特朗普关税政策令瑞士投资者在周一市场开盘前震惊——彭博社

苏黎世的瑞士证券交易所。

摄影师：Pascal Mora/彭博社在美国总统唐纳德·特朗普对瑞士实施39%惩罚性出口关税（全球最高税率之一）后，瑞士股市投资者正为周一市场重新开市做准备。

特朗普的关税政策在瑞士国庆节假期宣布，这意味着市场影响要到周一交易恢复后才会显现。虽然特朗普的新一轮关税攻势维持了美国多数贸易伙伴的基础税率不变，但加拿大、瑞士等国却被大幅提高了关税。

以奢侈手表、优质巧克力和银行业巨头闻名的瑞士是美国最大贸易伙伴之一。去年瑞士向美国出口了超600亿美元商品，涵盖药品、医疗器械到Nespresso咖啡等品类。因此即便部分投资者仍寄望于这仅是特朗普的谈判策略，39%的关税仍可能引发周一股市震荡。

“显然瑞士市场的第一反应将是负面的，“Amundi SA欧洲股票价值策略主管Andreas Wosol表示，“但随后焦点将转向谈判。特朗普此举意在施压而非真正实施如此高关税。”

瑞士股市因防御性持仓表现逊于欧洲基准指数

2025年该指数仅上涨2%

来源：彭博社

注：由于瑞士市场周五休市，SMI指数未反映对最新关税的反应

上周五，多只在美上市的瑞士股票下跌。该国最大银行瑞银集团股价下挫1.8%，电脑硬件制造商罗技国际跌3.5%。拥有卡地亚、蔻依和梵克雅宝等奢侈品牌的历峰集团美国存托凭证下跌2.5%。伦敦交易的瑞士钟表集团股价更暴跌6.8%。

更令瑞士痛心的是，其欧盟同行获得了15%的关税税率。瑞银全球财富管理首席投资办公室的Daniel Kalt等分析师在周五报告中指出，这使瑞士企业陷入"竞争劣势”。

报告强调，去年美国占瑞士商品出口总额的19%。分析师预计两国最终可能达成与欧盟类似的关税协议，但即便如此，15%的税率相较"解放日"前仍高出许多，加之美元对瑞郎贬值，瑞士出口商将面临更严峻形势。

德国贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding认为，这不过是谈判的前奏曲。

“初期会对瑞士市场造成巨大冲击，但如此高的税率更像是开启严肃谈判的策略，最终税率很可能更接近欧盟水平。“他表示。

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与此同时，诺华公司和罗氏控股等制药巨头在上周特朗普向17家制药商发出要求降价的信函后，面临额外压力。美国和欧洲同行股价最初因此消息下跌。

“除了关税策略外，现在又对美国销售的品牌药价格发起了全面攻击，”Oddo BHF瑞士投资办公室负责人亚瑟·朱鲁斯写道。“特朗普正在对药品价格施加前所未有的压力，直接针对瑞士制药巨头。”

瑞士市场指数今年落后于斯托克600指数，部分原因是其对防御性股票而非周期性股票的较大敞口。周一，瑞士指数可能会对欧洲同行做出延迟反应，此前斯托克600指数上周五暴跌1.9%，创下自四月以来最糟糕的一天，而法国的CAC 40、德国的DAX和意大利的富时MIB指数均下跌超过2.5%。

“很难判断这是最终决定还是谈判策略，”瑞士瑞讯银行高级分析师伊佩克·奥兹卡德斯卡娅表示，“此类关税将给瑞士出口商带来额外压力，并导致瑞士市场指数(SMI)与主要同行进一步分化。”

以下是其他市场参与者的观点：

KBC全球证券全球股票主管安德烈亚·加贝隆

“这实际上打击了他们的核心产业——制药、钟表、巧克力和食品。所有这些行业已经受到原材料价格飙升的冲击，现在又雪上加霜。对瑞士企业来说可谓诸事不顺。问题在于他们面临39%的关税，此外我们还需观察制药业的情况，该行业是瑞士出口的前三大产业之一。”

IG首席市场分析师克里斯·博尚

“瑞士进口商品的高关税意味着投资者将继续先抛售再观望。毫无疑问，瑞士将火速赶往华盛顿寻求降低关税的协议，但目前该指数确实面临艰难时期。”

奥兹格·布林克沃思，Rathbones投资管理公司医疗保健分析师，就药品定价要求发表评论

“提案范围相对较窄，涵盖医疗补助产品和新型药品，这些产品在大多数大型制药公司的销售额中占比仅为个位数。其实施也并不简单，国会已经对医疗补助价格提出反对意见，而美国政府影响其他国家药品价格的能力可能有限。尽管如此，这些因素并不能阻止定价改革持续威胁进一步打击制药和生命科学领域的市场情绪。”