讨了可持续发展前景，并专访了凯德投资集团首席财务官Paul Tham。

首先，以下是我关注到的其他要闻：

• 美国总统特朗普宣布了一系列新关税政策。以下是已实施及计划中的措施汇总。
• 在偏远的新疆地区，数十个数据中心从沙漠中拔地而起，这些设施将配备美国禁止对华出口的英伟达芯片。
• 数十年前，德国斯图加特市通过研究当地气流模式指导战后重建。如今亚洲超大城市正借鉴这些经验来治理雾霾。

难以为继

全球科学界早已公认气候变化是客观现实，气温上升和极端天气事件对世界各地社区构成重大威胁。环境专家警告称，为避免灾难性后果，亟需减排并投资绿色技术。尽管包括特朗普在内的怀疑论者淡化其危害，专家仍敦促政府和企业采取行动。

近年来，企业纷纷推出所谓的可持续发展计划，旨在减轻日常运营对环境的影响，但最近这些努力有所回撤，尤其是在美国。

特朗普重新担任总统后，一直倡导化石燃料，针对排放法规，并取消了对电动汽车和可再生能源的补贴。美国和全球公司都注意到了这一点，要么取消他们的气候承诺，要么大幅削弱这些承诺。例如，可口可乐和百事公司放弃或削弱了他们在2021年做出的减少新塑料使用的承诺。富国银行和汇丰银行等银行也撤回了各种减排计划。

在新加坡，我刚刚参加了彭博的可持续商业峰会，商界领袖们表达了对可持续发展努力的支持。然而，在我与同事Erik Schatzker主持的首席财务官圆桌讨论中，也明显看出，随着特朗普的全球贸易战使公司财务紧张，成本问题变得更加紧迫。

可持续商业峰会上的首席财务官圆桌讨论。图片来源：彭博财务高管们告诉我们，尽管他们仍然致力于能源转型，但需要更加关注经济合理性。此外，一些高管表示，他们希望看到更多而非更少的监管和统一标准，以迫使所有企业进行投资并创造公平竞争环境。

“我们对当前形势的认知正变得更加现实，“西门子东南亚区首席财务官Kenneth Chan表示。Chan指出，向绿色解决方案的转型需要"稍长一些时间”，并补充说在许多国家，“成本与成本压力仍是核心问题。”

凯德投资集团（一家业务遍及全球的新加坡房地产投资公司）首席财务官Paul Tham在下文专访中表示，其欧洲投资者仍在提出ESG相关问题。但"美国方面已退缩到这种程度——我们意识到最好不主动提及这个话题，以避免遭遇阻力。”

Tham强调，尽管形势变化，凯德并未改变对可持续发展的承诺，并列举了公司计划在2030年前实现的一系列目标，包括减少碳排放、用水量和废弃物。

半导体及电子元件设备制造商ASMPT的首席财务官Katie Xu表示，她持续应对着各类投资者的相关质询。“美国和欧洲投资者对我们的减排目标和净零目标穷追不舍。“ASMPT计划到2035年将企业运营及外购能源产生的排放降为零，Xu称公司仍坚持这些目标。

不仅仅是美国，政治因素也在阻碍可持续发展。可再生能源公司Blueleaf Energy的财务总监Roy Tang表示，东南亚地区同样面临这一问题。他提到，公司在台湾和印尼等地遇到了各种障碍。“台湾市场极具挑战性，因为政权更迭导致的政治僵局，”Tang说道。他还透露，自己在印尼参与的一个项目曾遭遇阻碍。“像我们这样的开发商，处境相当艰难。”

Sharon Tay。 图片来源：彭博社多位首席财务官指出，监管可能成为变革的推动力。“不仅是胡萝卜，还需要大棒，”金融公司隆奥亚洲区财务主管兼首席运营官Sharon Tay提到新加坡碳税和排放披露标准等举措时表示，“这些努力仍在继续，我们正朝着正确方向前进，但需要加快速度。”

新加坡开发商国浩地产的财务总监Andrew Chew认为，监管是推动可持续发展的关键。“在新加坡，我们必须使用可持续水泥和钢材，”他说，“但在某些监管较宽松的国家，很少有企业朝这个方向努力。”

不同可持续发展及报告标准间缺乏一致性，给财务官们带来了困扰。“全球基准统一很重要，因为我们业务遍布分散的地区，”Blueleaf的Tang指出，“欧盟、新加坡、印度各有不同规则，大家遵循的框架都不相同。”

对一些公司而言，部分投资者对可持续性关注度的减弱可谓喜忧参半。新加坡私营石化集团ChemOne的首席财务官Mayank Vishnoi表示，最近为其马来西亚新工厂获取资金变得更容易了。“三年前我们寻求投资时还无人问津，“他说，但现在"焦点已经转变”，更注重效率。

“这给那些可能不那么吸引人但从现金流角度看非常稳健的行业提供了一些喘息空间，“Vishnoi说。他补充道，ChemOne自2020年以来一直在努力减少碳足迹。

尽管观点各异，但首席财务官们在一个关键点上达成共识。“可持续性必须对业务有利，“西门子的Chan说。否则，“我认为我们走不了那么远。”

数字

• 300亿美元微软计划在本季度投入超过这一金额用于资本支出，包括为其人工智能服务提供支持的数据中心，这将创下该公司纪录。

专访凯德投资集团Paul Tham

Paul Tham。图片来源：彭博社​​​房地产投资公司凯德集团在全球45个国家拥有并运营建筑资产，包括其总部所在地新加坡。该公司投资领域涵盖写字楼、多户住宅、购物中心和数据中心，于2024年进军私募信贷市场，并寻求在这个增长领域扩大业务版图。首席财务官谭保罗自2023年担任副首席财务官后开始全面掌管凯德财务工作。在本次访谈中，他探讨了公司的私募信贷战略、中国房地产市场以及中美贸易紧张局势的影响。回答内容经过精简和 clarity 编辑。

您对今年剩余时间有何展望？

年初我们怀揣高度期待。第一季度形势非常乐观，我们正准备完成多项投资交易和资产剥离，预计将见证更多交易活动。但四月份[特朗普"解放日"关税政策宣布后]这一切几乎停滞，所有事务都被搁置。过去一个月左右，我们开始看到复苏迹象。租户表现得更为谨慎，不确定所需空间面积。如今随着形势渐趋明朗，我们的确定性也有所增强。另一个关键因素是房地产利率——无论是借款成本还是随利率波动的资本化率，我们都深受影响。鉴于目前[全球]通胀似乎不会如最初担忧那般严重，我们对未来几年利率走势的预判更有把握。若下半年市场回暖且确定性增强，这将为明年奠定良好开局。

您对中国房地产市场的看法如何？

我们长期看好中国市场。但短期甚至中期内，仍面临相当大的挑战。我们运营着多家零售商场，客流量有所回升，但消费支出并未明显增长。市场复苏首先需要客流恢复，其次是消费提升，随后租金和物业价值才会同步回升。目前估值和周期可能已接近底部，若政府出台更多刺激政策或经济提振措施，将大有助益。[在房地产领域]传统主力租户如百货商店或超市已不再盛行。提升租金的方式之一是分割大空间，引入更多特色店铺、餐饮和娱乐业态。

中美贸易战是否对你们产生影响？

没有直接影响。为分散风险，我们正大力组建本土基金。过去我们依赖大量跨境资金流动——美国基金进入亚洲、欧洲基金进入亚洲以及亚洲基金流向美国，如今这些流动明显放缓。显然，许多投资者正寻求减少对美国市场的风险敞口。我们正与更多关注亚洲配置的欧洲和中东有限合伙人展开讨论。典型房地产投资组合中，美国市场通常占50%-70%（目前仍是深度最大的市场），欧洲占20%-30%，亚洲仅占10%-15%。我们希望部分[亚洲]资本能更多留在本地区。

你对私募信贷市场的泡沫有多担忧？

私募信贷确实吸引了大量资金涌入。就亚洲而言，我认为市场泡沫较少，更多是交易机会稀缺。整体市场相比美国远未成熟，关键在于谁能找到优质项目。与美国市场高度透明、流程清晰不同，亚洲市场仍以关系驱动为主。我们的挑战在于确保能触达足够多的人脉并挖掘项目，而非纠结于定价。目前私募信贷仅占我们管理资产的极小部分——1170亿新元中不到30亿新元（23.3亿美元）。但我们认为该领域还有巨大增长空间，因此正投入更多精力布局。

是否有可作为你们业务标杆的私募信贷基金？

我们同时研究欧美信贷机构。亚洲市场的挑战在于其高度异质性——澳大利亚、新加坡或韩国市场透明度稍高，但马来西亚、泰国甚至印度都存在不同程度的管制，这时本地合作伙伴或保险商就至关重要。我们正尝试构建亚太平台，让想布局亚洲的全球投资者能找到我们。另一板块则是高度本土化的产品，例如在澳大利亚，我们设有针对当地市场需求的专项基金。

您如何看待对数据中心的投资？

我们在新加坡、韩国、日本、中国和印度拥有27个数据中心。我们看好这一领域，认为其潜力巨大。但在某些市场，尤其是中国上海等地，确实出现了供应过剩现象。 随着大量竞争者涌入，我们正采取高度选择性策略。

观点摘录

“该协议是种不充分的妥协，向大西洋两岸紧密相连的经济体发出了灾难性信号。”

沃尔夫冈·尼德马克

德国BDI工业联合会执行董事会成员

欧盟与美国的贸易协定引发担忧，人们担心欧盟正在丧失影响力。### 彭博终端动态

PORT<GO>中的ESG标签页可追踪企业可持续发展指标，并将表现与基准及投资者目标对比。欲了解更多，点击此处申请演示。

人事变动

联合健康集团任命韦恩·德维特接替长期担任财务总监的约翰·雷克斯，出任新CFO。

凯雷集团CFO约翰·雷德特与另两位高管一同获任联席总裁，2025年1月1日生效。

帝亚吉欧重新任命前首席财务官迪尔德丽·马兰担任临时财务主管，8月18日生效。马兰接替被任命为临时首席财务官的尼克·詹贾尼。

布伊格集团晋升 斯特凡·斯托尔为首席财务官，8月1日生效。斯托尔自1994年起为这家法国公司工作。

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尼娜·特伦特曼是彭博社的高级编辑。在LinkedIn上关注她，并通过[email protected]与她联系。