特朗普关税突袭引发大规模铜交易崩盘——彭博社

全球铜市场正经历着一年来政策意外、价格剧烈波动及前所未有的贸易混乱所引发的最大冲击。

美国总统特朗普对铜进口征收50%关税，但豁免了作为国际贸易支柱的精炼金属。这一举措导致美国铜价创纪录暴跌，此前贸易商在关税生效前抢运金属至美国获取了暴利。纽约期货对伦敦期货的高额升水瞬间蒸发。

“CME与LME价差的爆炸性扩大被誉为现代史上最赚钱的大宗交易之一，“道明证券的Daniel Ghali在报告中写道，“白宫关于铜关税的公告仅用一天就抹平价差，并引发CME铜价创纪录的最大单日跌幅。”

美国铜溢价崩盘

关税豁免后期货价格巨大价差消失

资料来源：芝加哥商业交易所、伦敦金属交易所

随着交易商重新评估美国与全球其他地区的金属价值，纽约商品交易所的铜期货下跌22%。伦敦金属交易所价格跌幅小得多，使得一周前还高出30%的COMEX近月期货对LME基准价转为贴水。

精炼铜豁免关税的决定将搅动这种对世界经济至关重要的金属的全球贸易——因其在电线电缆中的广泛应用。目前美国仓库积压大量库存，市场已开始猜测可能出现的再出口。

## 深度解读

解析特朗普铜关税政策

17:28

铜矿抢购潮

当特朗普今年早些时候首次提出可能加征关税时，美国铜价相对全球市场飙升，大型贸易商争相将金属运往美国港口。一些行业资深人士称，这是他们职业生涯中规模最大的贸易行动。

七月初，特朗普宣布关税税率将高达50%，超出预期，这进一步推高了潜在收益。此举引发了最后一刻的抢运潮，至少有一艘满载铜矿的船只将在本月底前驶往夏威夷。

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“这严重偏离了市场预期，“上海一家大宗商品对冲基金旗下混沌三元期货研究部负责人李学智表示。那些押注美国铜价上涨的人"前功尽弃”，全球铜贸易流将恢复正常。

高盛集团分析师表示，他们对豁免政策感到"意外”，但补充说这不会改变市场基本面，也不预期会出现美国大规模再出口。他们预计Comex价格至少应与LME价格持平。

伦敦时间下午6:08，伦敦金属交易所铜价下跌0.9%至每吨9,611美元，而纽约商品交易所铜价下跌22%至每磅4.371美元。

供应安全

总统在关税生效前不到48小时发布的声明，展现了他对贸易政策的强硬态度，以及他在重振美国金属工业时面临的挑战。美国铜业的一些主要参与者曾表示，该国根本没有足够的能力如此迅速地取代所有进口。

观看：全球铜市场正经历政策意外、价格剧烈波动和前所未有的贸易混乱的一年中最大的冲击。彭博社的乔·迪奥报道。

根据白宫声明，周三宣布的50%关税将适用于半成品，如管道、电线、棒材、板材和管材，以及铜密集型产品，如管件、电缆、连接器和电气元件。

加工较少的商品——包括矿石、精矿、冰铜、阴极和阳极——不受关税影响。

然而，精炼铜进口关税的前景并未完全消失。商务部建议推迟实施，从2027年开始税率为15%，2028年升至30%。特朗普指示商务部在2026年6月底前提供美国铜市场的最新情况。

“虽然我们对拟议铜关税几乎完全撤销感到惊讶，但我们认为这表明特朗普政府仍然关注铜的供应安全，”高盛分析师，包括工业金属研究主管埃奥因·丁斯莫尔，在报告中表示。