美国关键通胀指标因商品价格上涨而攀升，支出仅微增——彭博社

美联储青睐的核心通胀指标在6月以今年最快的速度之一攀升，而消费者支出几乎未见增长，凸显出令政策制定者在利率路径上意见分歧的对抗性力量。

美国经济分析局周四数据显示，剔除食品和能源项目的核心个人消费支出价格指数环比5月上涨0.3%，同比上涨2.8%，较2024年6月有所加速，表明过去一年抑制通胀的进展有限。

数据还显示，经通胀调整后的消费者支出在上月微升，此前5月曾出现下降。

美联储首选通胀指标6月回升

年度数据显示过去一年接近美联储2%目标的进展甚微

来源：美国经济分析局

这些数据反映了经济中的拉锯战，导致美联储官员在货币政策取向上产生分歧。

一方面，通胀进展基本停滞，央行官员担忧特朗普总统的关税措施（部分已转嫁给消费者）将对物价施加更大压力；另一方面，劳动力市场疲软导致的消费者支出收缩可能引发更广泛的经济放缓。

美联储周三连续第五次会议维持借贷成本不变，不过有两名理事持异议支持降息25个基点。主席杰罗姆·鲍威尔坚决捍卫当前稳健的劳动力市场及通胀上行风险，这些因素支持暂时按兵不动。

“消费者支出疲软以及关税导致商品价格上涨可能使美联储政策进一步复杂化，”BMO资本市场高级经济学家Sal Guatieri在一份报告中表示，“我们需要看到更温和的通胀数据或增长放缓/就业条件软化，才能促使9月17日降息。”

指标	实际值	预期值
PCE价格指数（月环比）	+0.3%	+0.3%
核心PCE价格指数（月环比）	+0.3%	+0.3%
PCE价格指数（年同比）	+2.6%	+2.5%
核心PCE价格指数（年同比）	+2.8%	+2.7%
实际消费者支出（月环比）	+0.1%	+0.1%

报告发布后，标普500指数上涨，国债收益率下降，美元走强。

这些数据标志着自疫情以来消费者支出连续增长的最疲软时期。6月支出增长反映了非耐用品支出的反弹。耐用品购买连续第三个月下降——这是自2021年以来最长连续下降——服务支出也表现平淡，表明可自由支配支出疲软。

彭博经济观点…

“随着企业试探能将多少关税成本转嫁给消费者，消费者在支出习惯上变得更加谨慎——相对更多地支出在必需品上。”

— Stuart Paul和Estelle Ou

阅读完整报告，请点击此处

支出疲软的背后是劳动力市场的降温。实际可支配收入在5月下降后持平，而工资和薪金几乎没有增长。周五将发布的7月就业报告预计将显示招聘持续放缓，失业率略有上升。储蓄率保持在4.5%。

周四的单独数据显示，上周首次申请失业救济人数几乎没有变化。另一份报告显示，劳动力成本同比增长3.6%，与2021年以来的最低水平持平，这令美联储官员确信就业市场并非通胀压力的来源。

上月美国消费者支出变化

服务支出增加；汽油和食品等部分商品支出增长

来源：经济分析局

注：六月数据

六月的通胀主要由商品价格上涨推动，包括家居用品、体育器材和服装，这表明部分进口关税已转嫁给消费者。上月的消费者价格指数还显示，玩具和电器等常见进口商品的成本稳步上升。

剔除能源和住房的服务通胀关键指标连续第二个月上涨0.2%。

由于来自CPI数据的输入，以及生产者价格指数和周三国内生产总值报告中的季度数据细节，PCE通胀数据在本报告发布前已基本为人所知。展望未来，经济学家表示，随着特朗普预计将在周五概述新一轮关税，且股市上涨使PCE关键输入指标保持高位，通胀可能面临更多上行压力。