油价陷入70美元夏季与供应过剩担忧加剧的拉锯战——彭博社

位于德克萨斯州休斯顿的利安德巴塞尔炼油厂。

摄影师：马克·费利克斯/彭博社石油交易商正面临一个矛盾局面：越来越多警告称今年晚些时候到2026年市场将走弱，但目前油价仍坚挺在每桶70美元附近。

法国道达尔能源公司上周警告称，随着欧佩克+联盟逐步取消减产限制，市场正面临供应过剩，而全球经济增长放缓也在抑制需求。挪威国家石油公司表示其新建的约翰·卡斯伯格油田正全速运转，巴西海上油田即将投产，这预示着生产国联盟之外还将有更多原油涌入市场。

国际能源署和美国能源信息署本月早些时候双双上调了对明年供应过剩的预期。这两家权威预测机构预计供应过剩量将创疫情以来新高，其中国际能源署预测日均过剩量达200万桶。

油价下跌将有助于抑制通胀，打击高成本生产商，也可能让自上任以来一直呼吁降低油价的美国总统唐纳德·特朗普感到满意。

这与当前现状形成鲜明对比：主要储油中心的库存仍处于低位，市场呈现现货溢价结构显示供应紧张。原油加工成燃料的利润也远高于季节性常态，支撑着原油需求。

原油前景愈发看跌

明年供需平衡表显示供应严重过剩

来源：国际能源署、美国能源信息署、彭博社

“支撑油价的因素之一是夏季季节性需求旺盛，“美国银行大宗商品及衍生品研究主管弗朗西斯科·布兰奇在接受彭博电视台专访时表示。“下半年原油过剩量将接近2亿桶，“他补充道，这最终将压制油价。

虽然国际能源署对明年展望的修正主要集中于石油输出国组织及其盟友的增产计划（该组织将于8月初召开会议讨论产量水平），但也存在一些不太明显的驱动因素。该机构预计，与传统石油形成竞争的生物燃料供应量，较两个月前的预测值高出约20万桶/日。

美国政府目前预测，今年第四季度全球石油供应量将较第一季度增加约210万桶/日，这是自2月份以来该机构观测到的最大季度增幅。这两大机构的预测数据是交易员评估市场走势的重要依据。

今年石油供应预期持续上调

美国能源信息署预测的季度增幅创2月以来新高

来源：美国能源信息署、彭博社

目前需求端仍保持强劲迹象。

顶级石油贸易商维多集团上周表示，航空燃油需求持续攀升，航班数量创历史新高。美国周度石油需求数据达到今年最高水平。在最近五个可获得完整数据的统计周期中，有四周的最终月度数据被上修。

尽管全球贸易战引发了对消费的担忧，但历史数据显示需求预估往往会被上调，这表明当前预期的过剩可能会收窄。

2012年至2024年间，随着更多数据公布，国际能源署（IEA）的最终需求预测平均比首次预估高出近50万桶/日。2020年除外，当时全球疫情改变了消费模式。

需求预测通常会被上调

剔除疫情影响后的平均增幅为50万桶/日

来源：国际能源署

注：单位为桶/日

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡内瓦认为，夏季需求高峰消退后，全球供应过剩可能显现。

“供应正在增加，“卡内瓦在接受彭博电视采访时表示，“这些库存积累终将体现在经合组织国家（如美国）的可见库存中，但目前市场尚未对此定价。”