高盛警告勿自满并敦促对冲风险——彭博社

Finbarr Flynn

2025-08-01

美国纽约证券交易所(NYSE)内高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)标识牌

摄影：Michael Nagle/彭博社

高盛集团信贷策略师警告市场不应自满，并敦促客户对冲风险。此前一项衡量全球公司债信用风险的指标已跌至18年来最低水平。

高盛策略师团队在7月31日（即白宫宣布对等关税前夕）的报告中写道：“当前存在足够的下行风险因素，证明在投资组合中保持部分保护是合理的。“该团队由Lotfi Karoui领衔。

报告指出：“经济增长可能面临更大下行意外”，“通缩压力可能消退”，或者"市场对美联储独立性的新担忧可能引发长期债券大规模抛售”。

根据彭博指数显示，本周全球投资级债券收益率溢价已跌至79个基点，这是自2007年7月（全球金融危机前夕）以来的最低水平，高盛此时发布预警。

美国总统特朗普公布新一批基础关税清单震动了市场，但其影响范围仍在消化中。欧洲对冲成本上升，全球国债普遍下跌，但欧洲投资级和投机级借款人的信用违约互换指标仍保持在近期交易区间内。

尽管如此，彭博经济研究估计，这些自二战以来最高的关税将拖累美国及全球经济增长。本周早些时候，美联储下调了对美国经济增长的预期，并将其归因于经济活动的放缓。

“归根结底，关税相当于一种消费税，会削弱总需求和利润空间，”策略师们指出。“在我们的经济学家预计2027年之前经济增长不会出现重新加速的迹象之前，我们认为对周期性风险的偏好，尤其是对消费敏感行业的偏好，仍将保持温和。”

彭博策略师的观点…

“在信贷利差仍如此之低的情况下，对冲基金收益整体上不太可能出现显著上升。我们可能需要见证一场大规模的债券和股票抛售，使基金能够通过提前平仓多头头寸并以更低价格回购来实现资本增值。”

——西蒙·怀特，宏观经济策略师。

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