台积电股价偏离度创16年来最大——彭博社

台积电美国存托凭证(ADR)与台北上市股票之间的价差飙升至16年多来的最高水平，这重新引发了人们对人工智能热潮可能过热的担忧。

彭博汇编数据显示，这家芯片制造商7月份在纽约上市的股票较其本地上市股票平均溢价24%，高于4月份的17%和过去十年7.4%的平均水平。尽管台积电ADR长期以来一直较台北上市股票存在溢价，但月度价差现已达到2009年4月以来的最高水平。

投资研究公司Zero One的执行董事文森特·费尔南多表示：“投资者对台积电在全球人工智能供应链中关键作用的认识激增，显著增加了美国市场参与者对台积电ADR的需求。然而，由于ADR的供应相对固定——且发行新ADR的空间有限——转换在操作上变得困难。这导致ADR溢价交易区间扩大。”

台积电ADR历史上存在溢价主要有两个原因。首先，它们具有可替代性，不像台湾股票需要特别监管批准才能转换为美国等价物。其次，它们被纳入费城证券交易所半导体指数等指标，这意味着跟踪这些指数的交易所交易基金必须购买美国版本。

自2022年ChatGPT发布以来，截至周四，其美国存托凭证(ADR)涨幅已超190%，而台北上市股票涨幅不足140%。彭博汇编数据显示，同期外资对台股持股比例已升至近74%，但仍低于2017年80%的历史峰值。

对于Acadian资产管理公司投资组合经理欧文·拉蒙特等市场观察人士而言，这种不断扩大的价差发出了谨慎信号。

“当热门科技公司的美国存托凭证相对于本土股票估值过高时，往往预示着美国市场存在泡沫，“他表示，“当前市场已显现诸多过度投机迹象。”