特朗普贸易战未给加拿大带来协议：贝街版 - 彭博社

Christine Dobby

2025-08-02

伙计们，接电话。

摄影师：安娜·马尼梅克/盖蒂图片社 欢迎阅读《湾街版》——我们专注于加拿大金融动态的每周通讯，涵盖战略、交易、人事变动与经济。

我是克里斯汀·多比，彭博社驻多伦多银行业记者，每周五为您奉上本期内容。本周我们将探讨：新一轮关税升级背后的风险、庞巴迪大额飞机订单如何提振其业绩，以及多伦多道明银行新任董事会主席。此外：一款你从未意识到生活必需的黏稠绿色巧克力甜点。

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节目预告：下周通讯将暂停一期，8月15日恢复。

奶酪风波

冷知识：哪些国家对美出口商品面临与加拿大同等或更高的关税？

在唐纳德·特朗普总统周四晚间连串的新贸易声明后，答案是：

伊拉克和塞尔维亚（与加拿大同为35%）
瑞士（39%）
老挝和缅甸（40%）
叙利亚（41%）

需注意关键限制条件。加拿大实际税率并非35%。根据《美墨加协定》覆盖商品的豁免条款持续有效，这意味着实际关税税率低至约6.3%，加拿大丰业银行经济学家指出。

《美墨加协定》的豁免条款减轻了对加拿大经济的冲击，总理马克·卡尼在周五凌晨刚过的一份措辞谨慎的声明中，特别提到加拿大商品的平均关税率较低。

加拿大的新关税今日生效，而其他国家的对等关税要到8月7日才实施。预计白宫将成为谈判的温床。总统周四告诉NBC，他愿意与卡尼进行进一步磋商。卡尼在声明中也表达了相同立场。

这场博弈远未结束，双方都将面临达成解决方案的压力。

总理多次表示不会不惜代价接受协议，并获得了各省领导人的支持——他们一致认为条款内容比时间节点更重要。

任何协议要成为对加拿大有利的协议，都必须提供确定性，并以某种方式解决各行业的分项关税问题。

包括钢铁铝制品50%的关税，以及利润率本已微薄的汽车卡车差异化税率。此外还有针对软木木材的关税，源于加拿大是否补贴锯木厂的长期争议。

这些关税已造成严重影响——打乱供应链、压缩企业利润并导致惨重的就业岗位流失。

加拿大经济或许能避免今年陷入衰退——详见下文——但增长乏力且失业率攀升。

依赖美国市场的就业岗位骤减

对美出口依赖型行业就业人数下降

数据来源：加拿大统计局及加拿大银行测算

注：就业指数以2023年为100基准。若某行业35%以上岗位依赖美国需求，则视为对美出口显著依赖行业。

近期几项进展或许（勉强）可视为行业关税的积极信号。（这句话我还能用多少种方式打圆场？）

特朗普本周宣布的铜关税并未如预期般广泛——不适用于铜精矿和精炼铜产品，这两者正是加拿大工业的主要出口品类。

美国与欧盟达成的协议包含降低部分战略产品关税，欧洲方面正推动设定金属进口配额以降低特定数量商品的关税。

美国财政部长斯科特·贝森特周四暗示，在福特汽车公司表示第二季度因关税遭受8亿美元运营利润净损失后，美方将与加拿大就铝关税进行谈判。福特财报详见此处。

如果特朗普团队和卡尼仍在进行任何实质性对话，加拿大手中握有一些筹码，包括取消对约600亿加元（435亿美元）美国进口商品的反制关税。加拿大是为数不多对特朗普实施报复的国家之一，这让这位反复无常的总统耿耿于怀。

让美国酒类重新上架酒类商店，也可能是一个受欢迎（尽管主要是象征性）的举措。

承诺优先考虑关键矿物等加拿大资源，并将加拿大国防开支承诺打包成一个大额投资数字，或许也能打动美方。此外还有加拿大数十亿美元购买F-35战机的合同——卡尼在3月就任总理后重新审查了该协议。

卡尼极力避免的是被迫改革加拿大乳制品供应体系，尽管这一问题在明年更广泛的《美墨加协定》谈判中必将被提及。

最终，达成协议的最大障碍——该协议将确保加美之间逾1万亿加元贸易的顺畅流动——在于总统本人、他对关税的偏爱及其反复无常。

“这家伙今天刚说完某句话，第二天醒来时奶酪从饼干上滑落，突然就改变主意，“安大略省省长道格·福特周四对记者表示，“你会想：‘该怎么和这种人打交道？’”

数字解读

那么等等，情况并没有那么糟？加拿大经济可能在第二季度勉强实现了微弱增长，这使其有望超出经济学家和央行的预期，并表明贸易战造成严重损害的预测可能被夸大了。

加拿大统计局初步数据显示，6月份基于行业的国内生产总值实际增长了0.1%，使季度产出按年率计算有望增长0.1%。

这相当糟糕，但比大多数人的预期要好得多。加拿大央行预测第二季度将收缩1.5%。

加拿大第二季度GDP将停滞，但不会下滑

季度环比，经季节调整的年率百分比变化

来源：加拿大统计局

注：历史数据基于支出GDP季度环比增长。第二季度预测基于工业GDP。

这种差异部分源于每种预测所依据的信息类型。

本周加拿大统计局的数据是基于行业侧产出的估计，而加拿大央行的数字则依赖于支出数据。

8月底，我们将获得第二季度的完整国民账户，这将从支出方面考察GDP。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特在一份报告中表示，产出和支出估计并不总是一致，尤其是在进出口发生重大变化时。

尽管如此，彭博社的兰迪·坦通-奈特写道，加拿大统计局的报告指出，尽管经济停滞不前，但在与美国持续的关税争端中，经济表现比之前认为的要强劲。

湾街动态

起飞。一份价值17亿美元的订单（由未透露名称的客户下达——耐人寻味！）助力庞巴迪公司实现了十多年来公务机订单最强劲的季度表现。该公司表示有望达成全年业绩指引。
休战。法律软件供应商Dye & Durham有限公司本周与其最大投资者之一Plantro有限公司达成缓和，该公司由Dye & Durham前首席执行官马特·普劳德控制。消息公布后股价上涨。
告别。根据内部备忘录，加拿大丰业银行资本市场部门首席运营官莎拉·帕特尔因个人原因决定离职。
接棒。多伦多道明银行希望翻过反洗钱风波的新篇章，任命私募基金Birch Hill联合创始人约翰·麦金太尔——自2023年起担任董事——接任董事长职务。他接替了长期担任董事、2024年初出任董事长并主导与美国监管及执法机构达成31亿美元和解的艾伦·麦吉本。

未来动向

周一为加拿大大部分地区法定假日——市场休市。

财报季持续进行中，Pet Valu、汤森路透、Shopify、宏利金融、Cargojet、永明金融、BCE、加拿大轮胎、枫叶食品及Restaurant Brands International等公司将陆续发布业绩报告。

加拿大统计局将于8月8日公布7月就业数据。

Bay Street之外

Aimco陷入争议。八个月内，阿尔伯塔省养老基金管理机构解雇了整个董事会，关闭了新加坡和纽约的新办事处，并裁减了二十多个职位。如果省长丹妮尔·史密斯成功推动本省退出加拿大养老金计划，这家管理着1800亿加元的机构将迎来更彻底的变革。Thomas Seal、Layan Odeh和Kevin Orland深入解读了史密斯的计划。
开心果成为焦点。一切始于迪拜巧克力——一款因内含黏稠绿色奶油而走红的巧克力棒，开心果随即成为新晋"网红坚果”。它们频繁出现在TikTok食谱、星巴克奶油饮品和奢华可颂中。这股热潮恰逢加州大丰收，但Ilena Peng和Sunny Kim报道称，今年秋季产量将再创新高。这让美国农户既希望人们对这种坚果的热情持续，又担心作物卷入关税争端。

迪拜巧克力引发了开心果热潮。而贸易战的影响也不容忽视。摄影师：TOBIAS SCHWARZ/AFP### 联系我们

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