欧洲企业对外汇波动的担忧创四年新高——彭博社

欧洲企业对汇率波动的担忧达到四年来最高水平，2025年欧元走强正侵蚀企业盈利前景。

在已发布财报的斯托克欧洲600指数成分股企业中，财报文件和电话会议提及"汇率逆风"的频率已升至2021年第一季度以来的最高水平。

欧洲企业汇率冲击提及率达2021年以来峰值

数据来源：彭博社

注：数据涵盖公司申报文件、业绩演示及财报电话会议

尽管近期有所反弹，但由于市场对美国政府经济议程（尤其是特朗普总统的关税政策）的担忧，2025年美元对欧元汇率已下跌约10%。同时欧洲各国承诺财政刺激措施，提振了对该地区经济前景的信心，进一步支撑欧元走强。

在欧洲出口企业中，以美元结算的销售收入在汇回时缩水，而欧元升值使其产品在美国市场的竞争力下降。

欧洲市值最高的企业、软件巨头SAP SE预计，在其最大市场美国面临美元贬值的情况下，汇率波动将使其云业务增长率减少3.5个百分点。

欧元走强导致阿迪达斯营收低于预期。芬兰诺基亚将利润指引下调归咎于美元疲软，预计汇率波动将造成约2.3亿欧元损失。从斯凯孚到阿特拉斯·科普柯等瑞典工业巨头均警告，美元对瑞典克朗贬值将对2025年盈利构成压力。

尽管欧洲企业普遍将关税冲击描述为总体可控——通过将成本转嫁给消费者、调整贸易流向或削减其他开支来应对——但汇率波动的负面影响却是个令人措手不及的打击。

“多数企业并未对欧元如此强劲做好准备，因为年初时普遍预期特朗普当选总统将对欧洲有利，欧元更可能走弱，“巴克莱银行分析师马格什·库马尔在接受采访时表示，“因此我认为许多企业并未建立足够的对冲头寸。”

数据显示，由于全球供应链和制造布局而特别容易受到贸易冲击的工业企业，在本财报季对汇率逆风最为担忧。

欧洲工业企业在疫情期间多元化的定价和供应基地或许能缓解美国关税的直接冲击，但"无法保护利润免受随之而来的汇率逆风和全球间接需求下滑的影响”，彭博行业研究分析师奥米德·瓦兹里在一份报告中写道。

包括汽车制造商和奢侈品牌在内的非必需消费品行业，以及收入主要以美元计价的医疗保健行业同样面临风险。而银行和公用事业等以内需为主的企业防御性更强，这进一步拉大了关税敏感行业与受关税保护行业之间的增长预期差距。

“通常当汇率成为不利因素时，往往伴随着强劲的增长，”库马尔表示，“但这次经济增长背景并不乐观，再加上货币急剧升值，对许多出口导向型企业来说可谓雪上加霜。”

随着企业在下半年加强外汇对冲措施，以及欧元和美元汇率波动趋于正常化，最糟糕的阶段可能已经过去。由于对经济韧性的预期，彭博现货美元指数本周早些时候升至一个多月来的最高水平，而欧元则因市场担忧欧盟近期与美国达成的贸易协定对经济的影响而持续走低。

“这种影响应该会开始有所减弱，”库马尔说，“我们可能已经接近谷底。”