数据洪流本周为市场带来“真相时刻”——彭博社

纽约证券交易所(NYSE)附近的行人。

摄影师：Michael Nagle/彭博社华尔街专业人士正面临关键一周，这很可能为今年余下时间的市场和经济定下基调。

首先是周三美联储会议的结果，尽管预计不会降息，但交易员和投资者将仔细研究其评论以寻找未来路径的线索。接着是一系列大型科技公司的财报，包括亚马逊公司、苹果公司、Meta平台公司和微软公司都将公布业绩。此外，从国内生产总值到非农就业数据等一系列重要经济指标也将陆续发布。

换句话说，如果有一个五天的时间段能够定义今年下半年，那就是现在。

“本周的日程安排非常满——贸易谈判、联邦公开市场委员会会议、就业报告以及‘七巨头’中的四家公司公布财报——这确实是对市场的关键时刻，”Evercore ISI的首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔说。他指的是联邦公开市场委员会，即美联储内部负责设定利率的小组。

繁忙的财报和经济数据周

来源：彭博社

大量企业财报的集中发布将考验投资者对美国经济韧性的信心，以及股市看似不可阻挡的涨势。随着特朗普总统自行设定的8月1日关税截止日期临近（他声称不会延期），在经历了数月的剧烈波动后，市场期盼贸易谈判能出现稳定迹象。

嘉信理财高级投资策略师凯文·戈登表示：“我认为市场更有可能看清经济持续复苏的前景，但贸易形势仍不明朗。对我们主要贸易伙伴实施的’对等关税’截止日期是错开的，且已宣布的协议框架仍存在悬而未决的问题，因此我不认为8月1日是什么能消除关税焦虑的神奇日期。”

标普500指数盈利追踪

成分股超出/低于/符合分析师每股收益预期的比例

来源：彭博行业研究

彭博行业研究数据显示，标普500企业普遍超预期，利润较去年同期增长4.5%。像西南航空这样因关税导致今年税前利润减少10亿美元的公司，预计下半年将有所改善。首席执行官鲍勃·乔丹在接受采访时表示：“我们已经看到需求正逐步恢复的迹象。”

盈利能力的强劲很大程度上由富裕客户驱动。美国航空集团强调了高端舱位需求旺盛，德克斯户外用品公司则提到UGG羊皮靴和Hoka运动鞋等高价鞋款的贡献。联合航空控股公司与达美航空公司表示，商务旅行正引领其业务复苏。

另一方面，墨式烧烤连锁店Chipotle因"低收入消费者承压"下调业绩指引，其首席执行官斯科特·博特赖特称这已导致消费支出下降。

其他压力迹象也在显现，康尼格拉品牌公司和雅培实验室均提及关税推高成本。彭博行业研究策略师吉娜·马丁·亚当斯与迈克尔·卡斯珀警告，随着贸易政策开始产生影响，非必需消费品类股利润料将持续下滑至2026年初。

“我们已从企业财报中看到关税的个体层面影响，“索卢斯另类资产管理公司首席经济学家兼市场策略师丹·格林豪斯表示，“但要更准确把握成本传导全貌，可能还需数月时间观察。”

经济不确定性

随着关税影响初现端倪，经济数据也呈现波动。政府对第二季度GDP的初步预估显示，在年初因进口激增导致经济收缩后，增长将出现显著反弹。

琼斯交易公司首席市场策略师迈克尔·奥鲁尔克表示：“只有等到市场和经济有机会适应本周五生效的新关税税率后，我们才能明确当前形势。”

本周将发布的其他报告可能显示经济有所疲软。经济学家预计，经通胀调整后，6月份消费者支出几乎未见增长，其他预估数据则显示招聘持续放缓、失业率上升。他们还预测美联储青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数——将加速上升，因为关税开始产生影响。

安永-帕特农首席经济学家格雷戈里·达科指出：“这并非多数人预期中的经济断崖式下跌，但若仔细剖析内在细节，确实可见明显的放缓迹象。”

美联储青睐的通胀指标料将加速

经济学家还预测重要数据发布前就业增长放缓

数据来源：经济分析局；劳工统计局；彭博社

注：核心PCE指剔除食品和能源的个人消费支出价格指数。预估数据为截至7月25日彭博调查的中位数。

尽管存在诸多不确定性，但股市仍创下历史新高，因为对最坏关税情景的担忧并未成为现实。问题是这种情况能持续多久。

“我认为有几个不同的因素。首先，有迹象表明劳动力市场表现良好，工资增长速度超过通胀——这两点总体上支撑了消费者，“道富银行宏观多资产策略师Cayla Seder表示。“就股市而言，企业盈利已经超过了较低的预期，这表明公司的表现好于担忧。”