投资者为何再次买入凯茜·伍德的ARKK基金 - 彭博社

Katie Greifeld

2025-08-02

凯西·伍德

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社欢迎阅读《ETF智商》，这是一份专注于14万亿美元全球ETF产业的每周通讯。我是彭博新闻社记者兼主播**凯蒂·格雷菲尔德。

7月30日，ARK投资公司发送了一封主题如下的邮件：

您是否关注过ARK旗下ETF今年以来的表现？

这是个合理的问题。当时，这家公司旗下规模80亿美元的旗舰基金ARK创新ETF（代码ARKK）正经历连续18个月的资金净流出，并即将迎来第19个月。雪上加霜的是，投资者在市场上涨时选择撤离：ARKK在2025年的总回报率已攀升超过32%，从多年的低迷中反弹。

显然有人打开了这封邮件。正如彭博社的维尔达娜·哈吉里奇周五早上向我指出的，ARKK在周四吸引了高达8亿美元的资金流入。这是该ETF创纪录的单日资金流入。这一数据尤为引人注目，因为ARKK曾是2020年投机狂潮的代表——当年该ETF涨幅接近150%。

为何态度转变？TMX VettaFi的罗克珊娜·伊斯兰认为，或许投资者终于开始相信ARKK的反弹具有可持续性。ARKK以科技股为主的投资组合包含特斯拉和Coinbase等高波动性股票，因此近期曾遭遇剧烈回撤。

“投资者在经历了上半年不确定性后再次押注增长，因此对ARKK重燃兴趣并不令人意外，该基金实质上是衡量投资者对颠覆性科技胃口的指标，”伊斯兰向彭博社的哈吉克表示。“像IBIT、QQQ和ETHA这样的ETF也出现了大量资金流入，反映出类似的情绪。”

或许正如ARK所言，人们意识到未来已至。“创新不再只是长期叙事——它正在当今市场中发挥作用，”该公司在周三的电子邮件中写道。

美国证券交易委员会本周批准了对加密货币ETF内部机制一项相对较小但具有象征意义的变更：允许采用实物创建与赎回机制。

说它较小，是因为这不会真正影响终端投资者；说它重要，则标志着监管机构对此类产品的接受度正在提升。

“最大的意义在于象征性。这意味着监管格局已变，”彭博智库高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯对彭博新闻表示，“根斯勒执掌的SEC原本不愿看到这种变化。这是SEC向亲加密货币立场迈出的第一步，后续还将有多步举措。”

以下是相关背景说明：在实物赎回机制中，ETF发行人与做市商直接交换基金底层证券，而非通过现金交易来创设和赎回份额。关键在于，这一过程不会产生应税事件。相比之下，现金赎回需要发行人与做市商协同出售底层证券，从而形成应税交易。

正如我在2023年12月所写，加里·根斯勒领导的美国证券交易委员会当时不愿允许经纪交易商直接处理比特币——因此，美国首个上市的现货比特币产品以现金赎回方式推出。时间快进到2025年7月，在保罗·阿特金斯领导的美国证券交易委员会下，情况已大不相同。

同样，虽然这一幕后变化对基金持有人意义不大，但对发行方来说是个好消息。理论上，实物赎回意味着管理这些基金的成本将降低。

“在其他条件相同的情况下，允许授权参与人进行实物交易将降低比特币和以太坊ETF的运营成本。这显然是件好事，”Bitwise资产管理公司在变更后的一封电子邮件中写道。

监管机构的噩梦：对冲基金在股票和债券交易所释放人工智能机器人——但它们不仅竞争，还合谋。它们不再为回报而战，而是操纵价格、囤积利润，并将人类交易员边缘化。

由唐纳德·特朗普总统任命的一个小组负责就加密货币市场提出政策建议，该小组在周三发布的一份报告中呼吁联邦监管机构利用其权力为数字资产交易提供更明确的规则，并促进新金融产品的采用。

ETF世界中一个曾经死气沉沉的角落刚刚获得了40亿美元的背书。

在本周彭博电视台ETF IQ的深度探讨中，GQG Partners的拉吉夫·贾恩做客节目，讨论了新近推出的GQG美国股票ETF。这只主动管理型产品计划通过将至少80%资产配置于成长型股票来跑赢标普500指数。

通常人们谈及成长股时指的是科技股。但出人意料的是，GQGU最大持仓竟是烟草公司菲利普莫里斯。这能算成长股吗？贾恩这样解释：

我们认为在估值极端化时保本至关重要。菲利普莫里斯推出的新产品——他们称之为下一代产品——正推动业务重回10%以上的低双位数增长…这是个拥有超长生命周期的行业，虽然历史悠久，但业务模式已完成转型并实现有机增长。

自7月11日上市以来，GQGU已募集2.11亿美元资金，年管理费率为0.49%。

欢迎与埃里克·巴尔丘纳斯、斯嘉丽·傅共同参与彭博电视台ETF IQ节目。每周一中午直播。观看方式：彭博电视台ETF IQ栏目、彭博终端TV<GO>频道及YouTube平台。