巴克莱称电子交易盛行导致信贷流动性溢价消失——彭博社

巴克莱银行指出，由于电子化和组合交易的蓬勃发展，投资者为持有更难卖出的投资级债券所要求的额外补偿已消失殆尽。

巴克莱分析师Zornitsa Todorova和Andrea Diaz Lafuente本周在报告中写道，此类交易的所谓非流动性溢价在7月降至接近零，而2018至2024年间为11个基点，2011至2017年间为35个基点（排除新冠疫情等波动剧烈时期）。

报告称，随着电子信用交易的兴起为市场注入更多流动性，这一溢价已大幅收缩。

分析师表示：“曾吸引养老金和保险公司进入公开市场的非流动性溢价已不复存在。”

巴克莱数据显示，目前美国半数高评级债券通过电子交易，交易所交易基金(ETF)持续注入流动性促进资金流动。组合交易在高评级债券交易量中占比从2023年的10%升至逾20%。计算机驱动程序在债券市场活动中的占比也日益增长。

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这一转变推动交易量增长，降低交易成本，并减少罕见交易债券的比例。8月1日另一份报告显示，美国高评级债券的月度非交易比例从十年前的2%骤降20倍至0.1%。同期非流动性债券的日交易占比从30%下降三倍至10%。

“展望未来，随着投资者开始将更强的市场流动性纳入定价考量，这或将降低小型公开发行人的融资成本，”分析师写道。

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