日本央行维持利率不变，贸易协议后上调通胀预期——彭博社

日本央行行长植田和男通过言论让投资者对下一次加息的时机保持猜测，这些言论降低了近期行动的预期，并导致日元走弱。

根据周四的声明，日本央行在为期两天的政策会议结束时，以广泛预期的一致投票结果将隔夜拆借利率维持在0.5%。当天早些时候，央行上调了价格预测并淡化对不确定性的担忧，这引发了市场对日本央行可能在未来几个月加息的预期，而植田在新闻发布会上似乎缓和了这一观点。

“目前我不认为我们落后于形势。我也不认为我们有很大的落后风险，”植田在决定后的新闻发布会上说。“尽管通过美日协议取得了进展，但我们没有看到贸易方面的迷雾突然消散。”

植田的言论是在日本央行上调了展望期内所有三年的通胀预测，并软化了对贸易不确定性的措辞之后发表的。这增加了市场对近期加息的猜测，但行长在决定后的新闻发布会上的言论仍然总体偏鸽派，这表明植田试图避免被锁定在下次加息的时间上。

植田讲话后日元走弱，从当天早些时候对美元上涨0.6%转为在他结束新闻发布会时下跌0.1%。日本国债期货从小幅下跌转为小幅上涨。

植田表示他将避免直接评论汇率。在通胀方面，他指出基础价格趋势正在上升，但仍低于日本央行2%的目标。

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“植田可能有些过度反应，但在不确定性仍高的情况下，他必须发出谨慎信号，”野村综合研究所高级首席研究员井上哲也表示，他预计下一次加息最早可能在10月进行。“对于那些希望明确加息暗示的人来说，植田可能听起来偏鸽派，但他的言论确实指出了政策正常化的必要性。”

九人委员会在季度经济展望报告中将本财年的通胀预测中值从2.2%上调至2.7%，反映了食品价格的持续上涨。该行还上调了对2026和2027财年的预测，表明央行正逐步实现其稳定通胀目标。

尽管如此，官员们可能需要更多时间来评估美国关税对日本经济和全球贸易的影响，植田谨慎表示仍希望看到更多硬数据。

彭博经济研究观点…

“日本央行周四按兵不动的决定符合我们的观点，即在评估美国关税对出口影响时保持谨慎立场。在政府因参议院选举受挫而进一步削弱之际，央行可能也希望避免加息引发政治波澜。”

——经济学家木村太郎

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日本央行会议结束仅数小时前，美联储维持基准利率不变，主席杰罗姆·鲍威尔以"诸多不确定性"为由暂缓行动，而理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼则持异议支持降息25个基点。鲍威尔降低了市场对9月降息的预期。

这些动态对市场至关重要——日元汇率正徘徊在4月初以来的最低点附近，距离1美元兑150日元的关键心理关口仅一步之遥。与此同时，近月来债券收益率持续攀升，长期债券走势已波及全球市场。

日本政府于7月22日与华盛顿达成贸易协议，将美国进口日本汽车及多数商品的关税降至15%。知情人士本月稍早向彭博透露，若税率维持，日本央行官员预计最迟年底前将获得充分数据，以评估加息是否合适。

日本央行通胀预期高于民间经济学家

数据来源：日本央行、彭博社

日本央行上调通胀预期前，持续高企的物价成为本月参议院选举中选民的核心关切，导致首相石破茂及其执政联盟遭遇历史性挫败。尽管自民党内部分议员要求其辞职，首相迄今仍坚持留任。

任何政治不稳定都将使植田和男的工作更加复杂化，因为在过去的加息周期中曾发生过冲突，央行希望与政府保持谨慎沟通。如果日本央行再次加息，借贷成本将升至三十年来的最高水平。

标普全球市场情报首席经济学家田口晴美表示：“如果经济增长与预测相差不大，我预计日本央行将在年底前再次加息。日本央行希望评估关税影响将如何影响日本企业利润，以及投资和工资增长趋势，因此我认为他们将在12月采取行动。”

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