铜关税：特朗普缩减至50%的征税对行业意味着什么——彭博社

James Attwood, Yvonne Yue Li, Jack Ryan

自8月1日起，美国将对部分铜产品征收50%的进口关税，总统唐纳德·特朗普旨在重振国内供应链，减少国家对这一关键材料外国来源的依赖。

铜是全球应用最广泛的金属之一，用于智能手机、家用电器、电网、电动汽车等诸多领域。

特朗普自1月起就威胁对进口铜征税，引发美国铜价上涨及抢在关税实施前向美国港口发货的浪潮。但当市场发现占交易所交易主体的精炼铜不在征税范围后，这轮涨势戛然而止。

美国铜价在关税细则公布后暴跌

随着市场消化精炼铜豁免的消息，纽约商品交易所近月铜期货价格暴跌20%

来源：纽约商品交易所

哪些铜制品将受新关税影响？

特朗普7月初曾警告8月将对进口铜征收50%关税，但未明确具体产品范围。这一税率虽与工业金属钢铝的现行进口税率持平，却是多数分析师预期的两倍。

总统于7月30日正式公布，新进口税将仅适用于半成品铜产品，如管道和电线，以及所谓的衍生产品，如电子元件。

铜“原料”——包括精矿、冰铜、阴极和阳极在内的矿石和精炼产品——以及废铜均免征关税。然而，如果它们是在美国制造的，则有关于可以出口多少的新规定。

美国生产的大约25%的高质量废铜必须在国内销售。到2027年，铜原料也将引入同样的要求，尽管到2029年这一比例将逐步提高到40%。

铜关税不会叠加在今年早些时候特朗普对汽车进口征收的单独关税之上。白宫表示，如果产品适用于汽车关税，则将征收车辆进口税，而不是铜关税。

精炼铜——最广泛进口的金属形式——被排除在关税之外，这是在铜行业的游说之后做出的决定，该行业警告称，美国无法立即用本地供应替代所有进口。包括麦格理集团在内的银行估计，美国至少要到2030年才能实现铜的自给自足。

## 深度解读

解析特朗普的铜关税政策

17:28

特朗普为何对进口铜加征关税？

总统以国家安全为由实施铜关税，援引1962年《贸易扩展法》第232条款赋予的权力，该条款此前曾被用于对钢铁和铝进口征税。

他通过2月签署的行政令启动该程序，要求商务部就美国对进口铜的依赖程度展开调查。

调查结论显示，进口量激增的全球市场过剩产能以及人为压低价格的铜产品倾销正威胁国家安全。这些因素导致美国供应链萎缩，使武器制造和关键基础设施所需的铜材依赖进口。

根据美国地质调查局数据，尽管美国去年铜矿产量达85万公吨，但精炼铜消费量近乎翻倍达到160万吨。进口对填补缺口至关重要。最新数据显示，智利占美国精炼铜进口量的65%，加拿大17%，墨西哥9%，秘鲁6%。

美洲国家主导美国铜进口

按来源地划分的美国铜进口情况

来源：美国人口普查局

铜市场如何应对特朗普关税政策？

特朗普启动232条款调查后，美国买家在关税实施前争相囤积铜库存。

新进口关税的阴影推高铜价的同时，也使纽约商品交易所(COMEX)铜期货相对伦敦国际基准价格出现溢价。这为大宗商品交易商创造了丰厚的套利机会，他们从价格更低的海外市场向美国运送了数十万吨铜。

美国铜库存关税截止日前激增

今年初至7月下旬，COMEX铜库存增长逾一倍

来源：芝加哥商业交易所集团

但精炼铜被排除在关税清单外的意外消息，令纽约市场的价格溢价大幅回落。7月30日，COMEX铜期货创下自1988年该合约现行形式开始交易以来的最大单日跌幅。

这引发了关于美国仓库中积压铜命运的疑问：有多少将通过国内消费消化；有多少可能被再出口；又有多少可能只是转移到国内不同类型的仓库中。

精炼铜关税仍可能落地，因商务部建议推迟实施——2027年起征15%，2028年提高至30%。商务部被要求于明年年中前向总统汇报美国铜市场状况，以便特朗普判断是否实施此类分阶段关税。

美国能否真正提高铜产量？

特朗普2月的行政令指出，美国"拥有丰富的铜矿储备，但冶炼和精炼能力却远远落后于全球竞争对手"。事实上，美国的铜矿储量位居世界第七，仅次于拉丁美洲的领先国家，但高于中国。

美国铜矿储量全球第七

拉丁美洲和澳大利亚拥有最大储量

来源：美国地质调查局2025年1月矿产商品摘要

上世纪90年代末，美国曾拥有数座运营中的冶炼厂（从矿石中提取金属的设施）。但随着监管、能源和劳动力成本的增加，以及中国廉价产品的激烈竞争，在美国加工铜变得几乎难以承受的高昂成本。

如今仅剩两家冶炼厂在运营：亚利桑那州自由港麦克莫兰公司和犹他州力拓集团的工厂。另一家位于亚利桑那州的墨西哥集团海登工厂自2019年起一直闲置。重启该厂可使美国阴极铜（可加工成线材和棒材的高纯度铜）年产量增加3亿磅（13.6万吨）。

美国铜矿开采加工落后

智利领跑全球铜矿开采 中国主导精炼领域

来源：美国地质调查局

通过减少繁文缛节和实施关税强制等措施，可能激励更多本土企业进行重大投资，从而降低美国对铜进口的依赖。

至少有两个重大采矿项目因许可问题受阻——亚利桑那州的Resolution铜矿（力拓与必和必拓集团的合资项目）以及安托法加斯塔公司在明尼苏达州的Twin Metals项目。

作为推动美国关键矿产生产的整体举措之一，特朗普于3月签署行政令，动用总统紧急权力来加速新金属与采矿项目的开发。

新建产能是个缓慢过程。根据标普全球数据，美国从铜矿发现到投产平均需29年，这一开发周期长度位居全球第二，仅次于赞比亚。

铜需求激增的驱动力是什么？

长期需求前景持续受到清洁能源转型、交通电气化及数据中心建设热潮的支撑。

随着各国政府和企业加大脱碳投资，部分预测机构认为未来十年铜需求将增长三分之一。但现有金属产量能否满足这一需求仍存在极大不确定性。

铜短缺危机隐现

本十年末全球需求可能超过供给

数据来源：彭博新能源财经

注：反映彭博新能源财经的经济转型情景，该情景由技术成本竞争力驱动。二次供应包括来自锂离子电池回收和废铜的材料。

尽管更多铜正在被回收，但仍不足以满足需求，因此唯一选择是从地下开采更多。地下储量丰富，且该行业过去曾应对过需求激增的情况。

但大幅提高产量仍面临诸多障碍。随着矿石品位下降，新矿藏的开采难度和成本增加，这意味着需要开采更多岩石才能获得等量金属。对铜矿开采环境成本日益严格的审查也抑制了进一步投资。

参考资料