欧洲银行经受住模拟贸易冲击的压力测试——彭博社

Nicholas Comfort

2025-08-02

法兰克福金融区的行人。

摄影师：Ben Kilb/彭博社欧洲银行经受住了模拟重大国际贸易冲击潜在影响的压力测试，凸显其持续支付股息和回购股票的能力。

欧洲银行业管理局周五声明称，在极端情景下，参与测试的64家银行核心资本比率平均下降3.7个百分点至12.1%。这一降幅小于两年前涵盖更多银行的上次测试中4.59个百分点的冲击。

压力测试是确保银行业具备足够韧性的关键工具，以避免重蹈2008年金融危机后纳税人承担巨额救助成本的覆辙。尽管欧洲银行业管理局表示其模拟情景不太可能发生，但当前正值投资者评估银行在特朗普第二任美国总统期间全球关税体系发生深远变革时面临的风险。

测试模拟了深度经济紧缩情景，但银行从利率上升带来的收入增长中获益，强化了资产负债表。各银行可能利用测试结果游说监管机构维持甚至提高分红。

更高利润抵消假设损失使银行业受益

来源：欧洲银行业管理局发布的两年期测试结果

注：2025年数据为"过渡性"基准，2023年数据为"全负荷"基准

多数欧洲大型银行的一级普通股资本充足率降幅较上次测试收窄。德意志银行的降幅从5.28个百分点收窄至3.78个百分点，法国巴黎银行的冲击从3.92个百分点降至2.79个百分点。桑坦德银行的资本降幅则从1.7个百分点微增至1.87个百分点。

欧洲银行业管理局表示，尽管合计损失达5470亿欧元（6330亿美元），但各银行在测试中仍保持"强劲"资本状况及支持经济的能力。监管机构称这一结果"令人安心"，但强调银行必须维持"充足资本"。

测试显示17家银行的资本充足率将降至需限制股东分红或员工奖金的水平。保留这些资金将增强其财务实力。

压力测试的 adverse scenario 模拟了地缘政治紧张升级、贸易割裂与关税上涨的假设情境，导致能源及大宗商品价格上涨、供应链中断，并使欧盟实际经济产出在三年内收缩6.3%。

白宫周四公布了针对多个贸易伙伴进口商品的调整后互惠关税税率，旨在缩减贸易逆差并增加财政收入。

欧洲银行业管理局表示，欧洲正逐步实施严格的新资本规则，到2033年全面落实。若在测试伊始就全面推行，将使银行整体资本比率下降近1.3个百分点。值得注意的是，该局报告显示德意志银行的起始资本比率将降低近4个百分点。

本次测试不设及格线。但欧洲央行等监管机构将依据结果设定个别资本要求，并审查银行维持充足财务储备的计划，包括股东分红产生的影响。

测试对股息和股票回购的影响可能促使银行作出乐观预测。为此欧洲央行早前警告称，若银行预测过于乐观，将对其开展现场检查。

欧洲央行表示在"质量保证流程"中对部分银行进行了"短期现场走访"。周五的声明称，被选中的银行将面临更深入的专项检查，重点评估其压力测试能力。

彭博新闻社报道称，部分银行家对欧洲央行为证明其监管要求合理性、罔顾银行自评表现而刻意打压资本水平的做法表示不满。也有高管认为测试成果与员工投入的工作量不成正比。

欧洲银行业管理局表示，将考虑如何进一步集中其方法，特别是在信用风险方面。该机构计划通过更多地依赖银行单独向当局报告的数据来减轻工作负担。

监管机构会根据银行面临风险的变化调整审查，欧洲银行业管理局表示，气候变化的后果将逐步纳入常规压力测试。

今年，欧洲央行还进行了一项研究，考察了15家银行在对冲基金或公司等交易对手方面面临的风险。研究发现，各银行的抵押品水平差异很大，且欧元贬值导致的损失将高于利率下降带来的损失。

对于欧洲银行的管控来说，这是一个积极的信号，欧洲央行表示，所谓的"错误方向风险"（即对交易对手的风险敞口与其自身违约概率相关，而非一般市场风险）“在当前阶段似乎相对有限”。