迷因股狂热回归 交易员警惕市场泡沫——彭博社
Carmen Reinicke, Yiqin Shen
本周卷入投机狂潮的股票，如Opendoor Technologies Inc.，仍维持在数月来的最高交易水平。
摄影师：Gabby Jones/彭博社上周网络热门股狂潮的再现让专业投资者面临两难：是乘着散户的热情浪潮，还是将其视为泡沫市场即将回调的最新预警信号。
本周陷入狂热的投机股票，如Opendoor Technologies Inc.和Kohl’s Corp.，随着时间推移回吐了部分涨幅，但多数仍处于数月来的交易高位。更广泛的标普500指数和纳斯达克100指数表现更佳，在经历了4月初由特朗普总统关税声明引发的抛售后强势反弹，目前处于历史新高。
有迹象表明投资者正放弃克制，押注进一步上涨。根据金融业监管局数据，纽约证券交易所投资者用于购买股票的借款金额（即保证金债务）已突破科技泡沫时期高点，创下新纪录。
但疲态已悄然显现。最新一轮热门股涨势似乎仅持续数日便失去动力，而投机热潮最显著标志之一的比特币近期也从历史高点回落。部分华尔街交易部门正敦促客户抢购折价保护以对冲潜在损失。当前涨势已使估值承压，标普500指数远期市盈率接近23倍，远高于约18倍的十年平均水平，表明股票已显著变贵。
“我正目睹这一切，并开始稍微收敛锋芒，”财富联盟总裁兼董事总经理埃里克·迪顿表示，“我长期看涨，但短期保持谨慎。确实认为由于过度投机，我们早该迎来某种回调了。”
为应对市场波动，部分观察人士正将当前行情与2021年1月最著名的模因股狂潮相比较，当时游戏驿站公司和AMC娱乐控股曾引发全球关注。
那轮涨势由散户投资者推动，他们手握刺激支票、居家隔离，在社交媒体上交换投资心得。此前2020年市场已创下辉煌战绩，但2021年标普500指数再涨27%，最终证明那轮行情只是更大牛市的序幕。不过2022年该指数暴跌19%，创下金融危机以来最差年度表现，市场终迎清算时刻。
“牛市狂热与风险偏好往往持续到戛然而止的那一刻，因此转折点的预测 notoriously 困难，”Elm Wealth首席投资官、长期资本管理公司创始合伙人维克多·哈格哈尼表示，“我们知道自己身处其中，但这无法判断是否接近尾声。问题不在于市场是否会回归理性水平，而在于何时回归。”
上周，零售交易员们纷纷涌向那些被对冲基金大量做空的小型且往往陷入困境的公司，这与2021年的狂热场景如出一辙。随着零佣金交易和短期期权变得更加普及和受欢迎，推动游戏驿站股价飙升的一些因素如今变得更加突出。
这反映在上周的交易量上。最繁忙的一天，Opendoor成交了18亿股，占全美股市成交量的近10%。根据彭博汇编的数据，2021年高峰时期，游戏驿站的单日成交量仅为8亿股，尽管这两只股票的交易基数同样较小。
不过这次的热潮似乎来得快去得也快，而且宏观经济背景截然不同。利率水平已大幅提高，这使得投资者预期美联储将在今年晚些时候下调基准利率，此举可能为涨势提供更多动力。
“我们正处于这样一个阶段：尽管估值已经很高，但美联储未来仍可能降息，这告诉我估值甚至可能进一步攀升，“Mercer Advisors Inc.首席投资官Don Calcagni表示，“如果美联储降息，对整体股市将是非常有利的顺风。”
尽管市场正在应对特朗普政府实施的高关税政策，但与大多数国家达成的协议结果比四月份担心的要好。此外，通胀似乎得到控制，盈利增长也保持稳定。
“这些网络热梗有点令人不安，你知道，这是无法回避的。但我认为风险在于人们过于关注这些，“Mapsignals的首席投资策略师亚历克·杨说。“市场交易的不是好与坏，而是更好或更糟，在贸易新闻方面，每项协议都比四月初的预期要好。”
当然，如果美联储今年不降息，或者由于关税或通胀导致其他市场顺风减弱，市场可能会出现回调。
“那时市场将不得不重新评估，“卡尔卡尼说。
尽管如此，几个百分点的短暂回调可能是市场健康的迹象，甚至为投资者提供了以折扣价买入股票的机会。
“在当前背景下，我认为任何近期的回调都是非常值得买入的，“贝尔德投资策略师罗斯·梅菲尔德说。