养老金三重锁定并未扼杀英国经济——彭博社

英国的养老金制度既不像批评者指责的那样对退休人员慷慨，也不像他们所说的那样对国家财政造成沉重负担。

摄影师：Graeme Robertson/Getty Images Europe英国所谓的养老金三重保障机制饱受诟病。如果关注媒体上的辩论，你可能会产生这样的印象：国家不负责任地承诺提高退休金实际价值，正将英国推向迫在眉睫的财政崩溃。但对该政策的批评被夸大了——它既非公众焦虑所暗示的奢侈施舍，也非迫在眉睫的危机。

三重保障机制确保国家养老金每年按平均收入、消费者价格指数衡量的通胀率或2.5%中的最高值增长。该政策于2011-2012年在波动较小的背景下推出，随着英国后疫情时代财政状况的不稳定，它日益受到质疑。预算责任办公室和国际货币基金组织最近火上浇油，在本月发布的单独报告中强调了其财政成本，并提出了终止该保障机制的可能性。

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• 如果美国不再是世界上最具创新力的国家会怎样？ 希腊、法国和意大利的养老金管理者想必会看得一头雾水。首先要了解的是，英国的国家养老金并不算特别优厚。根据2023年的一项研究，其养老金仅相当于平均收入的22%，远低于经济合作与发展组织成员国42%的平均水平。此后英国人的退休金虽已升至约30%，仍处于全球最吝啬行列。而希腊和西班牙的公共养老金体系替代率超过平均收入的80%。

英国并不慷慨

经合组织2023年研究显示，英国国家养老金占平均收入比例低于多数国家

数据来源：经合组织

注：替代率指退休后养老金相对于工作期间收入水平。数据适用于22岁起全职工作且收入达平均水平的劳动者。所示国家为部分选取。

深层原因是1980年英国废除养老金与收入挂钩机制后，国家养老金的实际价值被严重侵蚀，到2000年代已降至不足平均工资16%的历史低点。三重锁定机制正是修复这一缺陷的合理尝试。初步估算显示，该机制可使国家养老金增速比收入增长平均高出0.2个百分点以上。与此同时，2016年英国将另一项与收入挂钩的组成部分并入统一标准福利金，形成了新的简化版国家养老金。在2025-26财年上调4.1%后，目前周薪为230.25英镑（308美元），折合年收入11,973英镑。

是时候重新调整平衡了

三重锁定机制推出时，基本国家养老金已降至平均收入的16%

来源：就业与养老金部

但凡对复利法则稍有了解的人都清楚，三重锁定机制不可能永久持续。如果国家养老金增速长期超过收入增长，最终（可能在几百年后）将吞噬整个经济产出。我们谨慎推测这种情况不太可能发生。逻辑表明，在某个节点上，当目标达成后，养老金未来价值将通过例如将其固定为平均收入的一定比例来保护——正如财政研究所等机构所主张的那样。

问题在于何时以及如何实现这种调整。当前围绕该保障机制的舆论热议中，普遍弥漫着对政客能否鼓起勇气打破这种棘轮效应的怀疑。毕竟授予福利远比收回容易——而退休群体作为关键票仓，政府贸然触怒他们将面临风险（只需看看法国提高退休年龄引发的抗议就能明白政治代价）。改革终将不可避免，但时间尺度才是关键：这是长期议题，而非迫在眉睫的财政危机。

根据英国预算责任办公室(OBR)数据，2024-25年度英国国家养老金支出约占GDP的5%（1380亿英镑）。独立预算监管机构预测，到2070年代初这一比例将升至7.7%——推动因素不仅包括三重保障机制（贡献了增幅中的1.6个百分点），还包括社会老龄化、预期寿命延长以及国家退休年龄的预期调整。不过2070年代尚远，期间变数仍多。即便现行政策延续，7.7%的占比仍显著低于部分欧洲国家当前水平。

英国养老金负担未超常态

截至2019年，英国养老金支出占GDP的4.7%，低于经合组织7%的平均值

数据来源：经合组织

注：部分国家数据。

必须承认，由于通胀波动加剧，三重保障机制成本已超预期。OBR估算到2029-30年度年支出将达155亿英镑，约为最初预期的三倍。这对基尔·斯塔默领导的工党政府而言是个棘手的额外负担——该政府正为遵守财政规则而艰难寻求（往往徒劳）数十亿英镑的福利开支节省空间。

即便如此，私人养老金仍是近期充实公共财政的更可行途径。英国政府本月重启了2006年养老金委员会，该机构曾推动包括养老金自动参保在内的标志性改革。新委员会将承担"完成改革"使命，通过私人养老计划激励民众增加储蓄；但不会审议三重保障机制的未来走向，工党已承诺在本届议会任期内维持该机制。

尽管如此，这项改革仍蕴藏创收机遇。英国在关注国家养老金的同时，也为富裕储蓄者提供了激励措施。2023年，时任保守党财政大臣杰里米·亨特将年度缴款限额从4万英镑提高至6万英镑，并取消了107万英镑的终身上限。雇员若按此金额缴纳养老金，可享受边际税率减免——最高可达45%。

调整这些税收优惠可扩大税基。诚然，这可能与增加私人养老储蓄的目标相悖——但仍可视为符合防止退休危机的总体目标。能每年缴纳6万英镑养老金的人本就不存在此类风险，也无需额外储蓄激励。部分新增税收可通过提高低收入群体养老金缴款减免额度进行再分配。

三重保障机制终将退出历史舞台。但过分关注其存废，反而会错失当下更现实的改革契机。

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