对冲基金抛售美股，因关税隐忧持续构成风险——彭博社

洛杉矶港。摄影师：Robyn Beck/Getty Images标普500指数持续攀升至历史高点附近，但这一波涨势仍未说服华尔街的聪明钱放弃看空立场。

根据高盛集团主经纪商业务部门报告，过去四周对冲基金持续抛售美股，减持规模远超空头回补。值得注意的是，在科技、媒体和电信板块财报季来临前，这些基金正以一年来最快速度削减对该板块的风险敞口——该板块正是4月以来股市反弹的关键推手。

对冲基金坚持的谨慎策略曾在4月关税引发的抛售中保护了他们。虽然可能错失了标普500指数7月创纪录的上涨行情，但随着股市进入贸易战阴云笼罩下的季节性疲软期，这些市场最精明参与者的撤退可能引发担忧。

“基金经理们仍保持高度谨慎，因为许多潜在风险尚未消除，”对冲基金研究机构PivotalPath首席执行官Jonathan Caplis表示，他提到宏观经济不确定性是主因。

高盛来源：高盛不仅仅是投资者在应对关于经济走势的棘手问题。美联储本周维持利率不变，主席杰罗姆·鲍威尔重申，在放松政策之前，官员们需要更多时间来明确关税及其对通胀的影响。

避免了暴跌

3月底，为应对美国总统唐纳德·特朗普的关税声明，对冲基金减少了股票敞口并增加了空头头寸，这一策略最终被证明是幸运的，尤其是对那些还增加了全球股票配置的基金而言，这些基金的表现优于美国同行。

“对冲基金没有像市场那样的下跌，因为他们在市场下跌前降低了杠杆，”卡普利斯说。“他们没有经历那种痛苦，因此不必被迫参与反弹。”

该群体对股市飙升的平淡反应与散户投资者的热情形成鲜明对比。据城堡证券股票及股票衍生品策略主管斯科特·鲁布纳称，散户投资者已连续23个交易日净买入股票。

高盛交易部门认为，除非经济前景或劳动力数据出现重大变化，否则散户投资者的需求不会消退。

可以肯定的是，对冲基金一直错过了这轮上涨。标普500指数自4月低点以来上涨了27%，并有望创下自9月以来最长的月度连涨纪录。

对冲基金今年的表现并不出色。根据PivotalPath股票多元化指数衡量，截至6月底，它们的回报率为7.8%，在自2000年1月以来的所有六个月期间中排名第72百分位。

话虽如此，如果股市季节性规律应验，他们的策略至少在短期内可能奏效。八月和九月往往是全年表现最差的两个月份。再加上高估值和关税截止日期的压力，标普500指数可能面临困境。

根据瑞银数据，若结合1950年以来的总统任期统计，这两个月的季节性表现更为黯淡。

“在总统四年任期的第一年（就职年），这两个月的表现尤其糟糕，”该行宏观股票策略主管亚伦·诺德维克在报告中写道，“若历史规律依然准确，预计年底将迎来强劲上涨，但在此之前，从8月4日左右将面临棘手的两个月。”

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