华尔街建议为八月股市平静期结束做对冲准备——彭博社

2025年7月28日周一，美国纽约证券交易所(NYSE)交易大厅的电视屏幕正播放加密货币市场信息。随着欧盟与特朗普总统达成贸易协议，且美中两国延长贸易休战的迹象增多，美国股指期货与美元同步攀升。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg美国银行策略师提出了一种防范8月突发市场波动的方案——这个传统上的股市动荡月份，在最近几周却异常平静。

当前波动率接近六个月低点，标普500指数则处于历史高位，未来数周美国股市将面临季节性因素的多重潜在风险。夏季交易员休假导致市场交投清淡，或许正因如此，8月往往会出现最剧烈的股市震荡。更糟的是，这通常还是一年中股市表现最差的两个月份之一。

“8月往往会暴露出流动性不足的问题，“美银美洲股票衍生品研究主管Nitin Saksena表示，他回顾了自2011年以来该月份三次出现的波动率飙升事件。

为对冲这种风险，Saksena建议采用所谓的"W型交易"策略包括：若市场持续平稳运行则通过相关工具获利，再利用这部分收益押注股市可能突然暴涨或暴跌。目前第二层对冲成本相对较低，因为市场上很少有人预期会出现剧烈波动。

目前华尔街对股市长期走势持乐观态度，经济基本面和企业盈利表现稳健。但估值过高和贸易谈判的不确定性仍令人担忧。与此同时，芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）仍接近自2月以来的最低水平。

当然，市场还存在其他对冲突发风险的方法。

小港咨询公司联席投资组合经理马修·汤普森管理着两只交易所交易基金，通过衍生品交易在波动市场中跑赢标普500和纳斯达克100指数。当压力指标出现预警时，他会买入下跌保护，并在波动率峰值时平仓对冲获利。

去年8月初，当日元套利交易突然逆转推动VIX指数升至疫情爆发以来最高水平时，这一策略为汤普森带来了丰厚回报。

但交易者应意识到市场存在均值回归的倾向——这意味着虽然此类市场震荡可能无法避免，但它们往往也是短暂的。

汤普森表示：“我们的核心理念是，要警惕那些防御性措施可能带来盈利和帮助的罕见情况，而不是因为紧张就始终像湿毯子一样压制整个投资组合。”